Chính sách kinh tế hiện tại của Nhật Bản về cơ bản là một chiến lược quốc gia phòng thủ. Đối mặt với áp lực lạm phát trong nước, chính phủ không có chỗ để tiếp tục trợ cấp xuất khẩu bằng cách in tiền, và việc tăng thuế chạm vào điểm mấu chốt chính trị. Tăng gánh nặng thuế đồng nghĩa với việc mất phiếu bầu, đó không phải là kết quả mà bất kỳ nhà cai trị nào cũng mong muốn.

Vấn đề là huyết mạch kinh tế của Nhật Bản hoàn toàn không thể thoát khỏi sự phụ thuộc nước ngoài. Ô tô, thiết bị bán dẫn, máy móc chính xác - những ngành công nghiệp trụ cột này dựa vào xuất khẩu. Không giống như Hoa Kỳ, nơi người nhập cư tiếp tục bổ sung lực lượng lao động, dân số Nhật Bản đang già đi nghiêm trọng và về cơ bản không có chỗ cho trí tưởng tượng trong tăng trưởng tiêu dùng nội địa. Để duy trì GDP, xuất khẩu là cách duy nhất để tồn tại.

Sự mất giá của đồng yên không phải là ngẫu nhiên. Nó là sản phẩm trực tiếp của chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo của Abenomics. Chế độ hiện tại đã kế thừa khuôn khổ này, làm cho tăng trưởng kinh tế trở thành cốt lõi của bảng báo cáo chính trị. Theo logic này, sự tăng giá của đồng yên hoàn toàn không phù hợp với điều kiện quốc gia, cũng như nó sẽ không trở thành mục tiêu chính sách dài hạn.

Làn sóng tăng lãi suất mới nhất? Cường độ bị hạn chế và kỳ vọng của thị trường đối với những điều chỉnh như vậy từ lâu đã được tiêu hóa. Tôi không thấy cái gọi là "bà Watanabe" thanh lý tài sản ở nước ngoài trên quy mô lớn và điên cuồng trao đổi đồng yên để trả nợ. Không có sự trở lại hoảng loạn của ngoại hối và tỷ giá hối đoái đồng yên đương nhiên không thể tăng.

Điều thực sự hỗ trợ các giao dịch chênh lệch lãi suất không chỉ là số liệu chênh lệch lãi suất mà còn là kỳ vọng về sự suy yếu dài hạn của đồng yên so với đồng đô la Mỹ. Việc đồng yên tiếp tục mất giá có lợi cho tất cả mọi người - các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất thoải mái, các công ty xuất khẩu thoải mái và hướng đi của chính sách nới lỏng của nhóm cầm quyền cũng có thể biện minh. Đây gần như là một phản ứng dây chuyền khó đảo ngược.

Nói một cách đơn giản, xu hướng chung của đồng yên mất giá đã được xác định.