Vàng dự kiến vượt mốc $5,000 mỗi ounce: Phân tích của Deutsche Bank

Ngân hàng Deutsche Bank đã trình bày một phân tích toàn diện về triển vọng tương lai của thị trường vàng, dự đoán kim loại quý này sẽ đạt mức chưa từng có trong những năm tới. Nhà phân tích Michael Hsueh dự đoán rằng vàng có thể tiến gần đến $5,000 mỗi ounce vào năm 2026, sau đó duy trì trên ngưỡng tâm lý này trong năm 2027.

Cập nhật dự báo tăng giá cho Vàng

Michael Hsueh đã nâng cao đáng kể các ước tính của mình trong một báo cáo được công bố gần đây. Dự báo giá trung bình của vàng cho năm 2026 đã tăng từ $4,000 lên $4,450 mỗi ounce, trong khi mục tiêu cho năm 2027 là $5,150 mỗi ounce. Những dự báo này phản ánh sự tin tưởng mới vào xu hướng tăng của kim loại vàng, xem xét đến sự tồn tại của các yếu tố cơ bản dài hạn.

Chuyên gia nhấn mạnh rằng khi các vị thế đầu cơ trên thị trường trở lại bình thường, hai lực lượng sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu: việc mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu và sự phục hồi dòng vốn đổ vào các quỹ ETF chuyên về tài sản này. Kịch bản này có thể đẩy giá vàng lên đến $4,950 mỗi ounce trong năm 2026.

Hành vi bất thường của Vàng năm 2025

Mặc dù đã có những điều chỉnh gần đây, trong đó giá giảm khoảng 10% kể từ đỉnh tháng 10, vàng đã phục hồi một nửa số tổn thất đó. Điều đáng chú ý nhất là hành vi này trái ngược với các mô hình lịch sử đã thiết lập. Độ biến động trong năm 2025 đạt mức cao nhất kể từ năm 1980, cho thấy cường độ của các biến động trên thị trường này.

Hsueh nhấn mạnh một yếu tố quan trọng: hiệu suất vượt trội của vàng không thể chỉ quy cho sự mất giá của đồng đô la Mỹ, điều này làm cho nó đặc biệt có ý nghĩa. Những lo ngại về lạm phát toàn cầu, sự suy giảm giá trị của các đồng tiền quốc gia và nợ quốc tế tích tụ đã từng là các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng đạt mức cao mới.

Nhu cầu của các tổ chức chính thức như động lực chính

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục thể hiện nhu cầu “chính thức” và có cấu trúc đối với vàng. Trong quý III của năm trước, các tổ chức này đã mua vào 220 tấn vàng, đánh dấu mức cao thứ ba từng ghi nhận. Điều đáng ngạc nhiên là khối lượng này vượt xa đáng kể các khoản mua trong quý II, mặc dù giá đã ở mức cao lịch sử.

Một giám đốc ngân hàng trung ương đã đưa ra một quan điểm đầy tiết lộ, xem vàng như là “lối thoát cuối cùng chống lại các rủi ro cực đoan của các sự kiện chim cánh cụt đen.” Vị trí này củng cố xu hướng đa dạng hóa dự trữ quốc tế sang các tài sản có đặc điểm bảo vệ chống lại các bất ổn hệ thống.

Phục hồi dòng chảy trong các quỹ chuyên biệt

Các quỹ ETF theo dõi vàng đã trải qua một sự biến đổi đáng kể. Sau bốn năm liên tiếp rút vốn, trong năm 2025, các công cụ này đã ghi nhận dòng vào ròng, cho thấy sự thay đổi trong hành vi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức.

Theo Hsueh, mô hình dao động hàng ngày trong mua bán ròng hiện tại cho thấy giai đoạn chốt lời gần đây có thể đang kết thúc. Nhà phân tích vẫn tin tưởng rằng mức hỗ trợ ở mức $3,900 mỗi ounce sẽ duy trì vững chắc, tạo nền tảng cho các mức tăng giá trong tương lai.

Triển vọng theo mùa và nguồn cung hạn chế

Khởi đầu năm thường là giai đoạn mạnh nhất cho hiệu suất theo mùa của vàng. Các dữ liệu lịch sử trong 20 đến 30 năm gần đây liên tục cho thấy kim loại này có xu hướng tăng trưởng tích cực qua từng tháng trong tháng 1 và tháng 2, gợi ý rằng năm tới có thể hưởng lợi từ các đặc điểm theo mùa này.

Về phía cung, Hsueh ước tính sản lượng vàng toàn cầu sẽ đạt 3,693 tấn trong năm 2025, dự báo 3,715 tấn cho năm tiếp theo. Những con số này cho thấy phản ứng cung hạn chế trước mức giá cao, điều này củng cố quan điểm rằng nhu cầu sẽ tiếp tục vượt quá nguồn cung của tài sản này trên các thị trường toàn cầu.