3月 26 日，công ty AI quân sự Shield AI công bố hoàn tất vòng gọi vốn 2 tỷ USD, định giá từ 5,3 tỷ USD một năm trước đã tăng lên 12,7 tỷ USD, mức tăng 140%. Đơn vị dẫn dắt không phải là các quỹ đầu tư mạo hiểm Silicon Valley, mà là những ông lớn PE toàn cầu Advent International và bộ phận đầu tư an ninh và tính bền vững của JPMorgan, cả hai đã cùng đầu tư 1,5 tỷ USD vào cổ phiếu. Theo báo cáo của Bloomberg, Blackstone đã bơm thêm 500 triệu USD vào cổ phiếu ưu tiên và cam kết 250 triệu USD cho hạn mức cho vay trì hoãn.
2 tỷ USD gọi vốn không phải điều quan trọng, điều quan trọng là ai đang viết tấm séc này. Đây là một sự dịch chuyển trong cấu trúc vốn của công nghệ quốc phòng đang diễn ra.
Khi đặt Shield AI và Anduril cùng một dòng thời gian, xu hướng ngay lập tức trở nên rõ ràng. Vào tháng 10 năm 2023, định giá Series F của Shield AI là 2,7 tỷ USD. Anduril vào cuối năm 2022 có định giá Series E khoảng 8,5 tỷ. Đến tháng 3 năm 2026, Shield AI tăng lên 12,7 tỷ, trong khi Anduril theo báo cáo của TechBuzz AI đang tìm kiếm vòng gọi vốn mới với định giá 60 tỷ USD. Cả hai công ty đều đã hoàn thành mức tăng định giá hơn 4 lần trong hơn hai năm.
Đường cong này đã trở nên dốc hơn rõ rệt vào năm 2025. Theo ước tính của Sacra, doanh thu của Anduril sẽ đạt 2,1 tỷ USD vào năm 2025, tăng 110% so với năm trước, dự báo doanh thu năm 2026 là 4,3 tỷ. Shield AI mặc dù chưa công bố doanh thu, nhưng theo dữ liệu từ Tracxn, tổng vốn huy động của họ đã vượt quá 3 tỷ USD. Tốc độ tăng định giá vượt xa tốc độ tăng doanh thu, cho thấy thị trường đã chuyển sang chế độ “kỳ vọng nền tảng” trong việc định giá các công ty AI quốc phòng, không phải theo doanh thu hiện tại mà theo vị trí mà họ có thể chiếm giữ trong hệ thống mua sắm quân sự trong tương lai.
Để làm tham khảo, Palantir là công ty duy nhất trong lĩnh vực AI quốc phòng đã niêm yết, với giá trị thị trường khoảng 22 tỷ USD khi IPO vào tháng 9 năm 2020. Theo báo cáo tài chính Q4 của họ, doanh thu Q4 năm 2025 của Palantir sẽ đạt 1,41 tỷ USD, tăng 70% so với năm trước, và hướng dẫn doanh thu cả năm FY2026 là từ 7,18 tỷ đến 7,20 tỷ USD. Đến cuối năm 2025, giá trị thị trường sẽ phình to lên trên 420 tỷ. Thị trường sơ cấp và thứ cấp đang kể cùng một câu chuyện, chỉ có điều đường cong định giá của thị trường sơ cấp dốc hơn so với đường cong sau IPO của Palantir.
Không chỉ có kỳ vọng của các nhà đầu tư thúc đẩy sự tăng vọt trong định giá. Shield AI có các dòng sản phẩm hiện thực: máy bay không người lái giám sát MQ-35 V-BAT có khả năng cất cánh và hạ cánh thẳng đứng đã hoạt động, cùng với máy bay chiến đấu tự động thế hệ tiếp theo X-BAT sẽ được công bố vào tháng 10 năm 2025. Theo báo cáo từ DroneXL, giá mỗi chiếc X-BAT khoảng 27 triệu USD, chưa đến một phần tư giá F-35, tầm bay đạt 2.300 dặm, không cần đường băng, có thể cất cánh từ xe kéo, dự kiến sẽ sản xuất hàng loạt vào năm 2029.
Vào tháng 2 năm 2026, động cơ AI cốt lõi Hivemind của Shield AI đã được không quân Mỹ chọn làm khả năng tự động hóa nhiệm vụ cho máy bay không người lái Fury (số YFQ-44A) của Anduril trong dự án CCA, theo báo cáo của The Defense Post, các buổi trình diễn bay dự kiến sẽ diễn ra trong vài tháng tới. Trong cùng vòng gọi vốn, Shield AI cũng đã mua lại công ty phần mềm mô phỏng bay Aechelon Technology. Công nghệ mô phỏng của Aechelon đã được sử dụng trước đó để đào tạo phi công quân đội Mỹ, và sau khi mua lại, Shield AI nắm giữ dữ liệu tạo ra cho việc đào tạo, thuật toán bay tự động và nền tảng phần cứng.
