Điều cần Mong đợi Từ Phiên Họp Của Ủy Ban Tokenization Của Hạ Viện Tuần Này

Tóm tắt

• Các nhà lập pháp Hạ viện sẽ xem xét việc token hóa như một yếu tố then chốt khi các nhà chơi thị trường chính thúc đẩy các nỗ lực ban đầu để đưa chứng khoán lên chuỗi.
• Phiên điều trần sẽ có sự tham gia của các nhân chứng từ Wall Street, hạ tầng thị trường và ngành công nghiệp crypto.
• Các nhà quan sát dự đoán phiên điều trần sẽ cung cấp cái nhìn sơ bộ về cách tiếp cận của Quốc hội khi các vấn đề pháp lý phức tạp hơn vẫn còn bỏ ngỏ.

Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện sẽ xem xét việc token hóa vào thứ Tư khi các sàn giao dịch, nhà vận hành thị trường và cơ quan quản lý thúc đẩy các nỗ lực ban đầu để đưa cổ phiếu, trái phiếu và các sản phẩm chứng khoán khác lên nền tảng dựa trên blockchain. Tài liệu của ủy ban cho thấy trọng tâm của phiên điều trần thứ Tư sẽ hẹp hơn. Một dự luật yêu cầu một nghiên cứu chung giữa SEC và CFTC về chứng khoán và phái sinh token hóa, trong khi một dự luật khác cho phép các công ty được quy định sử dụng hồ sơ dựa trên blockchain theo các quy định trong tương lai của SEC. Những cuộc thảo luận này theo sau một số bước đã đẩy việc token hóa sâu hơn vào các cuộc tranh luận về chính sách và thị trường.

 Vào tháng 1, SEC cho biết cổ phiếu và trái phiếu token hóa vẫn phải tuân thủ các luật chứng khoán hiện hành, ngay cả khi hồ sơ được chuyển lên chuỗi. Đầu tháng này, SEC đã mở rộng khung khổ về crypto bằng cách nói rằng phần lớn tài sản crypto không phải là chứng khoán, trong khi vẫn giữ chứng khoán token hóa trong phạm vi quản lý của SEC. Tuần trước, SEC và CFTC đã thực hiện một thỏa thuận phối hợp, cho thấy các cơ quan quản lý đã bắt đầu điều chỉnh sự giám sát khi Quốc hội xem xét vấn đề này.

Các động thái trên thị trường đã củng cố thêm tính cấp bách của cuộc tranh luận, với các dự án từ Nasdaq, NYSE và DTCC thúc đẩy token hóa trong hạ tầng thị trường. ‘Một trận chiến trong một cuộc chiến dài’ Tài liệu công bố vào Chủ nhật cho thấy phiên điều trần sắp tới sẽ tập trung vào cách các sản phẩm tài chính token hóa phù hợp với các quy tắc thị trường hiện tại. “Hãy nghĩ về điều này như một trận chiến trong một cuộc chiến dài,” Austin Campbell, sáng lập công ty tư vấn rủi ro và tuân thủ crypto Zero Knowledge, nói với Decrypt. Phiên điều trần có thể thúc đẩy luật pháp tiến bộ trong khi giúp các nhà lập pháp và nhân viên có cái nhìn rõ hơn về cách thị trường tài chính đang thay đổi, ông lưu ý. Các nhà lập pháp có thể thảo luận về những gì “sẽ xảy ra hiện tại, những gì cần thiết từ không gian quy định để điều đó xảy ra, và những gì sẽ hiệu quả trong tương lai,” ông nói. Những người tham gia sẽ đến từ một “đội ngũ nặng về quy định và tài chính truyền thống,” ông lưu ý. Danh sách nhân chứng gồm các đại diện từ Wall Street, hạ tầng thị trường và ngành công nghiệp crypto, với SIFMA, Hiệp hội Blockchain, DTCC và Nasdaq dự kiến sẽ làm chứng. Vẫn còn những câu hỏi khó Cấu trúc của phiên điều trần cho thấy một cuộc thảo luận phần lớn do các công ty lớn và nhóm thương mại chi phối, với sự chú ý có khả năng tập trung vào chứng khoán token hóa, phái sinh và các quy tắc cần thiết để hỗ trợ chúng. “Bảng thành phần chủ yếu là các công ty lớn và nhóm thương mại trong ngành. Điều này ảnh hưởng đến những gì phiên điều trần có thể thực sự đề cập,” Andrew Rossow, luật sư về công tác công cộng và CEO của AR Media Consulting, nói với Decrypt.

Điều “rõ ràng thiếu” trong danh sách nhân chứng là “việc thiếu một người bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng hoặc nhà đầu tư, một nhà phản biện học thuật, và đại diện của các giao thức DeFi hoặc crypto bản địa,” ông lưu ý. Sự thiếu sót này có thể giải thích tại sao phiên điều trần có thể tập trung vào một số vấn đề quy định hẹp hơn, Rossow nói. Một vấn đề cốt lõi, ông chỉ ra, là cách phân loại các sản phẩm tài chính token hóa. “Tiền lệ pháp lý hiện tại không trả lời rõ ràng điều này, và Kiểm tra Howey không được lập trình hoặc thiết kế cho các công cụ/tài sản vừa dễ dàng chuyển nhượng vừa có thể phục vụ như chứng khoán và các giới hạn thanh toán,” ông nói. Dự luật dự thảo cho phép các công ty được quy định sử dụng hồ sơ dựa trên blockchain “có thể nghe có vẻ vận hành và không gây tranh cãi,” nhưng thực tế không phải vậy, ông nói. Những nhân chứng có khả năng sẽ đối mặt với các câu hỏi chưa có câu trả lời về tiêu chuẩn của các hồ sơ đó, ai phải chứng minh chúng đáng tin cậy, và cách xử lý các thất bại như reorganizations blockchain hoặc mất khóa riêng, Rossow nói. Dự luật khác về hiện đại hóa thị trường thông qua token hóa là một “cơ chế trì hoãn được che đậy thành hành động,” ông nói. Cả hai dự luật đều không đề cập đến “câu hỏi pháp lý quan trọng nhất chưa được giải quyết trong thị trường vốn token hóa,” về việc liệu một tài sản token hóa có phải là chứng khoán hay không. Các tài liệu đã công khai cho đến nay không đề cập đến các rủi ro liên quan đến nhà đầu tư như mã lỗi, nâng cấp không chú ý, và reorganizations blockchain, ông bổ sung.