Giao dịch Hạ tầng Lợi suất RWA

Những điều cần biết:

• Sự tiếp xúc trực tiếp với token RWA không hiệu quả. Giá trị kinh tế từ việc token hóa tích lũy cho những người quản lý và phát hành, không phải cho những người nắm giữ token quản trị - Sự tăng trưởng 80% tiền gửi của Kamino cùng với sự sụt giảm 16% của token là bằng chứng rõ ràng nhất cho điều này.
• Vấn đề đòn bẩy là cơ hội hạ tầng thú vị nhất. Sự chậm trễ trong việc thanh toán RWA (lên đến 122 ngày tiếp xúc rút lui) khiến cho các chiến lược lặp lại nguyên tử trong crypto trở nên không thể tái tạo, tạo ra một khoảng trống cấu trúc mà các giao thức như Keyring và 3F đang xây dựng - nhưng cả hai đều chưa có token thanh khoản.
• Morpho là lớp cho vay chính cho các tổ chức, nhưng luận điểm về token phụ thuộc vào một cơ chế chuyển đổi phí mà Hiệp hội không có động lực cấu trúc để thay đổi. $6.8B TVL và $120.9M trong các khoản phí hàng năm hoàn toàn tồn tại cho các nhà gửi tiền và người quản lý - những người nắm giữ token MORPHO hiện tại không chiếm được bất kỳ phần nào trong số đó.
• Fluid là biểu hiện token rõ ràng hơn của cùng một luận điểm, mặc dù gián tiếp hơn. Phần chia sẻ khối lượng DEX thống trị cho các stablecoin liền kề RWA chủ chốt (100% của sUSDai, 87% của syrupUSDC, 68% của reUSD), một cơ chế mua lại liên kết với doanh thu, và quản trị cấu trúc sạch hơn khiến nó trở thành phương tiện nắm giữ token hấp dẫn hơn - nhưng sự tiếp xúc RWA của nó chạy qua các stablecoin có lãi suất thay vì các thị trường tài sản được token hóa trực tiếp.