Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán, đã triển khai một mô hình phí mở rộng vào ngày 30 tháng 3, mở rộng phí maker ngoài crypto và thể thao sang nhiều hạng mục hơn. Trong những ngày sau đó, các số liệu do DefiLlama theo dõi cho thấy sự gia tăng mạnh về hoạt động trên nền tảng được tiền tệ hóa thông qua phí, với phí giao dịch hằng ngày vượt mốc $1 triệu vào thứ Tư và thứ Năm. Doanh thu sau ưu đãi tăng lên cao tới $995,000 vào thứ Tư trước khi giảm xuống khoảng $899,000 vào thứ Năm. Sự thay đổi nhấn mạnh cách Polymarket đang điều chỉnh lại kinh tế để duy trì sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư trong bối cảnh giám sát pháp lý ngày càng gia tăng.
Việc mở rộng lịch phí đi kèm với nỗ lực có chủ đích nhằm tiền tệ hóa hoạt động mạnh tay hơn. Polymarket đã mở rộng phí maker cho các hạng mục như tài chính, chính trị, kinh tế, văn hóa, thời tiết và công nghệ, đồng thời giữ cho phí đối với các sự kiện địa chính trị và các sự kiện thế giới không tính phí. Ý tưởng cốt lõi dường như là khai thác giá trị nhiều hơn từ hoạt động giao dịch thường ngày, một động thái nhằm duy trì thanh khoản và tăng trưởng ngay cả khi các khu vực pháp lý trên khắp thế giới thắt chặt việc giám sát các thị trường dự đoán. Dữ liệu từ DefiLlama minh họa tác động ngay lập tức: phí hằng ngày tăng vọt từ khoảng $363,000 vào thứ Hai lên hơn $1 triệu vào các ngày giữa tuần, với doanh thu sau ưu đãi đạt đỉnh gần $1 triệu vào thứ Tư trước khi hạ xuống thấp hơn vào thứ Năm.
Các ý chính
Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy phí hằng ngày của Polymarket đã nhảy từ khoảng $363,000 lên hơn $1 triệu trong những ngày sau đợt thay đổi phí vào ngày 30 tháng 3, báo hiệu sự thay đổi tiền tệ hóa mang tính đột phá.
Doanh thu sau ưu đãi tăng lên cao tới khoảng $995,000 trong một ngày, rồi điều chỉnh xuống quanh $899,000 vào ngày tiếp theo, phản ánh cách các mức phí mới chuyển thành kinh tế nền tảng.
Việc mở rộng phí bổ sung các khoản phí cho maker trên nhiều hạng mục hơn—tài chính, chính trị, kinh tế, văn hóa, thời tiết và công nghệ—trong khi giữ cho phí đối với các sự kiện địa chính trị và thế giới không tính phí.
Áp lực từ quy định vẫn là động lực cốt lõi của chiến lược, với các giới hạn tiếp cận liên tục ở nhiều khu vực pháp lý và các hành động của các bang tại Mỹ, ngay cả khi sự quan tâm của nhà đầu tư vẫn tiếp diễn.
Áp lực quy định siết chặt trên khắp biên giới
Làn sóng tăng phí của Polymarket xuất hiện trong bối cảnh làn sóng siết chặt quy định đối với các thị trường dự đoán trên khắp châu Âu, Bắc Mỹ và hơn thế nữa. Tại châu Âu, nền tảng này đã vấp phải hàng loạt hạn chế gia tăng khi các cơ quan quản lý lập luận rằng nó hoạt động như một địa điểm cờ bạc không được cấp phép ở một số khu vực pháp lý. Hungary và Bồ Đào Nha, chẳng hạn, đã chuyển sang chặn hoặc hạn chế truy cập vào tháng 1 do các lo ngại về giấy phép, và ở Bồ Đào Nha là những câu hỏi liên quan đến cá cược chính trị. Những vướng mắc này làm phức tạp việc thu hút người dùng và thanh khoản, ngay cả khi nhu cầu đối với các thị trường theo sự kiện vẫn hiện diện rõ ràng trong một số nhóm nhà giao dịch nhất định.
Các diễn biến đáng chú ý khác minh họa căng thẳng pháp lý mang tính toàn cầu. Tại Argentina, một lệnh của tòa án ban hành ngày 17 tháng 3 đã yêu cầu cấm toàn quốc Polymarket, cho rằng nền tảng này cho phép người dùng đặt cược mà không có xác minh danh tính và độ tuổi đầy đủ, từ đó dấy lên lo ngại về khả năng tiếp cận đối với người dùng chưa đủ tuổi. Thông tin geoblock của chính Polymarket cho thấy nền tảng hiện đang bị chặn ở 33 quốc gia, một con số làm nổi bật các thách thức tuân thủ xuyên biên giới mà bên vận hành phải đối mặt. Kalshi, một thị trường dự đoán đối thủ, cho biết các hạn chế còn rộng hơn, rằng nó bị cấm ở 52 khu vực pháp lý.
