Chiến lược, phương tiện tập trung vào Bitcoin do Michael Saylor dẫn dắt, đang tăng cường nỗ lực huy động vốn để tài trợ cho các khoản mua BTC liên tục. Trong hồ sơ 8-K gần đây gửi lên Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ, công ty tiết lộ kế hoạch huy động tới 44,1 tỷ USD thông qua sự kết hợp của phát hành cổ phần và cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, được hỗ trợ bởi các chương trình thị trường mới. Kế hoạch tài chính gồm tối đa 21 tỷ USD từ việc bán cổ phiếu phổ thông của Chiến lược (MSTR), tối đa 21 tỷ USD từ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stretch (STRC), và tối đa 2,1 tỷ USD từ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRK. Các hồ sơ cho biết các đợt phát hành sẽ diễn ra “theo thời gian thích hợp,” không có lịch trình cố định.
Các hồ sơ cũng cho thấy Chiến lược đang tiếp thị các chứng khoán này như một cách để nhà đầu tư tiếp xúc với Bitcoin, vốn vẫn còn xa so với đỉnh cao mọi thời đại và đã ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của công ty. Ngoài các động thái phát hành cổ phần, chương trình ATM của công ty nhằm tạo điều kiện cho các đợt bán cổ phần nhỏ lẻ ra thị trường mở thay vì dựa hoàn toàn vào các khoản huy động vốn lớn, một lần. Hồ sơ 8-K nhấn mạnh rằng các kênh tài chính mới này nhằm mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ của công ty trong khi hạn chế pha loãng cổ phiếu phổ thông của Chiến lược thông qua một bộ các công cụ đa dạng.
Những điểm chính
Chiến lược hướng tới huy động tối đa 44,1 tỷ USD để mua Bitcoin: tối đa 21 tỷ USD qua cổ phiếu phổ thông MSTR, tối đa 21 tỷ USD qua cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC, và tối đa 2,1 tỷ USD qua cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRK, với các đợt phát hành diễn ra linh hoạt.
Stretch (STRC) và STRK được mô tả là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn cung cấp cổ tức hàng tháng trong khi cho phép Chiến lược mở rộng kho Bitcoin của mình mà không cần phát hành thêm cổ phiếu MSTR.
Kế hoạch cập nhật của công ty theo khung ATM, cho phép huy động vốn liên tục, từng phần thay vì dựa vào các đợt phát hành lớn một lần.
Trong quý 1 năm 2026, Chiến lược đã thêm 90.000 BTC vào kho bạc, nâng tổng số lên 762.099 BTC trị giá khoảng 54 tỷ USD, với lỗ chưa thực hiện trên khoản nắm giữ BTC là 6,3%.
Giá Bitcoin vẫn là yếu tố chủ đạo trong chiến lược của Chiến lược, với BTC giảm khoảng 70% so với đỉnh cao mọi thời đại; các động thái huy động vốn phản ánh mong muốn mở rộng tiếp xúc qua thị trường chứng khoán ngay cả khi giá đang thấp hơn đỉnh.
Huy động vốn cho Bitcoin: Cấu trúc của kế hoạch huy động vốn của Chiến lược
Theo hồ sơ 8-K, Chiến lược dự định huy động tới 21 tỷ USD bằng cách bán thêm cổ phiếu phổ thông (MSTR). Đồng thời, công ty cũng dự kiến huy động tối đa 21 tỷ USD thông qua việc bán hai loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, Stretch (STRC) và Strike (STRK), qua các chương trình ATM mới. Hồ sơ ghi rõ rằng STRC và STRK được thiết kế để cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với Bitcoin trong khi vẫn có thể nhận cổ tức hàng tháng, một tính năng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập muốn gián tiếp tham gia BTC.
Đáng chú ý, công ty không cam kết một lịch trình phát hành cố định. Thay vào đó, họ cho biết cổ phiếu có thể được bán “theo thời gian thích hợp,” báo hiệu sự linh hoạt liên tục trong cách thức tiếp cận thị trường vốn để tài trợ cho chương trình tích lũy Bitcoin. Thỏa thuận này trái ngược với các phương pháp huy động vốn trước đây, vốn dựa nhiều hơn vào nợ chuyển đổi hoặc các đợt huy động lớn, riêng lẻ hơn là các đợt phát hành liên tục dựa trên thị trường.
Song song với kế hoạch huy động cổ phần, Chiến lược tiếp tục định vị các chứng khoán của mình như những con đường dễ tiếp cận để nhà đầu tư tiếp xúc với Bitcoin, phù hợp với luận điểm lâu dài của Michael Saylor về việc sử dụng các cơ chế tài chính doanh nghiệp để mở rộng lượng tiền điện tử thay vì pha loãng vốn cổ phần hiện có qua một đợt phát hành lớn duy nhất.
