Tâm lý hoảng sợ bùng nổ, "chi phí tránh rủi ro" lập kỷ lục cao! VanEck: Bitcoin có thể sắp đón lúc đảo chiều

Tập đoàn quản lý tài sản VanEck nghiên cứu chỉ ra rằng thị trường Bitcoin đang bao phủ trong bầu không khí cực kỳ lo lắng, mặc dù chi phí phòng ngừa rủi ro đã đạt mức cao kỷ lục, các nhà giao dịch vẫn không tiếc chi phí để tìm kiếm các biện pháp bảo vệ giảm giá, xây dựng các hàng rào phòng thủ vững chắc. Tuy nhiên, nhìn lại quá khứ, “sự sợ hãi cực độ” thường là dấu hiệu báo trước sự đảo chiều của thị trường. Giảm đòn bẩy, thu hẹp biến động, nhưng cảm xúc phòng ngừa rủi ro lại bùng nổ Trong báo cáo, nhà phân tích cao cấp của VanEck cho biết, so với chu kỳ thống kê trước, giá trung bình 30 ngày của Bitcoin đã giảm 19%, trong khi “biến động thực hiện (Realized Volatility)” đã giảm mạnh từ khoảng 80 xuống hơn 50. Cùng lúc đó, hoạt động đòn bẩy trên thị trường hợp đồng tương lai cũng giảm nhiệt, chỉ số “lãi suất tài trợ hợp đồng tương lai (Futures Funding Rates)” cũng giảm từ 4.1% xuống còn 2.7%. Tuy nhiên, “tín hiệu hoảng loạn” thực sự lại ẩn chứa trong thị trường quyền chọn. VanEck cho biết, tỷ lệ put/call trung bình trong hợp đồng chưa đóng của quyền chọn đạt 0.77, từng tăng lên 0.84, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Thời điểm đó, Trung Quốc đã tiến hành các biện pháp mạnh mẽ nhằm vào ngành khai thác Bitcoin, gây ra những biến động lớn trên thị trường. Báo cáo đề cập rằng, trong 30 ngày qua, các nhà giao dịch đã bỏ ra tổng cộng 685 triệu USD để mua quyền chọn bán (put, để phòng ngừa giảm giá), trong khi phí quyền chọn mua (call, để đặt cược giá tăng) giảm 12%, xuống còn khoảng 562 triệu USD. ** Còn hoảng loạn hơn cả khi Terra sụp đổ!** Quan trọng hơn, so với khối lượng giao dịch spot, “phí quyền chọn bán (Put Premiums)” đã tăng lên khoảng 4 điểm cơ bản, ghi nhận mức cao lịch sử theo dữ liệu của VanEck theo dõi. VanEck chỉ ra: “Mức này gấp khoảng 3 lần so với giữa năm 2022, thời điểm thị trường trải qua sự sụp đổ của Terra/Luna và khủng hoảng thanh khoản trong staking Ethereum.” Khủng hoảng hay là cơ hội? Dù dữ liệu có vẻ ảm đạm, VanEck vẫn nhìn thấy tia sáng trong các quy luật lịch sử. Báo cáo phân tích rằng, sự hoảng loạn cực độ chưa chắc đã có nghĩa là thị trường sẽ tiếp tục sụp đổ, ngược lại, có thể là một điểm chuyển biến quan trọng. Nghiên cứu của VanEck phát hiện rằng, trong 6 năm qua, mỗi khi thị trường quyền chọn xuất hiện các dữ liệu bi quan theo quý tương tự, hiệu suất của Bitcoin sau đó thường không tệ: trung bình tăng khoảng 13% trong 90 ngày, và mức tăng trung bình trong 360 ngày còn cao hơn, đạt 133%.