Tại Hoa Kỳ, môi trường pháp lý vẫn chưa ổn định. Ít nhất 11 bang đã thực hiện hành động pháp lý chống lại các thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi, với các lệnh ngừng và hủy (cease-and-desist) hoặc các đề xuất lập pháp mới đang được cân nhắc ở một số bang. Dù có các đợt siết chặt này, cả hai nền tảng đã phát tín hiệu về khả năng theo đuổi mở rộng, với các báo cáo về khả năng tiến hành các vòng huy động vốn quy mô lớn có thể định giá mỗi nền tảng vào khoảng $20 tỷ. Sự giằng co giữa tham vọng tăng trưởng và rủi ro quy định tiếp tục định hình quỹ đạo của lĩnh vực.
Vào cuối tháng 3, Polymarket và Kalshi đã đưa ra các hạn chế giao dịch mới nhằm hạn chế giao dịch nội gián sau các chỉ trích về những kèo cược được chọn thời điểm tốt và lo ngại về tính toàn vẹn của thị trường. Động thái cải tổ cho thấy mong muốn củng cố niềm tin vào các thị trường theo sự kiện, đồng thời điều hướng một bối cảnh nơi các cơ quan quản lý ngày càng cảnh giác với các vị thế mang tính dự phòng và bất cân xứng thông tin.
Sự quan tâm của nhà đầu tư vẫn tiếp diễn trong bối cảnh rủi ro
Sự tương tác giữa tiền tệ hóa, rủi ro pháp lý và tâm lý nhà đầu tư vẫn rất mong manh. Câu chuyện đầu tư tư nhân xung quanh Polymarket đã nhận được một cú hích đáng chú ý khi Intercontinental Exchange, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, được cho là đã đầu tư khoảng $600 triệu vào Polymarket vào tuần trước. Động thái này nhấn mạnh sự quan tâm bền vững từ các chủ thể tài chính lớn đối với tiềm năng của các thị trường dự đoán được cấu trúc, ngay cả khi ngành này phải đối mặt với những lo ngại về giấy phép, chống cờ bạc và bảo vệ người tiêu dùng tại các thị trường then chốt.
Về phía huy động vốn, cả Polymarket và Kalshi được đồn đoán là đang khám phá các vòng mới có thể đẩy định giá của họ lên tới hàng chục tỷ đô la, cho thấy niềm tin dài hạn của một số nhà đầu tư rằng các thị trường theo sự kiện có thể mở rộng vượt ra ngoài “vùng bao” quy định hiện tại. Nỗ lực mở rộng liên tục, đi kèm với việc bị soi xét pháp lý, tạo ra một động lực trong đó các đòn bẩy tiền tệ hóa, tuân thủ và bảo vệ người dùng phải phát triển song hành để duy trì thanh khoản và sự tham gia.
Về mặt chính sách và tính thực tiễn, ngày 24 tháng 3 đã có các bước đi rõ ràng nhằm giải quyết các lo ngại về tính toàn vẹn của thị trường thông qua việc siết chặt các quy tắc giao dịch, tạo tiền lệ cho cách các nền tảng tương tự có thể cân bằng giữa tăng trưởng nhanh với giám sát chặt hơn. Thị trường rộng hơn sẽ tiếp tục theo dõi cách các cơ quan quản lý phản ứng trước những thay đổi này, liệu các nỗ lực geoblocking có tăng cường, và các sàn giao dịch cân bằng cơ hội doanh thu với các thực hành có trách nhiệm của bên vận hành như thế nào để bảo vệ người dùng và duy trì các thị trường công bằng.
Người đọc nên chú ý cập nhật quy định, đặc biệt là ở châu Âu và Hoa Kỳ, nơi tình trạng pháp lý của các thị trường dự đoán vẫn chưa được xác định rõ ràng ở một số khu vực pháp lý. Sự phát triển của mô hình phí của Polymarket, cùng với động lực thanh khoản và các hành động thực thi, nhiều khả năng sẽ định hình cách người dùng tương tác với các thị trường theo sự kiện trong những tháng tới, cũng như liệu sức mua của nhà đầu tư đối với các vòng tài trợ quy mô lớn có duy trì được đà phát triển của ngành hay không.
Điều cần theo dõi tiếp theo: sự rõ ràng về quy định tại các khu vực pháp lý then chốt, tính bền vững của doanh thu cao dựa trên phí, và liệu sự hội tụ liên tục giữa đầu tư quy mô lớn (large-cap) và các quy tắc thị trường nghiêm hơn sẽ định nghĩa lại cách các thị trường dự báo vận hành ở quy mô lớn.
Bài viết này ban đầu được đăng dưới dạng Polymarket expands fees, boosting revenue under regulatory pressure trên Crypto Breaking News—nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.