Nhưng điều thực sự khiến đường cong định giá trở nên dốc hơn là sự thay đổi cấu trúc trong nguồn vốn. Những vòng gọi vốn trước của Shield AI do các quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư chiến lược như Andreessen Horowitz và L3Harris dẫn dắt. Lần gọi vốn này, đơn vị dẫn dắt đã đổi sang các ông lớn PE Advent International và JPMorgan, Blackstone cung cấp cổ phiếu ưu tiên và tài trợ nợ. Đây không phải là trường hợp cá biệt.
Theo báo cáo của Bisnow, quân đội Mỹ đã trao hợp đồng xây dựng trung tâm dữ liệu tại hai căn cứ quân sự cho công ty liên kết của Carlyle và KKR là CyrusOne, hai dự án mỗi cái trị giá 2 tỷ USD, với hợp đồng cho thuê kéo dài 50 năm. Theo dữ liệu của S&P Global, chỉ trong hai tháng đầu năm 2025, tổng giá trị giao dịch PE/VC trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng toàn cầu đã đạt 4,27 tỷ USD, trong đó 83% chảy vào Bắc Mỹ. Các ông lớn PE không còn chỉ thực hiện đầu tư tài chính trong lĩnh vực quân sự, mà họ bắt đầu xem cơ sở hạ tầng quốc phòng như một loại tài sản dài hạn để phân bổ.
Theo dữ liệu từ PitchBook, tổng giao dịch VC trong lĩnh vực công nghệ quốc phòng toàn cầu sẽ đạt 49,1 tỷ USD vào năm 2025, gần gấp đôi so với 27,2 tỷ USD vào năm 2024. Theo báo cáo của DefenseNews, vốn cổ phần công nghệ quốc phòng trong nước của Mỹ đã tăng vọt từ 5 tỷ USD vào năm 2024 lên 14,2 tỷ USD, mức tăng gần 3 lần. Khoảng 87% vốn đã chảy vào các giai đoạn tăng trưởng và giai đoạn muộn. Vốn không còn đổ vào các nguyên mẫu thử nghiệm, mà là vào các công ty chuẩn bị sản xuất hàng loạt. Theo ước tính của JPMorgan, kể từ năm 2021, tổng vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực công nghệ quốc phòng toàn cầu đã đạt khoảng 130 tỷ USD.
Đằng sau sự tràn vào của các nguồn vốn này là một tín hiệu rõ ràng từ bên mua.
Theo yêu cầu ngân sách FY2026 của Bộ Quốc phòng Mỹ, lần đầu tiên Lầu Năm Góc đã thiết lập một dòng ngân sách độc lập cho AI và hệ thống tự động, tổng cộng 13,4 tỷ USD. Trong đó, UAV trên không nhận được 9,4 tỷ USD, chiếm hơn 70%. Nền tảng tự động trên biển 1,7 tỷ USD, phần mềm và tích hợp đa miền 1,2 tỷ USD, hệ thống dưới nước 730 triệu USD. Đây là một phần ngân sách AI tách biệt ra từ tổng ngân sách FY2026 là 1,01 nghìn tỷ USD. Trước đây, quân đội Mỹ chưa bao giờ xem AI và hệ thống tự động là một mục ngân sách độc lập.
Bộ trưởng Quốc phòng Pete Hegseth đã rõ ràng tuyên bố trong bản ghi nhớ chiến lược AI phát hành vào tháng 1 năm 2026 rằng quân đội Mỹ sẽ trở thành “lực lượng chiến đấu ưu tiên AI” và đã liệt kê bảy dự án ưu tiên cho FY2026, bao gồm đàn UAV tự động và hệ thống thực thi chuỗi tiêu diệt do AI điều khiển.
Ngân sách 9,4 tỷ USD cho UAV trên không hoàn toàn tương ứng với dòng sản phẩm cốt lõi của Shield AI và Anduril. Lầu Năm Góc không phải đang “khám phá” ứng dụng quân sự của AI, mà đang tiến hành mua sắm. Dự án CCA của không quân Mỹ dự kiến sẽ đưa ra quyết định sản xuất hàng loạt đầu tiên trong FY2026.
Khi Lầu Năm Góc dành 13,4 tỷ USD ngân sách cho UAV AI, khi PE sử dụng hợp đồng thuê 50 năm để biến căn cứ quân sự thành cơ sở hạ tầng, logic vốn của công nghệ quốc phòng đã chuyển từ hình thức đầu tư mạo hiểm thành phân bổ tài sản cấp cơ sở hạ tầng.
Nhấp vào để tìm hiểu các vị trí đang tuyển dụng của律动BlockBeats
Chào mừng bạn gia nhập cộng đồng chính thức của律动BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm thảo luận Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
