Thị trường tài chính toàn cầu đang tăng tốc số hóa, Sở Giao dịch Chứng khoán New York và các tổ chức lớn như Nasdaq đang tích cực tìm cách nới lỏng các giới hạn thời gian giao dịch, hướng tới phát triển giao dịch 24/7. Các nhà phân tích thị trường cho rằng việc này không chỉ nhằm tăng thu nhập từ phí giao dịch; mục tiêu là phá vỡ quyền định giá sau giờ giao dịch hiện đang bị các công ty môi giới độc quyền, đồng thời giảm hiện tượng thao túng nhân tạo và kích hoạt lệnh cắt lỗ (Stop-Loss Orders) với động cơ xấu bằng cách nâng cao thanh khoản, khiến các nhà giao dịch và nhà đầu tư cá nhân có thể trở thành nhóm được hưởng lợi lớn nhất dưới sự thay đổi cơ chế.
Lỗ hổng về giá phát sinh từ cơ chế đóng cửa truyền thống
Trong thời gian dài, cơ chế đóng cửa của các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống đã tạo ra một không gian lợi nhuận đặc biệt cho một số tổ chức trung gian. Sau 4 giờ chiều (giờ miền Đông nước Mỹ) khi thị trường đóng cửa, thị trường bước vào giai đoạn khan hiếm thanh khoản, khiến chênh lệch giá mua-bán mở rộng. Giám đốc điều hành Quantum Economics Mati Greenspan cho biết, trong bối cảnh thiếu môi trường giao dịch minh bạch, một số ít công ty môi giới nắm giữ mức giá giao dịch khả dụng đầu tiên khi thị trường mở lại. Quyền định giá mang tính tập trung cao độ này có thể khiến các tổ chức trung gian, sau khi đưa tin tức quan trọng ra mắt, lợi dụng lệnh khớp lệnh mở cửa để cố ý dẫn dắt giá đi theo hướng mong muốn, từ đó kích hoạt lệnh cắt lỗ của khách hàng, khiến nhà đầu tư phải đóng trạng thái khi giá bất lợi; trong khi đó, công ty môi giới đứng ở phía “đối cược” với khách hàng lại thu lợi từ quá trình này. Hiện tượng này trong môi trường giao dịch hậu giờ thiếu thanh khoản trở thành một dạng thao tác xám khó bị phát hiện dưới sự giám sát.
Nghiên cứu học thuật và giám sát xác nhận lo ngại thao túng sau giờ
Giới học thuật và các cơ quan quản lý cũng đặt câu hỏi về hiệu quả của các khung giờ giao dịch không chính quy. Nghiên cứu phối hợp của Đại học California, Berkeley và Đại học Rochester cho thấy hiệu quả Price Discovery (phát hiện giá) của giao dịch sau giờ thấp hơn đáng kể so với giai đoạn giao dịch chính thức, chủ yếu do lượng giao dịch thưa thớt khiến tốc độ phản ứng thông tin bị cản trở. Ngoài ra, trong các hoạt động thực thi và báo cáo của Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cùng Cơ quan Quản lý Công nghiệp Tài chính (FINRA) trong giai đoạn từ 2025 đến 2026, nhiều lần nhắc đến các thủ đoạn giao dịch lừa đảo như Spoofing “giả mạo” và Layering “phân lớp”, đặc biệt phổ biến hơn ở các chứng khoán có biến động cao. Báo cáo giám sát của FINRA nhấn mạnh rằng một số công ty đã không thiết lập được hệ thống giám sát hợp lý để nhận diện hành vi thao túng trong giao dịch sau giờ, cho thấy rủi ro mang tính cấu trúc và vấn đề thiếu minh bạch trong “khoảng trống giao dịch” hiện tại thực sự tồn tại.
Chế độ giao dịch 24/7 chuyển quyền lực trở lại cho nhà đầu tư cá nhân
Việc thay đổi mô hình giao dịch 24/7 sẽ chuyển quyền lực từ các tổ chức trung gian trở lại cho các nhà giao dịch. Trong thị trường hiện nay được điện tử hóa, các tổ chức pháp nhân sở hữu máy tính hiệu năng cao và thuật toán có lợi thế vượt trội về tốc độ phản ứng, trong khi nhà đầu tư cá nhân lại gặp bất lợi trong thời gian thị trường đóng cửa khi có các sự kiện quốc tế lớn xảy ra, do thường không thể thao tác ngay lập tức. Trưởng nhóm nghiên cứu định lượng về giao dịch quyền chọn của Nasdaq Pranav Ramesh cho biết, trong các giai đoạn thanh khoản thấp, nhà đầu tư thiếu điểm tham chiếu để đánh giá chất lượng thực thi. Nếu thực hiện giao dịch 24/7, sẽ loại bỏ khoảng “chân không” giao dịch vào cuối tuần hoặc ban đêm, giúp mọi nhà đầu tư có thể phản ứng ngay lập tức với tin tức thị trường. Trong giai đoạn xung đột gần đây ở Trung Đông, khối lượng giao dịch các sản phẩm phái sinh vàng và dầu của sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid đã tăng vọt, chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với giao dịch ở các khung giờ không truyền thống.
Các sàn giao dịch lớn đua nhau triển khai dịch vụ 24 giờ
Trước sự cạnh tranh từ các sàn giao dịch tài sản số và nền tảng phi tập trung, các “ông lớn” tài chính truyền thống của Mỹ đang tăng tốc chuyển đổi. Sở Giao dịch Chứng khoán New York đã nộp đơn lên SEC, tìm kiếm phê duyệt cho kế hoạch giao dịch 24/7 của mình; Nasdaq cũng đã công bố một lộ trình tương tự vào cuối năm ngoái. Trong lĩnh vực phái sinh, Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago dự kiến ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa 24 giờ vào năm 2026, còn Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago đã mở rộng thời gian giao dịch đối với quyền chọn chỉ số cổ phiếu Mỹ lên 5 ngày mỗi tuần, 24 giờ mỗi ngày. Mặc dù việc giao dịch 24/7 có thể xóa bỏ hoàn toàn thao túng giá hay không vẫn cần theo dõi, nhưng thông qua việc hoàn thiện thể chế để nâng cao tính liên tục của thị trường đã trở thành xu hướng không thể đảo ngược của thị trường tài chính toàn cầu. Điều này không chỉ làm suy yếu ảnh hưởng của các tổ chức trung gian trong các khung thời gian nhất định, mà còn mang lại cho nhà đầu tư không gian phòng ngừa rủi ro tự do hơn.
Bài viết này “Các sàn giao dịch chứng khoán Mỹ thúc đẩy giao dịch 24/7, rủi ro thao túng giá sau giờ giao dịch sắp chấm dứt?” lần đầu tiên xuất hiện trên Liên Tin ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
