Quy định "đường sinh tử" về quản lý: từ lo lắng đến chân trời an toàn

Trong hai tuần qua, thị trường đã rúng động, ba mươi ba bộ ngành đã ngừng hoạt động các hoạt động vi phạm về tiền điện tử, bảy hiệp hội ngành nghề hiếm hoi đồng loạt phát hành cảnh báo rủi ro, các tổ chức tài chính đã bắt đầu kiểm tra toàn diện. Có vẻ như sắp xảy ra thảm họa diệt vong, nhưng sự thật còn phức tạp hơn nhiều so với tin đồn.

Lần này, mục tiêu của quản lý không phải là “đầu cơ tiền điện tử”, mà là lừa đảo tiền ảo, rửa tiền xuyên biên giới, phát hành RWA trái phép và khai thác mỏ theo kiểu đa cấp. Nói cách khác, quản lý đang phân biệt “hành vi đầu tư” và “tội phạm tài chính” — chỉ cần không chạm vào tội phạm thứ hai, người giao dịch bình thường không cần hoảng loạn.

Bảy hiệp hội đồng thanh: Trung Quốc lần đầu tiên đóng kín “khu vực” tiền điện tử

Thành phần này rất đặc biệt. Hiệp hội Ngân hàng, Hiệp hội Thanh toán và Thanh toán bù trừ, Hiệp hội Chứng khoán, Hiệp hội Quỹ, Hiệp hội Hợp đồng tương lai, Hiệp hội Tài chính Internet, Hiệp hội Công ty niêm yết cùng lên tiếng, lần gần nhất đồng loạt hành động là ngày 24 tháng 9 năm 2021.

Sau tuyên bố đó, hơn 300 sàn giao dịch rút khỏi Trung Quốc, tỷ lệ sức mạnh tính toán toàn cầu giảm từ 75% xuống còn 2%.

Lần này, “vòng vây” của quản lý còn chặt chẽ hơn:

Ngân hàng và phía thanh toán: Chặn đứng các dòng tiền mua bán USDT, chuyển khoản xuyên biên giới

Chứng khoán, quỹ, hợp đồng tương lai: Cấm sáng tạo các sản phẩm tài chính như chứng khoán token hóa, quỹ ảo

Internet và nền tảng: Thanh lọc các hoạt động tuyên truyền Web3, dẫn dắt giao dịch, các cổng lưu lượng truy cập

Phía huy động doanh nghiệp: Cấm các công ty niêm yết huy động vốn gián tiếp qua token

Về mặt dữ liệu, quý 3 năm 2025, quy mô OTC ngầm của Trung Quốc khoảng 50 tỷ nhân dân tệ, hệ thống ngân hàng đã chặn hơn 12.000 giao dịch nghi ngờ mua tiền điện tử, số tiền hơn 4,6 tỷ nhân dân tệ. Đây không phải là đàn áp — mà là cách ly tài chính quy mô hệ thống.

Trọng tâm thực sự trong bối cảnh rợn tóc gáy: bốn lĩnh vực nguy hiểm cao nhất

Tiền ảo không thực: Công cụ lừa đảo điển hình

Ví dụ tiêu biểu là π coin, đặc điểm là không có ứng dụng thực tế, phát hành tập trung, dựa vào kéo người tham gia để quảng bá, nhiều lần bị xác định là mô hình đa cấp. Mục tiêu của quản lý rất rõ ràng: chống lừa đảo, không chống người nắm giữ.

Rửa tiền qua stablecoin: Ranh giới đỏ trong an toàn tài chính

Ngân hàng trung ương xác định rõ: stablecoin thuộc về tiền điện tử ảo, không phải tiền tệ kỹ thuật số hợp pháp. Rủi ro chuyển tiền xuyên biên giới qua USDT/USDC nghi là lừa đảo, vượt qua hệ thống quản lý ngân hàng, đã trở thành trọng điểm của quản lý. Điều này không liên quan đến “đầu tư tiền điện tử”, mà thuộc về phòng chống tội phạm tài chính.

Lừa đảo “tỷ lệ băm” đám mây: Quỹ đầu tư dưới danh nghĩa khai thác mỏ

Trung Quốc từng chiếm 75% tỷ lệ băm toàn cầu, nên quản lý khai thác mỏ đặc biệt nghiêm ngặt. Rủi ro hiện tại không nằm ở các mỏ khai thác, mà ở các hoạt động huy động vốn trái phép dưới danh nghĩa “tỷ lệ băm” — nhiều trong số đó là máy đào giả, quỹ đầu tư thật.

