Từ bỏ ảo tưởng, chuẩn bị đón nhận những thời khắc khắc nghiệt nhất của thị trường tiền mã hóa

null

Tác giả: Santiago Roel Santos

Biên dịch: Tim, PANews

Nghịch lý về giá cả và sự chấp nhận

Việc chấp nhận tiền mã hóa sẽ tiếp tục diễn ra, nhưng giá thị trường có thể sẽ còn lâu mới phục hồi.

Mâu thuẫn giữa việc thúc đẩy chấp nhận thực tế và sự trì trệ của giá cả này không phải là thiếu sót, mà là đặc điểm cần thiết trong giai đoạn phát triển hiện tại của thị trường tiền mã hóa.

Nếu bạn nhìn nhận thị trường tiền mã hóa theo góc độ 10 năm, thì triển vọng của nó sẽ rất hấp dẫn. Tuy nhiên, duy trì góc nhìn dài hạn này về mặt tâm lý là một thử thách lớn. Bạn cần chuẩn bị: chứng kiến tỷ lệ chấp nhận ngày càng mở rộng, trong khi giá cả đứng yên hoặc giảm chậm; cũng cần sẵn sàng chứng kiến người khác kiếm lợi trong các lĩnh vực khác (trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu, hoặc là các xu hướng nóng hổi tiếp theo của thị trường) trong khi lĩnh vực tiền mã hóa dường như bị lãng quên.

Cảm giác này sẽ rất bất công, quá trình này giống như sự tra tấn. Nhưng sự trì hoãn của giá cả là điều tất yếu. Về bản chất, nhiều tài sản mã hóa không đáng được định giá như trước nữa.

Thị trường không quan tâm đến việc chấp nhận thực tế cho đến khi giá sụp đổ và nó mới bắt đầu quan tâm trở lại.

Sự phổ biến của ứng dụng tạo ra bong bóng

Giai đoạn đầu của việc phổ biến ứng dụng có thể thúc đẩy sự hình thành bong bóng. Đây là quá trình đau đớn của việc phát hiện giá trị, khi nhu cầu sử dụng thực tế không thể hỗ trợ các mức định giá ảo, thị trường sẽ điều chỉnh lại, và đây chính là bước cần thiết cho sự phát triển bền vững lâu dài.

Khi hạ tầng tiền mã hóa đạt quy mô ứng dụng, rõ ràng thấy rằng số vốn đổ vào vượt xa nhu cầu thực tế. Việc phổ biến ứng dụng sẽ mang lại áp lực cho mô hình kinh doanh chứ không phải xác nhận giá trị. Một số dự án sẽ biến mất trong im lặng, số còn lại dù tồn tại, thì định giá của chúng sẽ thấp hơn nhiều so với các kỳ vọng đỉnh cao.

Tiền mã hóa đang dần rời khỏi tầm nhìn của trung tâm, trở thành những người đi đường. Từ sự phấn khích trở nên nhàm chán, và đây chính là bước chuyển từ sự ồn ào sang sự trưởng thành.

Điều này là tốt đẹp.

Chuyện này không phải lần đầu tiên xảy ra. Trong thời kỳ bong bóng internet vỡ, chỉ số Nasdaq giảm khoảng 78%, trong khi số người dùng internet tăng gấp ba, hạ tầng băng thông rộng được mở rộng toàn diện. Thị trường mất nhiều năm để lấy lại đà, còn ngày nay internet đã âm thầm định hình lại thế giới, trong khi các nhà đầu tư vẫn đang liếm láp vết thương, phần mềm đã “nuốt chửng” toàn bộ thế giới.

Công nghệ hạ tầng không thưởng cho những nhà đầu tư nóng vội.

Khi hạ tầng chiến thắng, ai sẽ là người chiến thắng thực sự?

Giai đoạn thị trường chuyển đổi sẽ khiến nhiều người cảm thấy không thoải mái. Những người xây dựng các kho mã nguồn mở trong nhiều năm sẽ chứng kiến các doanh nghiệp khác sao chép thành quả của họ và hưởng phần lớn lợi ích kinh tế; các quỹ đầu tư mạo hiểm gốc đầu tư vào hạ tầng sẽ thấy các quỹ đầu tư truyền thống thu được nhiều giá trị hơn; các nhà đầu tư nhỏ mua token thay vì cổ phần có thể cảm thấy bị đẩy ra rìa, doanh nghiệp hưởng lợi từ mạng lưới sinh thái nhưng không chia sẻ giá trị tương ứng với người nắm giữ token.

Có những vấn đề mang tính cấu trúc, có những vấn đề là do chính mình gây ra.

Thị trường đang tự điều chỉnh. Mạng lưới mở sẽ phát triển nhanh chóng, các hệ thống khuyến khích sẽ thay đổi, cơ chế thu nhận giá trị sẽ được cải thiện, nhưng không phải tất cả các mô hình đều có thể tồn tại đến ngày chúng ta gặt hái lợi ích.

