Tại sao ETH lại dao động quanh mức 3000 USD? Lượng cung trên sàn giao dịch đạt mức thấp kỷ lục dự báo xu hướng tăng đang hình thành

Quan điểm cốt lõi

• Nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp lịch sử là 8,8% và môi trường thanh khoản chặt chẽ đã hình thành
• Bản nâng cấp Fusaka mở rộng tính khả dụng của dữ liệu lên tám lần với PeerDAS, giải phóng không gian để phát triển trong mạng lớp 2
• Các vị thế đòn bẩy cao của cá voi kích hoạt sự biến động thị trường xung quanh mức hỗ trợ Fibonacci quan trọng 3020 đô la

Khủng hoảng nguồn cung trong củng cố thị trường: từ thiếu hụt đến phục hồi

Ethereum đã chậm trong phạm vi 2.950 đô la đến 3.050 đô la gần đây, với thay đổi trong 24 giờ là -0,80% và hiệu suất giảm trong 7 ngày là 7,63%. Nhưng đằng sau làn sóng điều chỉnh này, một tín hiệu bị bỏ quên đang nhấp nháy.

Dự trữ ETH trên các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 8,8%, một tình huống chặt chẽ chưa từng thấy kể từ năm 2015. Từ tháng 7 đến nay, dòng chảy ETH trên các sàn giao dịch đã tích lũy 43%. Con số này có ý nghĩa gì? Các nhà phân tích on-chain chỉ ra rằng hơn 43% ETH hiện đang bị khóa trong việc đặt cược, hợp đồng DeFi, chu kỳ đặt cược lại, tự lưu ký dài hạn và kho tiền tổ chức.

Sự thu hẹp cấu trúc này ở phía cung đã được dàn dựng trước thị trường tăng giá ETH vào năm 2021. Sự va chạm của nguồn cung thắt chặt và mua mạnh trong năm đó đã thúc đẩy mức tăng +300%. Những điểm tương đồng trong lịch sử đủ để đánh thức những người tham gia thị trường.

Nâng cấp Fusaka: Từ nút cổ chai mở rộng quy mô đến chuyển đổi mạng

Bản nâng cấp Fusaka, ra mắt vào ngày 3 tháng 12, mở ra một chiều hướng mới cho khả năng mở rộng của Ethereum. PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling) mở rộng tính khả dụng của dữ liệu của mạng Lớp 2 lên 8 lần, đồng thời giảm gánh nặng lưu trữ và chi phí giao dịch của các hoạt động của nút.

Dữ liệu hoạt động trên chuỗi đã phản ánh sự thay đổi này, với hoạt động của nhà phát triển và người dùng mới cho thấy động lực tăng. Tiền lệ lịch sử cho thấy rằng các nâng cấp như Dencun (2024) thường dẫn đến các chu kỳ tăng mạnh sau khi cải thiện hiệu quả mạng.

Để thực sự đánh giá sức mạnh lâu dài của bản nâng cấp này, xem xét thông lượng Layer 2 là chìa khóa. Đạt được mục tiêu hơn 12.000 TPS vào năm 2026 sẽ định hình lại vị trí của Ethereum trong bối cảnh cạnh tranh.

Trò chơi cá voi: Lỗ hổng thị trường trong cá cược đòn bẩy

Sự chuyển động của tiền lớn cho thấy những căng thẳng và chia rẽ trên thị trường. Một nhà giao dịch hàng đầu đã mở một vị thế mua 20.000 ETH ở mức 3.040 đô la với đường thanh lý được đặt ở mức 1.190 đô la - điều này cho thấy một tín hiệu tăng giá tích cực. Tuy nhiên, một con cá voi khác đã bị lỗ 164.000 đô la ở vị trí 7.925 ETH.

Rủi ro đòn bẩy vẫn cao. Trong 24 giờ qua, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã ghi nhận 295 triệu đô la thanh lý. Điều này làm cho vùng đệm từ 3.036 USD đến 3.020 USD trở thành một lỗ hổng cho thị trường. Đặc biệt là khi 3.020 USD đang ở ngay gần mức thoái lui 61,8% của Fibonacci, đây sẽ trở thành “đường sinh tử”.

