Hết hạn quyền chọn, dòng tiền ETF ra khỏi thị trường, và áp lực vĩ mô đồng bộ, dẫn đến các đợt thanh lý trong khi Bitcoin kiểm tra các mức hỗ trợ quan trọng.
Các đợt thanh lý đã vượt qua 450 triệu đô la khi Bitcoin, Ethereum, XRP và Solana giảm cùng nhau trong một đợt bán tháo nhanh chóng. Việc phòng ngừa rủi ro đã biến thành việc bán tháo cưỡng bức sau khi một đợt hết hạn quyền chọn tiền điện tử lớn đã tác động mạnh đến các vị trí của nhà giao dịch.
Đồng thời, giá dầu đã tăng vọt giữa những mối đe dọa mới từ Trung Đông, đẩy các nhà đầu tư ra xa hơn khỏi các tài sản biến động. Kết quả là các đồng coin chính đã giảm từ 6–8% trong một tuần và dồn thị trường tiền điện tử vào vùng quá bán.
Bitcoin Giảm Giá Khi Hết Hạn Quyền Chọn 14 Tỷ Đô La Kích Hoạt Đợt Thanh Lý 450 Triệu Đô La
Thị trường đã trải qua một cú sốc kỹ thuật mạnh mẽ vào ngày 27 tháng 3 khi Deribit thanh toán 14,16 tỷ đô la trong quyền chọn Bitcoin, đánh dấu đợt hết hạn quý lớn nhất của năm 2026. Sự kiện này đã loại bỏ một phần lớn sự tiếp xúc trên sàn giao dịch, xóa sổ gần 40% các vị trí mở.
Điểm đau tối đa đã được xác định ở mức 75.000 đô la, khoảng 9.000 đô la cao hơn mức giao dịch thực tế, có nghĩa là nhiều vị trí tăng đã trả ít hơn mong đợi.
_Hình ảnh nguồn: _Deribit
Bitcoin sau đó giảm xuống dưới áp lực của việc giảm rủi ro cưỡng bức. Đồng coin giảm khoảng 5% trong 24 giờ, xuống còn 65.720 đô la trước khi ổn định quanh mức 66.457 đô la. Các đợt thanh lý gia tăng trên các sàn giao dịch có đòn bẩy, đẩy hơn 122.000 nhà giao dịch ra khỏi vị trí. Tổng thiệt hại đạt khoảng 451 triệu đô la, biến đợt hết hạn thành một yếu tố kích hoạt thay vì chỉ là một yếu tố nền tảng.
Đợt hết hạn trùng hợp với tâm lý rủi ro toàn cầu xấu đi giữa mối đe dọa của Iran sẽ chặn một điểm nghẽn dầu thứ hai. Các báo cáo chỉ ra Eo biển Bab el-Mandeb, một cổng chính của Biển Đỏ mà vận chuyển một phần lớn dầu biển toàn cầu.
Mối đe dọa này đã đến trong khi Eo biển Hormuz vẫn bị đóng cửa từ cuối tháng 2, củng cố những lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung.
Giá dầu đã tăng lên trên 100 đô la, đạt khoảng 103 đô la, và khẩu vị rủi ro ngay lập tức yếu đi. Một sự chuyển hướng quan trọng trước đó vào tháng 3, một sự xoay vòng từ vàng sang tiền điện tử đã hỗ trợ Bitcoin, đã đảo ngược nhanh chóng. Nhà đầu tư thay vào đó đã quay lưng khỏi tiền điện tử để tìm đến các tài sản an toàn hơn, trong khi các nhà giao dịch đã sử dụng các đợt thanh lý để đóng bớt sự tiếp xúc ở bất kỳ mức giá nào có sẵn.
Dòng tiền ETF và việc tái cấu trúc hợp đồng phái sinh để lại thị trường tiền điện tử không có hỗ trợ
Dòng tiền tiền điện tử cũng đã gửi tín hiệu tiêu cực trong cùng khoảng thời gian đó. Dòng tiền ra khỏi ETF Bitcoin đã đạt khoảng 171 triệu đô la vào ngày 26 tháng 3. Các ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền ra 92,5 triệu đô la trong cùng ngày, kéo dài chuỗi giảm liên tiếp lên bảy phiên.