Chấp nhận tiền mã hóa đang âm thầm tiến bước, chỉ là thị trường vẫn chưa thực sự coi trọng. Có thể mất vài năm nữa, thị trường mới tái thiết lập mối liên hệ giá trị, nhận thức rằng công nghệ mã hóa là hệ điều hành cốt lõi, chứ không chỉ là tài sản đầu cơ.

Chu kỳ giá cả và chu kỳ ứng dụng là hai chuyện khác nhau

Chu kỳ giá cả do tâm lý thị trường và thanh khoản thúc đẩy.

Chu kỳ ứng dụng do giá trị thực và hạ tầng thúc đẩy.

Hai yếu tố liên quan, nhưng không đồng bộ. Trong lịch sử, giá thường đi trước ứng dụng, điều này rất phổ biến trong các cuộc cách mạng công nghệ sơ khai. Ngày nay, ứng dụng bắt đầu chi phối, thì giá lại có xu hướng chậm lại.

Các nhà mua mới của tài sản mã hóa hiện đang ở nơi khác, họ đang theo đuổi làn sóng AI. Hiện tượng này có thể kéo dài hoặc đảo ngược, không phụ thuộc vào ý chí của chúng ta.

Nhưng điều chúng ta có thể thấy là, một thế giới không có stablecoin, không có kênh vốn minh bạch, không có thanh toán toàn cầu 24/7 theo thời gian thực, ngày càng trở nên khó tưởng tượng hơn.

Bài học sâu sắc nhất từ chu kỳ là: phải chấp nhận rằng thời gian để ứng dụng và giá cả không liên kết có thể dài hơn dự kiến, và nếu muốn duy trì lãi kép liên tục, bạn cần giữ được sự lý trí ngay cả khi mất kiên nhẫn.

Đây không phải là tuyên ngôn ủng hộ HODL.

Nhiều dự án mã hóa sẽ không bao giờ có cơ hội phục hồi. Một số đã có những thiếu sót từ khi thiết kế, một số thiếu hàng rào bảo vệ, một số đã bị bỏ rơi hoàn toàn. Những người chiến thắng mới sẽ xuất hiện, sẽ có những ngôi sao sụp đổ, và cũng có những ít ỏi những người thực sự lội ngược dòng.

Điều chỉnh là điều lành mạnh

Chúng ta đang bước vào một môi trường pháp lý và kinh tế khác biệt. Điều này tạo cơ hội để giải quyết các vấn đề lâu dài tồn tại: doanh thu sản phẩm yếu kém, thiếu minh bạch trong công bố tài sản, cấu trúc cổ phần và token không phù hợp, và các động lực nhóm không rõ ràng.

Nếu ngành công nghiệp mã hóa thực sự muốn trở thành hình mẫu như kỳ vọng, thì trước tiên phải thể hiện đúng như vậy.

Tôi tin rằng mọi thứ đều có thể xảy ra. Điều tôi chắc chắn nhất là, trong 15 năm tới, phần lớn các doanh nghiệp sẽ áp dụng công nghệ mã hóa để duy trì khả năng cạnh tranh. Đến lúc đó, tổng giá trị thị trường tiền mã hóa sẽ vượt qua 10 nghìn tỷ đô la. Stablecoin, token hóa, quy mô người dùng và hoạt động trên chuỗi sẽ tăng theo cấp số nhân. Đồng thời, các tiêu chuẩn định giá sẽ được định nghĩa lại, các ông lớn hiện tại có thể suy yếu, các mô hình kinh doanh phi lý cuối cùng sẽ bị loại bỏ.

Điều này là lành mạnh và cần thiết.

Tiền mã hóa cuối cùng sẽ trở thành vô hình. Càng tập trung vào sản phẩm dựa trên tiền mã hóa, các mô hình kinh doanh của các công ty đó càng dễ bị tổn thương. Những người chiến thắng bền vững thực sự sẽ tích hợp sâu vào quy trình kinh doanh, hệ thống thanh toán và bảng cân đối kế toán. Người dùng không nên nhận thức được sự tồn tại của công nghệ mã hóa, mà nên cảm nhận rõ ràng về việc nó giúp tăng tốc thanh toán, giảm chi phí và giảm các trung gian trung gian.

Tiền mã hóa nên đơn thuần và “nhàm chán”.

Khi vốn rút lui, thời kỳ phân phối airdrop tràn lan, nhu cầu dựa vào trợ cấp, các động lực không hợp lý và quá mức tài chính sẽ kết thúc, đó chỉ là một chu kỳ lịch sử tất yếu nữa.

Quan điểm của tôi rất đơn giản: ứng dụng mã hóa sẽ ngày càng phổ biến, giá sẽ điều chỉnh lại, định giá sẽ trở nên hợp lý hơn. Tiền mã hóa là một xu hướng dài hạn, nhưng điều đó không có nghĩa là token bạn nắm giữ nhất định sẽ tăng giá.

Giá trị của công nghệ mã hóa thực sự được ai nắm bắt?

Công nghệ nền tảng chủ yếu mang lại lợi ích cho người tiêu dùng qua việc giảm giá và nâng cao trải nghiệm. Những người hưởng lợi thứ cấp là các doanh nghiệp nâng cấp hệ thống của mình để tận dụng hạ tầng rẻ hơn, nhanh hơn, có thể lập trình hơn.