Kho bạc ngày càng lớn: Mua và nắm giữ Bitcoin trong năm 2026
Chiến lược đã tích cực phân bổ vốn để mở rộng lượng Bitcoin trong năm 2026. Trong hồ sơ mới nhất, công ty tiết lộ đã mua 1.031 BTC với khoảng 76,6 triệu USD trong một đợt mua ngắn hạn. Đây là phần mua vào lớn hơn trong tháng này, sau các khoản mua gồm 17.994 BTC vào ngày 9 tháng 3 và 22.337 BTC vào ngày 16 tháng 3, đưa tổng số mua trong quý lên khoảng 90.000 BTC. Công ty mô tả các hoạt động này là “tốc độ tích lũy lớn hơn bình thường” trong tháng 3, góp phần nâng tổng lượng nắm giữ BTC trong năm lên đáng kể.
Tổng cộng, Chiến lược hiện nắm giữ 762.099 BTC, với giá trị thị trường ước tính khoảng 54 tỷ USD. Con số này đặt Bitcoin vào trung tâm chiến lược bảng cân đối của công ty, khi họ tiếp tục mở rộng hoạt động bằng các công cụ giống như cổ phiếu thay vì chỉ dựa vào phát hành cổ phiếu phổ thông.
Tuy nhiên, sự đảo chiều này đi kèm với các rủi ro. Công ty báo cáo lỗ chưa thực hiện 6,3% trên khoản nắm giữ BTC, nhấn mạnh độ nhạy cảm của chiến lược này với biến động giá Bitcoin. Giá Bitcoin vẫn còn nhiều thử thách, giảm mạnh so với đỉnh cao, điều này càng làm tăng khả năng ảnh hưởng của hoạt động mua vào liên tục đến lợi nhuận hoặc lỗ của Chiến lược trong các kỳ báo cáo.
Ảnh hưởng thị trường và nhà đầu tư
Cách tiếp cận của Chiến lược phản ánh xu hướng ngày càng rõ ràng của các nhà mua lớn muốn mở rộng tiếp xúc Bitcoin qua các kênh tài chính đa dạng. Bằng cách kết hợp cổ phiếu phổ thông MSTR và các chứng khoán ưu đãi vĩnh viễn, công ty tạo ra nhiều kênh huy động vốn đồng thời cố gắng tránh pha loãng cổ phần hiện tại nhiều lần. Đối với nhà đầu tư, điểm hấp dẫn nằm ở khả năng tiếp xúc với BTC qua STRC và STRK, cùng với dòng thu nhập từ cổ tức hàng tháng của các chứng khoán ưu đãi vĩnh viễn.
Về mặt thị trường, việc tiếp tục sử dụng các chương trình ATM và phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có thể ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư nhìn nhận về rủi ro doanh nghiệp và mối liên hệ của Bitcoin. Nếu các phương thức huy động vốn này thành công trong việc mở rộng kho Bitcoin mà không gây ra các pha loãng lớn, Chiến lược có thể tạo tiền lệ cho các doanh nghiệp khác muốn kiếm tiền từ các khoản nắm giữ tiền điện tử qua các công cụ tài chính có cấu trúc. Tuy nhiên, chiến lược này cũng phụ thuộc vào diễn biến giá BTC: giảm giá kéo dài có thể làm tăng các khoản lỗ chưa thực hiện và gây áp lực lên lợi nhuận, ngay cả khi số lượng Bitcoin trong kho của công ty tiếp tục tăng.
Các yếu tố pháp lý và kế toán cũng sẽ đóng vai trò quan trọng theo thời gian. Khi Chiến lược mở rộng việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn và các đợt bán qua ATM, nhà đầu tư sẽ muốn rõ ràng về chi phí vốn, khả năng chi trả cổ tức, và các tác động tiềm tàng đến các chỉ số vốn chủ sở hữu hoặc tín dụng. Các hồ sơ 8-K của công ty cung cấp các tiết lộ cơ bản, nhưng sự phát triển của các công cụ này trong bối cảnh biến động của thị trường tiền điện tử sẽ thu hút sự chú ý liên tục từ các nhà phân tích và nhà đầu tư.
Đối với những người theo dõi câu chuyện này, các diễn biến tiếp theo cần chú ý gồm các đợt rút tiền mới từ ATM, thời điểm và quy mô phát hành STRC và STRK, cũng như xu hướng mua Bitcoin của Chiến lược khi giá thị trường và điều kiện vĩ mô thay đổi. Mối liên hệ giữa các thị trường truyền thống và bảng cân đối của tiền điện tử vẫn là một lĩnh vực năng động, và phương thức huy động vốn đa dạng của Chiến lược cung cấp một ví dụ rõ ràng về cách các chiến lược kho bạc doanh nghiệp đang thích nghi với kỷ nguyên Bitcoin.
