Vụ thao túng cổ phiếu Kakao: Chiến lược thị trường của tỷ phú vượt qua giới hạn pháp lý

Người sáng lập Kakao Kim Beom-su hiện đối mặt với mức án tối đa 15 năm tù sau cáo buộc can thiệp thị trường có hệ thống trong nỗ lực kiểm soát SM Entertainment của công ty mình. Các công tố viên Hàn Quốc đang thúc đẩy các hình phạt nghiêm khắc—một bản án 15 năm và phạt 500 triệu won (khoảng 359.600 USD)—tuyên bố rằng Kim đã tổ chức mua cổ phiếu có phối hợp để làm tăng giá cổ phiếu của SM Entertainment một cách giả tạo, qua đó ngăn cản một đề nghị mua lại cạnh tranh từ HYBE, tập đoàn giải trí đứng sau BTS và các nhóm K-pop lớn khác.

Cáo buộc chính xoay quanh những gì các công tố viên mô tả là can thiệp thị trường có chủ ý nhằm ngăn cản các nhà đấu thầu đối thủ giành quyền kiểm soát. Khi HYBE đưa ra đề nghị mua công khai với giá 120.000 won Hàn Quốc mỗi cổ phiếu, các công tố viên cho rằng Kakao đã tiến hành mua vào trên thị trường một cách có hệ thống để đẩy giá trị của SM vượt quá khả năng tiếp cận. Kế hoạch này được cho là đã tạo ra lợi nhuận bổ sung khoảng 240 tỷ won ($172,6 triệu), trong đó Kim là người hưởng lợi chính.

Hiểu rõ ngưỡng pháp lý: Khi chiến lược trở thành tội phạm

Theo Luật Thị trường Vốn của Hàn Quốc, việc thao túng giá cổ phiếu mang lại hậu quả nghiêm trọng, tỷ lệ theo mức thiệt hại tài chính gây ra. Lợi nhuận vượt quá 30 tỷ won thường dẫn đến mức án từ 7 đến 11 năm. Tuy nhiên, các công tố viên đã viện dẫn quy định xử phạt tăng nặng—được áp dụng khi thao túng thể hiện “ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, giao dịch không công bằng quy mô lớn hoặc phương pháp độc hại”—đẩy mức án tối đa lên 15 năm. Mức cáo buộc này phản ánh quan điểm của các công tố viên rằng hoạt động của Kakao là một tội phạm nghiêm trọng chứ không chỉ là chiến lược kinh doanh quyết đoán.

Kim, bị bắt giữ vào tháng 7 năm 2024 và bị truy tố vào tháng sau, liên tục phủ nhận hành vi sai trái, nói tại tòa rằng ông “chưa bao giờ phê duyệt điều gì bất hợp pháp hoặc xem đó là một phần của chiến lược của chúng tôi.” Phiên tòa ngày 29 tháng 8 tại Seoul đánh dấu một bước quan trọng trong việc xác định liệu giới hạn giữa thao túng thị trường cạnh tranh và thao túng phạm pháp đã bị vượt qua hay chưa.

Ảnh hưởng ngành công nghiệp: Sự thống trị của Kakao Entertainment trong nhiều nhãn hiệu

Để hiểu tại sao các công tố viên coi vụ việc này nghiêm trọng, việc nắm bắt hệ sinh thái giải trí của Kakao là điều cần thiết. Kakao Entertainment vận hành một cấu trúc đa nhãn hiệu hợp nhất gồm Starship Entertainment, IST Entertainment, High Up Entertainment, Antenna và EDAM Entertainment—quản lý danh sách nghệ sĩ gồm IU, Monsta X, IVE, WJSN, STAYC, VICTON và nhiều nghệ sĩ nổi bật khác.

Việc kiểm soát đa số cổ phần của SM Entertainment đánh dấu một bước mở rộng mang tính chuyển đổi cho đế chế này. Di sản ba thập kỷ của SM và danh sách nghệ sĩ độc lập sẽ tăng cường các liên kết chéo giữa các nhãn hiệu, đồng thời củng cố vị thế đàm phán của Kakao Entertainment trên các kênh phân phối âm nhạc toàn cầu. Việc mua lại này trực tiếp nâng cao giá trị chiến lược của Kakao Entertainment trong tập đoàn Kakao Corp rộng lớn—đang thống trị đời sống hàng ngày của Hàn Quốc qua các dịch vụ nhắn tin, thanh toán, game, thương mại và dịch vụ đi chung xe.

Những gì đang bị đe dọa: Di sản của Kim và tiền lệ thị trường

Phán quyết này sẽ thiết lập tiền lệ quan trọng về các chiến thuật mua lại được phép trong các cuộc chiến doanh nghiệp cao trào của Hàn Quốc. Kim hiện sở hữu 24,12% cổ phần của Kakao Corp và có giá trị ròng 5,1 tỷ USD, là cá nhân giàu thứ tư của Hàn Quốc. Một bản án có thể thay đổi căn bản di sản kinh doanh của ông và cấu trúc quản trị của tập đoàn.

Ngoài các hậu quả cá nhân, phán quyết này sẽ gửi tín hiệu tới các nhà đầu tư toàn cầu và các quỹ đầu tư tư nhân về cách các tòa án Hàn Quốc đánh giá hành vi thị trường trong các cuộc chiến doanh nghiệp cạnh tranh. Các quan sát viên nước ngoài theo dõi các vụ mua lại nhãn hiệu K-pop và hợp nhất ngành công nghiệp âm nhạc trong tương lai sẽ điều chỉnh cấu trúc giao dịch phù hợp.

Phản ứng thị trường và lo ngại về sức khỏe

Cổ phiếu của Kakao Corp giảm nhẹ vào ngày 29 tháng 8, đóng cửa giảm 1,57% nhưng vẫn duy trì mức tăng trong năm khoảng 67% sau đà tăng mùa hè. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về sức khỏe của Kim thêm một biến số khó lường—ông đã từ chức khỏi quản lý hàng ngày vào tháng 3 do điều trị ung thư bàng quang giai đoạn đầu, và các quan sát viên nhận thấy diện mạo yếu ớt của ông tại các phiên tòa gần đây.

Quyết định cuối cùng của tòa Seoul là một bước ngoặt quan trọng đối với quản trị doanh nghiệp Hàn Quốc, sự hợp nhất ngành giải trí và giới hạn của hành vi thị trường chấp nhận được trong các tình huống mua lại cạnh tranh.