_Nguồn: _SoSoValue
Khi nhu cầu ETF giảm trong khi các hợp đồng phái sinh thanh toán với kích thước lớn, hỗ trợ giao ngay thường gặp khó khăn trong việc hấp thụ áp lực bán.
Trong môi trường đó, ngay cả các chỉ số “quá bán” cũng không ngăn chặn được sự sụt giảm thêm. Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam đứng ở mức 23, trong khi RSI trung bình của tiền điện tử giảm về khoảng 30. Mức đó không xuất hiện nhiều kể từ cú sập đầu tháng 2, cho thấy tổn thương cảm xúc của thị trường vẫn còn hoạt động chứ không phai nhạt.
Tính đến ngày 28 tháng 3, giá của bốn tài sản chính trông như sau: Bitcoin gần 66.457 đô la, Ethereum khoảng 2.001 đô la, XRP khoảng 1,33 đô la, và Solana khoảng 83,10 đô la. Mỗi đồng theo dõi một sự sụt giảm mạnh hàng tuần khoảng 6–8%. So với mức cao gần đây, sự giảm giá dao động từ khoảng một nửa đến hơn hai phần ba.
Bitcoin đã giảm từ khoảng 71.000 đô la vào đầu tuần xuống 66.457 đô la, mức chưa thấy kể từ đầu tháng 3. Khu vực 66.000 đô la đã thu hút các nhà đầu tư trước đó, nhưng động thái tiếp theo phụ thuộc vào việc liệu giá có thể giữ được các mức đóng cửa hàng ngày trên mức đó.
Ethereum đã giảm xuống dưới 2.000 đô la lần đầu tiên kể từ giữa năm 2024, đánh dấu một sự phá vỡ kỹ thuật lớn. XRP giảm xuống 1,33 đô la, xa khỏi đỉnh 1,33 đô la vào tháng 7 năm 2025, bất chấp những tuyên bố gần đây của SEC rằng nó là một hàng hóa kỹ thuật số. Solana chịu áp lực lớn nhất, với giá giảm khoảng 72% từ đỉnh.
Áp lực vĩ mô gia tăng khi tiền điện tử gặp khó khăn dưới áp lực lợi suất, dầu và dòng tiền ETF
Đợt bán tháo không chỉ đến từ biểu đồ giá. Nhiều lực lượng đã đồng nhất để làm trầm trọng thêm áp lực lên nhu cầu đòn bẩy và giao ngay:
- Áp lực dầu liên quan đến chiến tranh đã giữ cho nỗi lo về lạm phát vẫn tồn tại.
- Dòng tiền ETF ra đã giảm bớt việc mua vào ổn định trong thời gian biến động.
- Cơ chế hết hạn quyền chọn đã buộc các vị trí phải nhanh chóng giải tỏa.
- Lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn đã làm cạn kiệt tính thanh khoản từ các giao dịch rủi ro.
Các điều kiện vĩ mô đã thêm cấu trúc cho sự giảm giá. Cuộc họp của Fed vào ngày 18 tháng 3 đã điều chỉnh dự báo lạm phát PCE năm 2026 từ 2,4% lên 2,7%, với sự điều chỉnh tăng được mô tả là lớn nhất trong các chu kỳ gần đây. Sự thay đổi đó đã đẩy lùi các cắt giảm lãi suất dự kiến và các nhà giao dịch đã định giá ít yếu tố kích thích trong ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm hiện gần 4,5%, trong khi chỉ số đô la đã tăng khoảng 0,57% trong tuần qua. Khi lợi suất tăng và đồng đô la mạnh lên, vốn thường ưu tiên cho trái phiếu hơn là tiền điện tử. Kết hợp với một mức thuế toàn cầu 15% đã đè nặng lên các tài sản rủi ro kể từ đầu năm 2026, các thị trường đã bước vào sự kiện quyền chọn mà không có đệm.
