Gần đây, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75%, và sau khi tin tức được công bố, nhiều người trong vòng tròn đã thảo luận - lãi suất tăng, và có lý do là các tài sản rủi ro nên được bán tháo, nhưng Bitcoin và Ethereum lại tăng thay thế, logic đằng sau điều này là gì?

Trước tiên, hãy nói về những lý do trực tiếp nhất. Lần tăng lãi suất này từ lâu đã được thị trường định giá và xác suất dự kiến là hơn 98%, và về cơ bản không có sự hồi hộp. Điểm mấu chốt thực sự là Bitcoin đã giảm trong hai ngày trước khi tăng lãi suất, với mức giảm tích lũy là 7,2% và sự giảm giá đã được thực hiện. Vào thời điểm tin tức chính thức đổ bộ, sự sụp đổ của thị trường đã bị đập tan, nhưng các quỹ đã mua đáy trước mặt nó bắt đầu đẩy giá lên - một "kỳ vọng bán, mua sự thật" điển hình.

Có một cái gì đó sâu sắc hơn - logic của giao dịch chênh lệch giá không bị phá vỡ. Lãi suất hiện tại của Nhật Bản là 0,75%, và Hoa Kỳ vẫn là 5,25%-5,5%, và chênh lệch lãi suất vẫn rất lớn. Nhiều tổ chức vay tiền bằng đồng yên và sau đó đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như Bitcoin để kiếm chênh lệch. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất, nhưng họ đã quay lại và nói rằng "lãi suất thực vẫn âm, và túi tiền vẫn còn lỏng lẻo", điều này xua tan ý tưởng mọi người đóng mạnh các vị thế chênh lệch giá của họ.

Ngoài ra còn có một động lực ẩn - sự mất giá của đồng yên. Sau khi tăng lãi suất, thị trường ban đầu nghĩ rằng đồng yên sẽ tăng giá, nhưng theo chiều ngược lại, đồng yên đã giảm xuống 156 so với đồng đô la, mức thấp mới trong năm. Đồng yên trong tay các nhà đầu tư Nhật Bản đang mất giá và họ cần tìm một nơi để phòng ngừa rủi ro. Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác đã trở thành công cụ trú ẩn an toàn thay thế. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong chu kỳ đồng yên mất giá, hiệu suất tương quan âm giữa Bitcoin và tỷ giá hối đoái đồng yên đạt -0,7, nói cách khác, đồng yên càng giảm, Bitcoin càng trở nên thơm.

Tuy nhiên, có những rủi ro trong ngắn hạn. 23 tỷ đô la quyền chọn Bitcoin đã hết hạn vào ngày 26 tháng 12, với điểm khó khăn lớn nhất là 85.000 đô la, điều này sẽ kích hoạt một trò chơi khốc liệt giữa mua và bán, có thể gây ra biến động dữ dội. Tỷ lệ tài trợ của các hợp đồng vĩnh viễn cũng đã tăng lên 0,15% (55% hàng năm), cho thấy đòn bẩy đang tích lũy và áp lực điều chỉnh ngắn hạn vẫn tồn tại.

Trong trung và dài hạn, cần phải theo dõi hai biến số chính: một là lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, nếu vượt qua 2%, các quỹ địa phương của Nhật Bản có thể quay trở lại từ thị trường tiền điện tử, điều này sẽ kìm hãm giá tiền tệ. Hai là Cục Dự trữ Liên bang và nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2024 mạnh lên, đồng đô la sẽ suy yếu hơn nữa, do đó sẽ mở ra nhiều dư địa hơn cho tiền điện tử tăng.