IMF cảnh báo việc mã hóa (tokenization) có thể đưa rủi ro tiền mã hóa vào các thị trường tài chính toàn cầu

Token hóa, việc biểu diễn các tài sản trong thế giới thực trên một blockchain, có thể định hình lại cả thị trường crypto và tài chính truyền thống, đồng thời giới thiệu các rủi ro mới mà các cơ quan quản lý vẫn chưa sẵn sàng để quản lý, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Trong một báo cáo mới, IMF mô tả token hóa là nhiều hơn một bản nâng cấp kỹ thuật cho thị trường. Bằng cách chuyển các tài sản như tiền, trái phiếu và quỹ lên các blockchain dùng chung, các giao dịch có thể được thanh toán ngay lập tức, loại bỏ các trung gian và giảm bớt độ trễ vốn xác định các thị trường ngày nay.

IMF cho biết cơ chế “thanh toán nguyên tử” mà token hóa mang lại cho thế giới tài chính có thể làm giảm rủi ro đối tác và buộc các công ty phải quản lý thanh khoản trong thời gian thực.

“Các sự kiện căng thẳng có khả năng diễn ra nhanh hơn, để lại ít thời gian cho can thiệp mang tính tùy ý,” báo cáo viết. “Do đó, để đảm bảo ổn định, việc quản lý tài sản được token hóa cần được gắn với các tài sản thanh toán an toàn, tính cuối cùng được công nhận về mặt pháp lý và các sắp xếp quản trị vững chắc.”

Báo cáo chỉ ra stablecoins — các token có giá trị được neo theo một đồng tiền fiat — như một cầu nối then chốt giữa crypto và tài chính truyền thống. Những tài sản này có thể trở thành rộng rãi các tài sản thanh toán trên các nền tảng được token hóa, theo báo cáo.

Tuy vậy, độ tin cậy của chúng phụ thuộc vào dự trữ và hệ thống hoàn trả, khiến chúng dễ bị tổn thương trước các đợt rút ồ ạt trong giai đoạn căng thẳng.

IMF cũng cảnh báo rằng các thị trường nhanh hơn, được tự động hóa có thể khuếch đại biến động, trong khi các smart contract kích hoạt gọi ký quỹ hoặc thanh lý có thể thúc đẩy các đợt bán tháo diễn ra nhanh hơn trong thời kỳ suy thoái. Những đợt sụt giảm nhanh như vậy đã được ghi nhận trên các thị trường crypto,

Các tài sản được token hóa cũng có thể di chuyển ngay lập tức giữa các khu vực tài phán, làm phức tạp công tác giám sát và làm dấy lên lo ngại về tình trạng tháo chạy vốn và việc thay thế tiền tệ ở các thị trường mới nổi, IMF viết.

Tổ chức này kêu gọi các khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn và sự phối hợp toàn cầu chặt chẽ hơn, lập luận rằng nếu thiếu các điều đó, tài chính được token hóa có thể làm sâu sắc thêm sự phân mảnh thay vì cải thiện hiệu quả.

Token hóa là một chủ đề đang ngày càng được quan tâm trong lĩnh vực crypto. Các tài sản trong thế giới thực được đưa lên đường ray blockchain rails đã vượt 23,2 tỷ USD theo dữ liệu của DeFiLlama. Loại trừ stablecoins, phần lớn con số đó dưới dạng vàng được token hóa hoặc các quỹ thị trường tiền tệ.