Vàng sụt giảm mạnh, "nơi trú ẩn tài chính" đổi chủ? JPMorgan: Trong thời gian chiến tranh, "Bitcoin trở thành lựa chọn mới cho việc phòng ngừa rủi ro"

Xung đột ở Trung Đông đang bùng phát, bản đồ đầu tư an toàn toàn cầu đã bắt đầu thay đổi. Morgan Stanley (JPMorgan Chase) cho biết, trong bối cảnh xung đột địa chính trị bùng nổ ở Iran, Bitcoin, được gọi là “vàng kỹ thuật số,” đã chứng kiến dòng vốn lớn đổ vào và hoạt động giao dịch gia tăng, cho thấy sức chống chịu mạnh mẽ hơn nhiều so với vàng và bạc; ngược lại, các kim loại quý đang phải đối mặt với tình trạng dòng vốn tháo chạy quy mô lớn và việc thanh lý các vị thế mua bị thiệt hại nghiêm trọng.

Tại sao “công cụ trú ẩn an toàn” truyền thống lại thất bại trong cuộc khủng hoảng này? Nhóm phân tích của Morgan Stanley do Nikolaos Panigirtzoglou lãnh đạo đã công bố báo cáo vào thứ Tư, chỉ ra rằng giá vàng đã giảm khoảng 15% kể từ đầu tháng này, chủ yếu do môi trường lãi suất không ngừng gia tăng và đồng đô la mạnh, tạo áp lực lên “những vị thế đã quá đông đúc trước đó.”

Các nhà phân tích cho biết, vàng và bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục vào đầu năm nay, giá vàng gần 5,500 USD mỗi ounce, giá bạc lên đến 120 USD, một khi thị trường chuyển hướng, cả hai đều dễ bị ảnh hưởng bởi việc chốt lời và thanh lý vị thế.

Dữ liệu cho thấy, trong ba tuần đầu tháng 3 năm nay, quỹ ETF vàng đã mất gần 11 tỷ USD; trong khi quỹ ETF bạc tích lũy kể từ mùa hè năm ngoái đã hoàn toàn bị rút hết. Ngược lại, trong cùng thời gian, Bitcoin lại chứng kiến dòng vốn ròng đổ vào, tạo sự tương phản rõ rệt với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Các nhà phân tích trích dẫn dữ liệu từ Chainalysis cho biết, khi xung đột leo thang, hoạt động tài sản tiền điện tử tại Iran đã bùng nổ, người dân đã chuyển tiền từ các sàn giao dịch địa phương sang ví tự quản và các nền tảng quốc tế. Các nhà phân tích cho rằng, đặc tính không biên giới của Bitcoin, khả năng tự quản lý và lợi thế giao dịch 24/7, chắc chắn đã trở thành công cụ ưu tiên để người dân ở các khu vực chiến tranh đối mặt với sự sụp đổ kinh tế, lạm phát tiền tệ và nguy cơ kiểm soát vốn quốc gia.

Sự thay đổi trong cấu trúc đầu tư của các tổ chức cũng đáng được chú ý. Morgan Stanley trích dẫn dữ liệu về khối lượng hợp đồng mở từ CME cho thấy, vị thế vàng và bạc đã tích lũy từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, nhưng đã giảm mạnh kể từ tháng 1 năm nay, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang tiến hành chốt lời. Ngược lại, vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin trong vài tuần gần đây lại giữ ổn định tương đối.

Các nhà giao dịch theo đà dường như cũng gia tăng sự luân chuyển tài sản này. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, các chỉ số liên quan đến chiến lược theo đà (như tư vấn giao dịch hàng hóa) cho thấy, vàng và bạc đã giảm từ “mức quá mua” xuống “dưới mức trung tính,” cho thấy việc thanh lý bắt buộc là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ gần đây của giá kim loại; trong cùng thời gian, tín hiệu đà của Bitcoin đã từ “mức quá bán” dần hồi phục lên mức trung tính, phản ánh tâm lý thị trường đang cải thiện.

Tình trạng thanh khoản của các loại tài sản khác nhau cũng đã thay đổi. Các nhà phân tích cho biết, theo chỉ số “Hui-Heubel Ratio” đo lường độ rộng và thanh khoản của thị trường, vàng từ trước tới nay luôn có tính thanh khoản thị trường cao hơn bạc và Bitcoin. Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo ngược gần đây: tình trạng thanh khoản của vàng vẫn ổn định, trong khi Bitcoin lại thể hiện độ rộng thị trường tốt hơn, và thanh khoản của bạc lại giảm mạnh.