NYSE Nới Lỏng Hạn Chế Quyền Chọn Bitcoin ETF! Viết Lại Quy Tắc Vốn Tổ Chức Vào Thị Trường, Không Gian Hoạt Động Mở Rộng

Mỹ hoàn toàn gỡ bỏ giới hạn 25.000 hợp đồng cho quyền chọn ETF tiền điện tử, hệ thống thị trường hướng tới phù hợp hơn với các ETF hàng hóa truyền thống, mở rộng đáng kể khả năng phòng hộ và chiến lược của các tổ chức.

Thị trường ETF tiền điện tử tại Mỹ vừa đón nhận một bước tháo gỡ quy định quan trọng. NYSE Arca và NYSE American đã chính thức nộp đề xuất sửa đổi quy tắc lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), loại bỏ giới hạn về số lượng vị thế và quyền thực hiện 25.000 hợp đồng đối với các ETF tiền điện tử thực (spot ETF) dựa trên Bitcoin và Ethereum, và đã được SEC phê duyệt có hiệu lực ngay lập tức.

Sự điều chỉnh này không chỉ giúp thị trường phái sinh ETF tiền điện tử gần hơn với tiêu chuẩn của các ETF hàng hóa truyền thống, mà còn mở ra không gian linh hoạt hơn cho các nhà đầu tư tổ chức trong việc phòng hộ và thực hiện các chiến lược giao dịch, dự kiến sẽ thúc đẩy thanh khoản thị trường tăng cao hơn nữa.

NYSE gia nhập làn sóng nới lỏng: Giới hạn quyền chọn ETF tiền điện tử chính thức bị bãi bỏ

Theo tài liệu công bố liên bang, NYSE Arca và NYSE American đã nộp đề xuất sửa đổi quy tắc, loại bỏ giới hạn về số lượng vị thế 25.000 hợp đồng đối với quyền chọn ETF dựa trên Bitcoin và Ethereum. SEC cũng đã đồng thời miễn trừ thời gian xem xét 30 ngày như quy định ban đầu, cho phép các quy tắc mới có hiệu lực ngay sau khi nộp.

Lần điều chỉnh này bao gồm 11 ETF tiền điện tử chính, trong đó có BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), cùng các sản phẩm của Grayscale và Bitwise liên quan đến Bitcoin và Ethereum.

Ngoài việc bỏ giới hạn về số lượng vị thế, các sàn giao dịch cũng đồng thời gỡ bỏ hạn chế về việc các sản phẩm này không được phép giao dịch quyền chọn FLEX, nghĩa là các nhà tham gia thị trường có thể tùy chỉnh giá thực hiện và ngày đáo hạn, nâng cao tính linh hoạt trong chiến lược.

Từ thử nghiệm thận trọng đến mở cửa toàn diện: Sự trưởng thành của thị trường thúc đẩy điều chỉnh quy định

Nhìn lại tháng 11 năm 2024, khi quyền chọn ETF tiền điện tử lần đầu ra mắt, các cơ quan quản lý đã đặt ra giới hạn 25.000 hợp đồng dựa trên các cân nhắc về kiểm soát rủi ro. Thời điểm đó, đa số cho rằng giới hạn này khá bảo thủ.

Chuyên gia phân tích cấp cao của Bloomberg về ETF, Eric Balchunas, từng chỉ ra rằng trong ngày giao dịch đầu tiên của IBIT, mặc dù bị giới hạn, nhưng đã tạo ra gần 1,9 tỷ USD danh mục rủi ro danh nghĩa, cho thấy nhu cầu thị trường rất mạnh mẽ.

Trong khi đó, CEO của Kbit, Ed Tolson, cũng từng nói rằng so với khoảng 40 tỷ USD hợp đồng mở của Bitcoin futures và hợp đồng vĩnh viễn tại thời điểm đó, giới hạn này không quá nghiêm ngặt. Tuy nhiên, so với các ETF hàng hóa khác như vàng và bạc, quy định về ETF tiền điện tử vẫn còn thiếu nhất quán.

