Vàng giao ngay (Spot Gold) tháng 3 diễn biến ảm đạm, tính đến ngày 31/3, mức giảm trong tháng đạt 14,6%. Nếu đến cuối tháng không thể phục hồi rõ ràng, sẽ lập kỷ lục giảm trong một tháng lớn nhất kể từ tháng 10/2008 (tháng đó giảm 16,8%), gần 17 năm kể từ lần đó của cuộc khủng hoảng tài chính.
Trong phiên giao dịch ngày 31/3, vàng giao ngay của Mỹ ở mức 4.553,69 USD/ounce, tăng khoảng 1% trong ngày; hợp đồng tương lai vàng (hợp đồng tháng trước) cũng tăng 0,6% lên quanh 4.553 USD, nhưng vẫn không thể đảo ngược đà giảm mạnh của cả tháng.
Vì sao chiến tranh không giữ được vàng? Kỳ vọng lạm phát mới là yếu tố then chốt
Trực giác, chiến tranh hẳn phải là tín hiệu tích cực cho vàng—nhu cầu trú ẩn tăng cao, dòng tiền chảy vào kim loại quý. Nhưng lần này, logic lại hoàn toàn ngược lại.
Sau khi liên quân Mỹ và Israel tiến hành hành động quân sự chống Iran vào cuối tháng 2, lưu lượng qua eo biển Hormuz giảm hơn 90%, nguồn cung dầu khí toàn cầu bị ảnh hưởng nghiêm trọng, giá dầu Brent cao nhất chạm mức 126 USD/thùng. Giá năng lượng tăng vọt trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao; thị trường bắt đầu định giá rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay, chứ không phải giảm.
Kỳ vọng tăng lãi suất khiến đồng USD mạnh lên, lợi suất thực tăng—hai yếu tố này đều là những “kẻ thù truyền thống” của vàng. Wayne Nutland, giám đốc đầu tư của Shackleton Advisers, giải thích với CNBC: “Trong bốn năm sau chiến tranh Ukraine, vàng đã có một đợt tăng mạnh vượt xa mối quan hệ lịch sử; đến đầu năm 2026, mức tăng đã rất ấn tượng. Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, vàng lại quay về mối tương quan truyền thống âm với USD và lợi suất: USD và lợi suất trái phiếu cùng tăng, khiến vàng chịu áp lực và giảm trở lại.”
Iain Barnes, trưởng bộ phận đầu tư của Netwealth, cũng bổ sung rằng đợt giảm lần này có điểm tương đồng với nửa cuối năm 2008: “Nhà đầu tư đã đẩy quá mức vị thế vào hàng hóa; khi tâm lý đồng USD đảo chiều, các vị thế như vậy sẽ chốt lời quy mô lớn. Thêm vào đó, mức tăng của vàng trong giai đoạn từ năm 2025 đến đầu năm 2026 quá lớn, nên đợt giảm này cũng bị khuếch đại.”
Đàm phán của Trump, tăng cường binh lực, tình hình vẫn còn nhiều biến số
Một yếu tố khác ảnh hưởng đến diễn biến giá vàng là sự phát triển của chiến sự. Việc vàng tăng trong ngày 31/3 phần nào đến từ tín hiệu ngoại giao: theo báo cáo của The Wall Street Journal, Trump đã nói với các cộng sự rằng, dù eo biển Hormuz vẫn về cơ bản đóng, ông sẵn sàng chấm dứt các hoạt động quân sự chống Iran; cùng ngày, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio phát biểu với Al Jazeera rằng các mục tiêu của Mỹ tại Iran sẽ đạt được trong “vài tuần chứ không phải vài tháng.”
Tuy nhiên, đồng thời, theo Reuters, hơn 2.500 binh sĩ Thủy quân Lục chiến Mỹ đã đến Trung Đông vào cuối tuần trước; một số nguồn tin cho biết lực lượng này đến từ sư đoàn dù tinh nhuệ số 82, cho thấy việc triển khai quân sự vẫn đang tiếp tục được tăng cường.
Goldman Sachs: Đã giảm sâu, nhưng cuối năm vẫn kỳ vọng 5.400 USD
Dù vàng điều chỉnh mạnh, các nhà phân tích của Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm tích cực trong báo cáo công bố ngày 30/3: “Chúng tôi vẫn lạc quan về vàng, và tiếp tục dự báo vàng sẽ đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026, lý do là các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, các vị thế đầu cơ vốn đang ở mức thấp nhất cuối cùng sẽ trở lại bình thường, và Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong năm nay.”
Goldman Sachs cũng cho biết thị trường đã định giá lại rằng Fed chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay hoặc thậm chí không giảm nữa, điều này gây áp lực lên diễn biến giá vàng gần đây. Tuy nhiên, họ cho rằng kịch bản cơ bản của họ là khu vực tư nhân sẽ không tiếp tục bán vàng với số lượng lớn, và các xáo trộn liên tục do khủng hoảng Hormuz không đủ để biến thành một làn sóng chốt lời dài hạn.
Cú sụt giảm mạnh lần này của vàng là một ví dụ thu nhỏ cho hiệu ứng dây chuyền do chiến tranh Iran gây ra: khủng hoảng năng lượng đẩy lạm phát lên cao → kỳ vọng tăng lãi suất tăng lên → đồng USD mạnh lên → thay vì đóng vai trò tài sản trú ẩn, dòng vốn phòng ngừa rủi ro ban đầu lại rút khỏi vàng. Đối với nhà đầu tư, lần này là một lời nhắc tỉnh táo: trong bối cảnh thị trường bị chi phối bởi lạm phát do đòn bẩy, logic trú ẩn của vàng có thể tạm thời mất tác dụng.
Bài viết Vàng tháng 3 giảm mạnh nhất trong 17 năm! Chiến sự Iran đẩy kỳ vọng lạm phát và giá dầu; Goldman Sachs vẫn dự đáy, cuối năm xem xét 5.400 USD lần đầu xuất hiện tại Liên kết tin tức ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
