Hiện tại, tình hình này giống như đi trên dây trên vách đá. Một bên là áp lực thắt chặt thanh khoản toàn cầu, bên kia là "bom" của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp nổ. Xu hướng từ tối nay đến ngày mai rất có thể sẽ quyết định nhịp điệu của thị trường trong vài tuần tới.

Trước tiên, hãy xem những sự kiện cốt lõi nhất: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ họp về chính sách tiền tệ vào ngày 18-19 tháng 12, và thị trường đã rất nhất trí về khả năng tăng lãi suất — xác suất tăng lãi suất đã vọt lên trên 90%, hầu hết các tổ chức đều dự đoán mức điều chỉnh 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn lên 0.75%. So với dữ liệu lịch sử, đây sẽ là mức cao nhất kể từ năm 1995. Nghe có vẻ hơi quá, nhưng con số nói lên tất cả.

Tại sao chuyện này lại quan trọng đến vậy? Bởi vì hơn ba mươi năm qua, Nhật Bản luôn chơi trò chơi lãi suất thấp. Một lượng lớn vốn vay bằng yên để mua các tài sản sinh lợi cao trên toàn cầu — đó chính là "giao dịch chênh lệch lãi suất yên" nổi tiếng. Một khi tăng lãi suất, trò chơi này phải kết thúc, các khoản vốn đó buộc phải quay trở lại Nhật Bản để trả nợ. Kết quả là, các tài sản rủi ro toàn cầu sẽ đối mặt với việc rút ròng thanh khoản, trong đó thị trường tiền mã hóa là đối tượng đầu tiên.

Quan trọng hơn, lần tăng lãi suất này không phải do ngân hàng trung ương bốc đồng. Dữ liệu hỗ trợ rất rõ ràng: khảo sát tâm lý ngắn hạn mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho thấy niềm tin của các nhà sản xuất lớn đạt mức cao nhất trong bốn năm, đà tăng lương cũng rất mạnh mẽ. Điều này cho thấy tín hiệu phục hồi của kinh tế Nhật Bản rất rõ ràng, ngân hàng trung ương có đủ tự tin để nhấn nút "tăng lãi suất". Vì vậy, áp lực rút vốn lần này không phải là cú sốc nhất thời, mà là quá trình liên tục giải phóng — điều này cần phải có nhận thức rõ.

Ở góc độ khác, điều này cũng phản ánh môi trường vĩ mô đang âm thầm chuyển biến. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn đang theo dõi, thì tín hiệu về việc các ngân hàng trung ương toàn cầu thắt chặt chính sách ngày càng rõ ràng hơn. Đối với thị trường tiền mã hóa, thời kỳ thanh khoản dồi dào đang dần khép lại, độ sâu và tính liên tục của đợt điều chỉnh này đều đáng để chú ý. Biến động ngắn hạn là điều không thể tránh khỏi, nhưng đối với các nhà giữ vị thế và người mua tiềm năng, hiểu rõ logic đằng sau là điều quan trọng nhất.