Các sàn giao dịch toàn Mỹ đồng loạt theo chân: Tăng cường tính nhất quán trong quản lý

NYSE không phải là sàn giao dịch đầu tiên hành động. Trong năm nay, các thị trường quyền chọn chính của Mỹ đã lần lượt thúc đẩy nới lỏng:

• Nasdaq ISE và Nasdaq PHLX: nộp đơn vào tháng 1
• MIAX: theo sau trong cùng tháng
• MEMX: gia nhập vào tháng 2
• Cboe: đề xuất phiên bản vào tháng 3

Với việc NYSE Arca và NYSE American hoàn tất bước cuối cùng, tất cả các sàn giao dịch quyền chọn chính của Mỹ đều đã loại bỏ giới hạn này, các quy tắc thị trường trở nên nhất quán hơn.

SEC cũng cho biết, các thay đổi này không gây ra vấn đề quản lý mới, vì cơ chế tương tự đã được vận hành trên các sàn khác.

Chuyển đổi giới hạn vị thế thành cơ chế động: Có thể vượt quá 250.000 hợp đồng

Trong hệ thống mới, giới hạn vị thế quyền chọn ETF tiền điện tử sẽ dựa trên khung sườn của từng sàn, điều chỉnh theo khối lượng giao dịch và số lượng cổ phiếu lưu hành.

Các ETF quy mô lớn có tính thanh khoản cao sẽ được nâng giới hạn vị thế lên 250.000 hợp đồng hoặc hơn nữa, vượt xa giới hạn cố định ban đầu, mở rộng đáng kể khả năng vận hành thị trường.

Lợi ích lớn nhất dành cho các tổ chức: Nâng cấp toàn diện các chiến lược phòng hộ và sản phẩm cấu trúc

Việc nới lỏng này đặc biệt ảnh hưởng sâu sắc đến các nhà đầu tư tổ chức. Sau khi bỏ giới hạn vị thế, thị trường có thể thực hiện hiệu quả nhiều chiến lược nâng cao, bao gồm:

• Các hoạt động phòng hộ quy mô lớn
• Giao dịch chênh lệch (basis trade)
• Chiến lược phủ định danh mục (overlay)

Đồng thời, việc mở rộng quyền chọn FLEX cho phép các tổ chức tùy chỉnh hợp đồng theo ý muốn, chức năng này đã phổ biến trong các ETF hàng hóa truyền thống như SPDR Gold Trust (GLD) và iShares Silver Trust (SLV).

Bước tiếp theo: IBIT có thể mở rộng giới hạn lên 1 triệu hợp đồng

Đáng chú ý, Nasdaq ISE hiện đang thúc đẩy một đề xuất khác mang tính đột phá hơn, dự kiến nâng giới hạn vị thế quyền chọn IBIT lên 1 triệu hợp đồng. Đề xuất này vẫn đang trong quá trình xem xét của SEC và đã trải qua lần sửa đổi thứ năm.

Nếu được chấp thuận, IBIT sẽ tiến gần hơn về quy mô và tính linh hoạt của các ETF cổ phiếu lớn nhất, củng cố vị thế trên thị trường.

Theo dõi tiếp: Ý kiến phản hồi sẽ kết thúc vào giữa tháng 4

Hiện tại, thời hạn phản hồi công khai cho đề xuất của NYSE sẽ kéo dài đến ngày 13 tháng 4. Cùng với việc các quy định dần được nới lỏng và hạ tầng thị trường hoàn thiện, thị trường phái sinh ETF tiền điện tử đang nhanh chóng bước vào giai đoạn trưởng thành.

Tổng thể, lần tháo gỡ quy định này không chỉ thể hiện sự tin tưởng của các cơ quan quản lý vào thị trường tài sản số, mà còn có thể trở thành bước ngoặt thu hút nhiều vốn tổ chức hơn tham gia.