#数字资产生态回暖 Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) mới đây đã đưa ra những tín hiệu gì? Bài phát biểu này gồm có bảy điểm chính đáng để phân tích rõ ràng.

Lãi suất hiện đã ở mức trung tính cao hơn phía trên, Fed chuyển sang thái độ chờ đợi, việc tăng lãi suất gần như đã hết khả năng xảy ra. Tuy nhiên, lãi suất dài hạn có thể tăng do thị trường tin tưởng vào sự phục hồi của tăng trưởng kinh tế—điều này sẽ tạo ra ảnh hưởng tinh tế đến sự phân bổ các tài sản rủi ro.

Vấn đề lạm phát phức tạp hơn một chút. Rủi ro tăng giá vẫn tồn tại, nhưng đỉnh điểm có thể dao động trong phạm vi ±0. vài phần trăm điểm phần trăm. Điều quan trọng là, hiện tại, quá mức của lạm phát chủ yếu đến từ tác động thuế quan, thường là hiệu ứng một lần. Nếu điều chỉnh chính sách thuế quan, lạm phát kỳ vọng sẽ trở lại mức 2%—điều này có ý nghĩa quan trọng đối với định giá tài sản dài hạn.

Về mặt kinh tế, luôn luôn được quan tâm. Hiện tại, đánh giá là vẫn duy trì quỹ đạo tăng trưởng ổn định, chưa xuất hiện dấu hiệu quá nóng. Tuy nhiên, thị trường lao động có một mối lo ngại: dữ liệu việc làm gần đây đã được đánh giá lại và cao hơn khoảng 6 vạn vị trí, tỷ lệ thất nghiệp có thể còn tăng thêm 0.1%-0.2%. Hiệu ứng trì hoãn này thường thể hiện rõ trong giá các tài sản rủi ro.

Về mua trái phiếu, hoạt động ngắn hạn của kho bạc vẫn tập trung vào quản lý dự trữ, quy mô có thể duy trì ở mức cao trong vài tháng tới rồi từ từ giảm xuống. Điều này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dự kiến về thanh khoản.

Phản ứng của thị trường phái sinh rất thú vị: tính đến thời điểm tin tức được phát đi, các nhà giao dịch dự đoán năm tới sẽ giảm lãi suất tổng cộng 55 điểm cơ bản (sử dụng dự báo cao hơn một chút so với kỳ vọng trước đó), xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 1 khoảng 24.4%. Điều này phản ánh việc thị trường đã định giá lại chu kỳ nới lỏng.

Hiện tượng thể hiện rõ ràng nhất là sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư—giá vàng, bạc ban đầu tăng rồi giảm, sau đó lập đỉnh mới (bạc từng vượt kỷ lục lịch sử), lợi suất trái phiếu Mỹ giảm 4BP, đồng đô la yếu đi, các đồng tiền phi Mỹ mạnh lên, thị trường chứng khoán Mỹ dao động nhưng đóng cửa tăng cao (Chỉ số Dow tăng hơn 1%). Các tài sản tiền mã hóa như $BTC cũng đáng chú ý. Sau bài phát biểu, còn có thông tin về các ý kiến phê phán của Trump, cho rằng mức giảm lãi suất nên tích cực hơn. Các mảnh ghép này phản ánh việc dòng vốn toàn cầu đang xem xét lại mối quan hệ tam giác giữa thanh khoản, tăng trưởng và lạm phát.