Khung lý thuyết này dẫn đến một số câu hỏi khó chịu nhưng cần thiết:

Visa hay Circle?

Stripe hay Ethereum?

Robinhood hay Coinbase?

Một rổ Layer 1 protocol hay các nhà tổng hợp người dùng?

Một rổ Layer 1 protocol hay DeFi?

Một rổ Layer 1 protocol hay DePIN?

DeFi hay cổ phiếu tài chính truyền thống?

DePIN hay cổ phiếu hạ tầng?

Đây không phải là chọn lựa tuyệt đối hai trong một, chiến lược đa dạng hóa cũng hoàn toàn khả thi. Vấn đề là về giá trị tương đối và hiệu suất tương đối, ai sẽ là người nắm bắt phần còn lại của giá trị do blockchain tạo ra?

Tôi thiên về những doanh nghiệp truyền thống hoặc kết hợp, kết nối kênh thanh toán mở để giảm chi phí, tăng lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, họ thường hưởng lợi nhiều hơn chính hạ tầng.

Nhưng cần nhấn mạnh rằng, mọi khung lý thuyết đều có ngoại lệ.

Niềm tin của tôi, và những điều tôi không tin

Tôi thực sự tin rằng, các mạng lưới có nhu cầu thực sự cuối cùng sẽ được thương mại hóa, internet đã chứng minh điều này. Facebook trước khi thương mại hóa cũng đã trải qua nhiều năm.

Tôi chắc chắn rằng, giá trị của một số Layer 1 sẽ được xác nhận theo thời gian, phù hợp với định giá của chúng. Nhưng tôi cũng nghĩ rằng, phần lớn sẽ khó thu hút người dùng và khó tạo ra đủ giá trị để duy trì.

Tôi tin rằng, khoảng cách giữa người thắng và người thua sẽ càng ngày càng lớn, chiến lược phân phối, tiếp cận thị trường, quan hệ người dùng và hiệu quả kinh tế đơn vị sẽ quan trọng hơn nhiều so với lợi thế đi trước.

Một sai lầm phổ biến trong lĩnh vực mã hóa là quá đánh giá cao lợi thế ban đầu của công nghệ, trong khi lại đánh giá thấp các yếu tố cần thiết cho sự phát triển sau này.

Quay lại thực tế

Tôi không quá lạc quan về xu hướng giá trong vài năm tới. Tỷ lệ chấp nhận sẽ tiếp tục tăng, nhưng giá có thể còn giảm thêm, điều này có thể do sự trở lại trung bình của thị trường chứng khoán rộng hơn và chu kỳ giảm nhiệt của các đợt đầu cơ AI.

Nhưng, kiên nhẫn là một lợi thế lớn.

Tôi ủng hộ mô hình dịch vụ dựa trên mã hóa

Tôi ủng hộ các doanh nghiệp được mã hóa hỗ trợ

Tôi phản đối quá mức tài chính hóa

Tôi phản đối hiệu quả kinh tế đơn vị thất bại

Tôi phản đối xây dựng quá mức hạ tầng

Bảo vệ vốn gốc trở nên cực kỳ quan trọng. Giá trị tiền mặt bị đánh giá thấp: không phải vì lợi nhuận của nó, mà vì khả năng tạo ra tâm lý phòng thủ. Nó giúp bạn hành động quyết đoán khi người khác không thể hành động.

Thị trường đã bước vào thời kỳ nhanh và ngày càng thiếu kiên nhẫn. Hiện nay, có khả năng có nhiều thời gian hơn so với phần lớn các nhà tham gia chính là một lợi thế thực chất. Các nhà quản lý chuyên nghiệp phải thường xuyên điều chỉnh danh mục để chứng minh giá trị của mình. Trước áp lực cuộc sống ngày càng gia tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày càng chạy theo các xu hướng ngắn hạn. Và các nhà đầu tư tổ chức cũng sẽ lại tuyên bố rằng tiền mã hóa đã chết.

Dần dần, nhiều công ty truyền thống sẽ áp dụng công nghệ mã hóa, nhiều bảng cân đối kế toán sẽ kết nối với blockchain.

Một ngày nào đó, khi chúng ta nhìn lại giai đoạn này, mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng đến kỳ lạ. Tín hiệu xuất hiện khắp nơi, chỉ cần niềm tin vững chắc, thường chỉ khi giá tăng mới cảm thấy dễ dàng.

Trước đó: hãy chờ đợi nỗi đau đến.

Chờ đợi người bán cắt lỗ, chờ đợi niềm tin sụp đổ, nhưng hiện tại chúng ta chưa đến giai đoạn đó.

Chưa cần vội vàng hành động, thị trường sẽ còn tiếp tục dao động, cuộc sống vẫn tiếp diễn, hãy dành nhiều thời gian hơn bên những người bạn quan tâm. Đừng để danh mục đầu tư trở thành toàn bộ cuộc sống của bạn.

Thế giới mã hóa sẽ vận hành âm thầm, dù thị trường có trong bóng tối hay rực rỡ ánh đèn.

Chúc mọi người may mắn.