Bí mật về CPI tháng 11 của Mỹ được tiết lộ: Mặc dù bề ngoài giảm xuống 2.7%, nhưng lạm phát thực tế vẫn dai dẳng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng hạn chế!

Chi tiết phân tích lại báo cáo CPI tháng 11 (tỷ lệ hàng năm 2.7%, lõi 2.6%), có vẻ lạc quan nhưng ẩn chứa rủi ro: dữ liệu kết hợp tháng 10-11 có khoảng trống, độ chính xác bị ảnh hưởng; lạm phát chung giảm nhưng dịch vụ/nhà ở vẫn giữ vững, áp lực năng lượng/hàng hóa (như xe cũ tăng 3.6%) chưa giảm. Lợi ích thực tế hạn chế, không đủ để hỗ trợ cắt giảm lãi suất nhanh trong ngắn hạn, nhưng phối hợp với dữ liệu việc làm thứ Ba, vẫn duy trì kỳ vọng nới lỏng đến năm 2026. Tiếp theo là dữ liệu tháng 1-12 + đề cử chủ tịch Fed mới, nếu lạm phát tiếp tục giảm, khả năng cắt giảm lãi suất sẽ mở rộng. Hiện tại, xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 tăng nhẹ lên 28.8%, nhưng trước khi đồng yên có thể tăng lãi suất, hiệu quả tích cực sẽ bị giảm đi.

Đánh giá tổng thể dữ liệu lạm phát

Phân tích vấn đề thống kê dữ liệu và độ chính xác

Báo cáo kết hợp dữ liệu tháng 10-11, nhưng do chính phủ đóng cửa gây ra các khoảng trống, thống kê không rõ ràng, độ tin cậy bị giảm. Dưới đây là bảng tóm tắt các vấn đề chính:

Các vấn đề này khiến cho việc giảm nhiệt bề ngoài có vẻ “giả tạo”, thực tế bức tranh kinh tế phức tạp hơn nhiều.

Lo ngại về cấu trúc lạm phát: áp lực từ dịch vụ và hàng hóa chưa giảm

Dù lạm phát chung giảm, nhưng cấu trúc phân hóa rõ rệt: dịch vụ/nhà ở/y tế/giao thông/năng lượng vẫn giữ vững, hàng hóa như xe cũ tăng 3.6%. Dưới đây là bảng so sánh các khoản chính:

Các khoản này cho thấy làn sóng tái tăng giá đã bắt đầu, cảm nhận thực tế về tăng giá hàng hóa mạnh mẽ hơn.

Lợi ích thực tế hạn chế: điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Dữ liệu bề nổi có lợi cho việc cắt giảm lãi suất, nhưng do các yếu tố thống kê bị giảm độ chính xác + cấu trúc dính liếu, hỗ trợ thực tế còn hạn chế. Xác suất cắt giảm tháng 1 từ 26.6% tăng lên 28.8%, mức tăng không đáng kể. Trong ngắn hạn, trọng tâm vẫn là việc đồng yên có thể tăng lãi suất, kỳ vọng nới lỏng khó mang lại nhiều lợi ích. Xét dài hạn, nếu dữ liệu tháng 12 tiếp tục giảm nhiệt (lạm phát + việc làm yếu), không gian nới lỏng đến 2026 sẽ mở rộng — đề cử chủ tịch Fed mới cũng sẽ định hướng tâm lý thị trường.

Triển vọng nới lỏng đến 2026 và rủi ro

Phối hợp dữ liệu việc làm thứ Ba, báo cáo CPI này vẫn duy trì kỳ vọng nới lỏng chung đến năm 2026. Nhưng nếu các khoản lạm phát cấu trúc vẫn giữ vững (như hàng hóa/năng lượng bật lại), câu chuyện cắt giảm lãi suất nhanh sẽ bị giảm đi. Thêm vào đó, thuế của Trump + xung đột địa chính nếu gia tăng, lạm phát thực có thể trở lại mạnh mẽ. Nhà đầu tư cần cảnh giác với “giả vờ” thống kê, tập trung vào tín hiệu thực của nền kinh tế. Đi từng bước, xem từng bước — số liệu đẹp không đồng nghĩa lạm phát đã chết, chi tiết quyết định thành bại của chính sách nới lỏng!