Thị Trường Tiền Điện Tử Nhìn Về Sự Phục Hồi Khi Các Rủi Ro Bên Ngoài Tiếp Tục Chiếm Ưu Thế
Một sự phục hồi có lẽ cần một sự thay đổi bên ngoài trước, vì các yếu tố chính nằm ngoài tiền điện tử. Việc giảm leo thang trong cuộc xung đột Iran - Israel vẫn là yếu tố nhanh nhất cho tâm lý. Các báo cáo về một thỏa thuận ngừng bắn vào đầu tháng 3 đã giúp Bitcoin phục hồi khoảng 16% trong năm ngày, nâng nó từ khoảng 63.106 đô la lên 73.156 đô la.
Các chuyên gia tin rằng nếu giá dầu giảm xuống dưới 90 đô la, nỗi lo về lạm phát có thể dịu bớt, tạo cơ hội cho Fed hành động sớm hơn. Cổ phiếu và tiền điện tử thường phản ứng nhanh chóng khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất được cải thiện, đặc biệt là sau các đợt thanh lý cưỡng bức.
Di chuyển quy định có thể có ý nghĩa trên một dòng thời gian khác. Đạo luật CLARITY dường như gần đến một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, với ngôn ngữ về lợi suất stablecoin được các Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks báo cáo đã đạt thỏa thuận. Ủy ban Ngân hàng nhắm đến việc đánh dấu vào cuối tháng Tư.
Nếu nó được thông qua, các tổ chức có thể nhận được các quy tắc rõ ràng hơn hỗ trợ cho các quyết định phân bổ lớn hơn. Cung cấp stablecoin gần một mức kỷ lục 316 tỷ đô la cho thấy vốn chưa hoàn toàn biến mất khỏi các đường ray tiền điện tử; nó có thể quay lại khi các điều kiện rủi ro giảm.
Các nhà giao dịch có thể sẽ đánh giá “đáy” dựa trên nhu cầu và hành vi giá, không chỉ dựa trên các chỉ số quá bán. Một số xu hướng chính sẽ quyết định triển vọng này bao gồm:
- Xem dòng tiền ETF chuyển sang dương trong nhiều phiên liên tiếp.
- Theo dõi Bitcoin lấy lại và giữ 70.000 đô la thay vì chỉ bật lên tạm thời.
- Giám sát xem 66.000 đô la có hỗ trợ các mức đóng cửa hàng ngày mà không bị giảm giá không.
- Theo dõi xem khối lượng thanh lý có giảm dần khi đòn bẩy được tái cấu trúc không.
Bitcoin ở Ngã Tư Khi Hỗ Trợ 66.000 Đô La Trở Thành Mức Quan Trọng
Hiện tại, các yếu tố gây sập đến từ bên ngoài tiền điện tử—chiến tranh, dầu, lãi suất và cơ chế quyền chọn. Tuy nhiên, câu hỏi chính vẫn là liệu thị trường đã hoàn tất việc tiêu hóa cú sốc hay chưa. Khẳng định rộng hơn: các tài sản đã mất giá mạnh, nhưng dòng tiền ETF trong khoảng thời gian tồi tệ nhất không hoàn toàn biến mất, cho thấy sự hiện diện của các tổ chức.
Hành động giá của Bitcoin có khả năng xác định hướng đi trong ngắn hạn. Nếu BTC leo lên gần 70.000 đô la, có thể tín hiệu rằng áp lực bán đã bị loại bỏ và rằng người mua sẵn sàng chấp nhận rủi ro một lần nữa.
Một mức đóng cửa hàng ngày dưới 66.000 đô la sẽ cảnh báo rằng hỗ trợ đã thất bại lần đầu tiên kể từ cú sập tháng 2. Trong kịch bản đó, mức giảm có thể đạt 50.000 đô la, có khả năng kéo XRP, Ethereum và Solana xuống theo.
Đối với những người nắm giữ, mức 66.000 đô la trở thành điểm kiểm tra thực tế. Một vài phiên tiếp theo có thể cho thấy liệu các đợt thanh lý đã kết thúc đợt giảm hay thị trường vẫn cần thêm thời gian để giải phóng các vị thế.