Việc phá vỡ dưới vùng này có thể gây ra một cơn bão thanh lý chuỗi, trong khi một chỗ đứng vững chắc trên vùng này củng cố niềm tin vào cấu trúc tăng giá.

Sức mạnh tiềm ẩn của tín hiệu On-Chain: Đột phá OBV gợi ý về nhận dạng đáy

Bất chấp hành động giá vòng vo, các chỉ báo on-chain truyền tải một thông điệp khác. Chỉ báo khối lượng cân bằng On-Chain (OBV) gần đây đã vượt qua mức kháng cự trước đó, tạo thành sự phân kỳ kỹ thuật từ sự từ chối giá.

Các nhà quan sát thị trường coi OBV là “một trong những chỉ báo hàng đầu đáng tin cậy nhất”. Sự phân kỳ này thường báo hiệu rằng sức mạnh của người mua đang tích lũy bên dưới bề mặt. Nhìn vào hành động giá hiện tại, cấu trúc vẫn mang tính xây dựng và khả năng phục hồi lên mức cao hơn vẫn còn - trước khi một đợt pullback sâu hơn xảy ra.

Cảnh mâu thuẫn của dòng vốn

Tâm lý thị trường bị chia rẽ rõ ràng. Các quỹ hoán đổi danh mục ETH giao ngay đã ghi nhận dòng tiền ròng 75,2 triệu đô la, tiếp tục xu hướng rút tiền ồ ạt 140 triệu đô la kể từ tháng 11. Các nhà giao dịch tiền thông minh có các vị thế bán ròng 21 triệu đô la và đã thêm 2,8 triệu đô la trong 24 giờ qua.

Trái ngược với điều này, sự tích lũy liên tục từ phía doanh nghiệp. BitMine, chủ sở hữu ETH cấp doanh nghiệp lớn nhất thế giới, đã tăng vị thế ETH của mình lên 199 triệu đô la trong hai ngày và hiện kiểm soát 3,08% nguồn cung của mạng. Tổng số lần triển khai của công ty trong tháng qua đạt 2,13 tỷ đô la, vượt xa mức trung bình cho hoạt động kho bạc tài sản kỹ thuật số tổng thể trong cùng kỳ.

Áp lực và giải phóng đường trung bình động kỹ thuật

Ethereum hiện đang dao động quanh đường EMA ngắn hạn, nhưng đường EMA trung và dài hạn vẫn đang chịu áp lực. EMA100 ở mức 3.528 đô la và SMA200 ở mức 3.540,5 đô la. Giao dịch của ETH dưới các đường trung bình động quan trọng này có nghĩa là thị trường đang trong giai đoạn nén chứ không phải trạng thái xu hướng một chiều.

Kiểu nén này thường là khúc dạo đầu cho một bước đột phá lớn. Một khi một chất xúc tác mới xuất hiện, thị trường dự kiến sẽ giải phóng năng lượng tích lũy.

Những quan sát chính trong tuần

Phân bổ của Ethereum kết hợp các lợi thế về cấu trúc với sự thận trọng ngắn hạn:

Các yếu tố hỗ trợ cho cuộc biểu tình

• Sự cạn kiệt lịch sử của nguồn cung trên các sàn giao dịch đã khóa các lợi thế về thanh khoản
• Cổ tức về khả năng mở rộng do Fusaka mang lại

Các yếu tố rủi ro

• Dòng tiền liên tục chảy ra từ các quỹ hoán đổi danh mục với việc triển khai tiền thông minh trong thời gian ngắn
• Quy mô lãi suất mở cao trên thị trường phái sinh
• Độ nhạy của thị trường đối với mức hỗ trợ quan trọng của Fibonacci ở mức 3.020 USD

Giữ ổn định trên 3.020 USD sẽ duy trì kỳ vọng về một đợt phục hồi vào quý 1 năm 2026. Khi dưới mức này, áp lực giảm đòn bẩy rộng hơn sẽ tăng dần và tính dễ bị tổn thương của thị trường sẽ tăng lên.