Cấm RWA lần đầu tiên: tín hiệu cảnh báo nghiêm trọng nhất

Cảnh báo rõ ràng: “Chính phủ Trung Quốc chưa phê duyệt bất kỳ hoạt động token hóa tài sản thế giới thực nào.” Lưu ý là “chưa phê duyệt bất kỳ”, không phải “tạm thời chưa phê duyệt”.

Logic phía sau rất rõ ràng: quy mô RWA toàn cầu vượt 30 tỷ USD, JPMorgan, Citi, Fidelity đều đang phát hành trái phiếu và quỹ trên chuỗi. Nhưng đối với Trung Quốc, cho phép “RWA bất động sản” đồng nghĩa với việc mở ra lỗ hổng lớn cho dòng chảy vốn ra ngoài — đây là giới hạn đỏ tuyệt đối.

Từ 1998 đến 2025: mạch thời gian quản lý mười năm

Tại sao quản lý tiền điện tử của Trung Quốc quyết liệt hơn bất kỳ quốc gia nào? Nhìn vào lịch sử là rõ.

Dưới bóng đen của khủng hoảng tài chính châu Á 1998

Thái Lan sụp đổ, Indonesia rối loạn, Hàn Quốc phá sản, dòng tiền nóng đã phá hủy hệ thống tiền tệ của nhiều quốc gia. Hong Kong phải dùng 1180 tỷ HKD để giữ đồng đô la Hong Kong. Kinh nghiệm này khiến Trung Quốc có phản ứng tự nhiên với tác động của dòng vốn xuyên biên giới.

Lằn ranh phòng thủ ban đầu của nhân dân tệ offshore 2009

Hạn mức mua ngoại tệ 50.000 USD mỗi người mỗi năm không phải là tùy ý đặt ra, mà để ngăn chặn dòng vốn hỗn loạn trong giai đoạn ban đầu của quốc tế hóa. Và stablecoin + RWA về bản chất chính là “mua ngoại tệ gián tiếp không qua ngân hàng” — chạm vào trung tâm chính sách.

Lịch trình đầy đủ từ 2013 đến 2025

Năm 2013, Bitcoin tăng giảm dữ dội, cảnh báo rủi ro lần đầu xuất hiện; 2014, Mt.Gox sụp đổ; 2017, lừa đảo ICO tràn lan, bị cấm hoàn toàn; 2021, lệnh cấm khai thác mỏ ban hành; 2022, LUNA sụp đổ; 2024, giá Bitcoin biến động lớn; 2025, các vụ cháy tài khoản liên tiếp.

Mỗi lần quản lý đều ứng với các điểm nóng của ngành và bùng phát lừa đảo. Lần này cũng không ngoại lệ.

Tin xấu hay tin tốt? Thực ra là xác nhận cuối cùng của “ranh giới an toàn”

Rợn tóc gáy là rợn tóc gáy, nhưng ý nghĩa thực của chính sách chỉ có ba câu:

Không chạm vào tiền ảo không thực — công cụ chính của lừa đảo, 90% nạn nhân là từ đây

Không tham gia khai thác đa cấp và đám mây tính toán — các dự án này về bản chất là quỹ đầu tư vốn

Không rửa tiền qua stablecoin, huy động trái phép, chuyển tài sản xuyên biên giới — đây là tội phạm tài chính ở cấp độ hình sự

Chỉ cần tránh ba điều này, bạn là nhà đầu tư tiền điện tử hợp pháp. Ranh giới thị trường đã rõ ràng:

Đầu cơ tiền điện tử được, nhưng dòng vốn ra ngoài không được

Đầu tư được, nhưng lừa đảo và cắt lỗ không được

Nghiên cứu được, nhưng phát hành trái phép và huy động vốn không được

Sau rợn tóc gáy lần này, quy tắc chơi của thị trường tiền điện tử cuối cùng đã ổn định. Trong mười năm qua, bị hiểu sai là “toàn bộ bị cấm”, nhưng thực tế chỉ cấm những hoạt động đe dọa trật tự tài chính, gây hại cho người bình thường, và làm thất thoát dòng vốn.

Khi ranh giới rõ ràng, thị trường trở nên lành mạnh hơn, trật tự hơn. Đối với nhà đầu tư, điều duy nhất cần nhớ là ranh giới này, còn lại có thể yên tâm tham gia.

Ý đồ thực sự của quản lý là: bảo vệ thị trường, chứ không phải phá hủy nó.