Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản (JGB) vừa tăng lên 2.024%, đánh dấu mức cao nhất kể từ năm 1999. Đó là một bước chuyển khá đáng kể khi xem xét Nhật Bản đã bị mắc kẹt trong vùng lãi suất cực thấp suốt nhiều thập kỷ.

Tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử lại quan tâm? Vấn đề là—khi lợi suất trái phiếu truyền thống bắt đầu tăng, dòng chảy vốn sẽ bắt đầu dịch chuyển. Các nhà đầu tư trở nên bị thu hút hơn bởi các lựa chọn "an toàn hơn", điều này có thể làm giảm thanh khoản của các tài sản rủi ro hơn như tiền điện tử. Lợi suất JGB cao hơn cũng báo hiệu kỳ vọng về lãi suất toàn cầu rộng hơn, đặc biệt khi BOJ có khả năng bình thường hóa chính sách nới lỏng cực độ của mình.

Mức đỉnh 26 năm này là một lời cảnh tỉnh cho toàn bộ hệ sinh thái carry trade. Trong nhiều năm, các nhà giao dịch đã vay yen rẻ và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn trên toàn thế giới—bao gồm cả tiền điện tử. Nếu lãi suất yen tiếp tục tăng, cửa sổ arbitrage đó sẽ thu hẹp lại, và một số vị thế có thể sẽ được tháo gỡ.

Bức tranh lớn hơn? Điều này phản ánh sự dai dẳng của lạm phát và sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Liệu đây chỉ là một cú sốc ngắn hạn hay một xu hướng đảo chiều sẽ phụ thuộc vào những gì sắp tới từ BOJ và cách các bất ổn địa chính trị diễn biến.