Giám đốc Đầu tư của Bitwise Asset Management, Matt Hougan, đã nhắc lại dự đoán của mình rằng Bitcoin có thể đạt 1 triệu USD mỗi đồng, lập luận rằng tiềm năng của tiền điện tử này trở nên rõ ràng khi phân tích so sánh với thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu đang mở rộng.
Vào ngày 10 tháng 3 năm 2026, Hougan đã trình bày rằng Bitcoin cần chiếm khoảng 17% của thị trường lưu trữ giá trị dự kiến 121 nghìn tỷ USD trong vòng một thập kỷ để đạt mục tiêu giá 1 triệu USD, được hỗ trợ bởi giảm biến động, sự chấp nhận của các tổ chức qua ETF giao ngay, và các yếu tố vĩ mô thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản thay thế.
Lập luận về Lưu trữ Giá trị của Bitcoin và Quy mô Thị trường
Vị trí Thị trường Hiện tại
Phân tích của Hougan xem Bitcoin như một “tài sản lưu trữ giá trị mới nổi” cạnh tranh trực tiếp với vàng trong một thị trường hiện trị giá gần 38 nghìn tỷ USD. Tổng này gồm khoảng 36 nghìn tỷ USD trong dự trữ vàng và khoảng 1,4 nghìn tỷ USD trong vốn hóa thị trường Bitcoin. Dựa trên các số liệu này, Bitcoin hiện chiếm chưa đến 4% thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu.
Để đạt 1 triệu USD mỗi đồng với quy mô thị trường hiện tại, Bitcoin cần chiếm hơn 50% thị trường lưu trữ giá trị hiện tại — một kịch bản Hougan thừa nhận nghe có vẻ “phi lý” đối với nhiều nhà đầu tư và chính ông đã bỏ qua trong nhiều năm.
Thuyết Tăng Trưởng Thị Trường Động
Sai lầm chính mà các nhà đầu tư thường mắc phải, theo Hougan, là xem thị trường lưu trữ giá trị như một thị trường cố định. Khi quỹ ETF vàng đầu tiên ra mắt tại Mỹ vào năm 2004, toàn bộ thị trường vàng trị giá khoảng 2,5 nghìn tỷ USD. Kể từ đó, thị trường đã mở rộng gần 40 nghìn tỷ USD, phản ánh tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 13%.
Hougan cho rằng sự tăng trưởng này do các yếu tố cấu trúc như nợ chính phủ tăng, bất ổn địa chính trị, và chính sách tiền tệ nới lỏng — những điều ông cho rằng sẽ còn tiếp tục hoặc thậm chí tăng cường.
Dự báo và Tính Toán Thị Trường
Ước tính Quy mô Thị trường Trong Tương lai
Nếu thị trường lưu trữ giá trị tiếp tục tăng trưởng theo tốc độ lịch sử khoảng 13% mỗi năm, Hougan ước tính nó có thể đạt khoảng 121 nghìn tỷ USD trong vòng một thập kỷ tới. Dự báo này là nền tảng cho luận điểm Bitcoin 1 triệu USD của ông.
Ở quy mô thị trường mở rộng đó, Bitcoin chỉ cần chiếm khoảng 17% tổng thị trường lưu trữ giá trị để đạt giá 1 triệu USD mỗi đồng. Đây là một tỷ lệ thị phần dễ đạt hơn nhiều so với 50% yêu cầu trong giả định thị trường cố định.
Tăng Giá Cần Thiết
Từ mức hiện tại gần 70.250 USD, một Bitcoin 1 triệu USD sẽ tăng khoảng 14 lần. Mặc dù lớn, Hougan cho rằng điều này trở nên khả thi khi nhìn qua lăng kính của thị trường tiềm năng ngày càng mở rộng và sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin.
Các Yếu tố Hỗ Trợ Phát Triển Thị Trường
Sự Chấp Nhận của Các Tổ Chức qua ETF
Hougan nhấn mạnh thành công nhanh chóng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay như bằng chứng cho sự thay đổi trong thái độ của các tổ chức. Các sản phẩm này đã trở thành các ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử, với các tổ chức như quỹ đầu tư của Harvard và quỹ tài sản của Abu Dhabi đã thêm tiếp xúc với loại tài sản này.
Sự tham gia của các tổ chức này hầu như không có cách đây vài năm và đại diện cho một bước chuyển đổi căn bản trong cơ cấu nhà đầu tư và cấu trúc thị trường của Bitcoin.
Giảm Biến Động và Phân Bổ Danh Mục
Biến động dài hạn của Bitcoin đã có xu hướng giảm, làm cho tài sản này trở nên hấp dẫn hơn đối với các danh mục đầu tư của tổ chức. Do đó, Hougan lưu ý rằng một số nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện đang xem xét phân bổ khoảng 5%, so với các khuyến nghị trước đây gần 1%.
Việc tăng phân bổ này có thể thúc đẩy nhu cầu đáng kể khi sự chấp nhận của các tổ chức mở rộng.
Rủi ro và Giả định Thận Trọng
Các Tình Huống Rủi Ro
Hougan thừa nhận có một số rủi ro có thể làm suy yếu luận điểm 1 triệu USD. Thị trường lưu trữ giá trị có thể không tăng trưởng cùng tốc độ như trong hai thập kỷ qua, giá vàng có thể giảm, và Bitcoin có thể không giành thêm thị phần mặc dù điều kiện thuận lợi.
Tiềm Năng Lợi Ích
Ngược lại, Hougan gợi ý rằng các dự báo của ông có thể “quá thận trọng” nếu các mối lo về nợ chính phủ và giảm giá tiền tệ fiat gia tăng, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản lưu trữ giá trị thay thế. Trong các kịch bản này, thị phần của Bitcoin có thể mở rộng nhanh hơn dự kiến hiện tại.
Khung Thời Gian Dài Hạn
Các Dự Báo Trước Đây
Hougan đã từng trình bày các kịch bản dài hạn tương tự trước đây. Trong một bản ghi nhớ năm 2023, ông đề xuất Bitcoin có thể vượt quá 1 triệu USD vào năm 2032. Tháng trước, ông mở rộng khung này, cho rằng Bitcoin có thể đạt 6,5 triệu USD trong 20 năm tới dựa trên sự tiếp tục chấp nhận và tăng trưởng thị trường.
Bối cảnh Thị trường Hiện tại
Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 70.250 USD, tăng gần 2% trong 24 giờ nhưng vẫn thấp hơn hơn 44% so với đỉnh cao mọi thời đại là 126.080 USD đạt được vào tháng 10 năm 2025. Mặc dù giảm giá này, Hougan mô tả Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị mới nổi trong quá trình trưởng thành của nó.
“Như tôi thấy, giả thuyết cơ sở — rằng thị trường lưu trữ giá trị sẽ tiếp tục phát triển như đã từng, và bitcoin sẽ tiếp tục chiếm lĩnh thị phần như đã từng — dẫn bạn đến mức giá cao hơn rất nhiều so với hiện tại,” Hougan viết.
Câu hỏi thường gặp: Mục tiêu giá 1 triệu USD của Bitcoin
H: Làm thế nào Matt Hougan lý giải mục tiêu giá 1 triệu USD của Bitcoin?
A: Hougan lập luận rằng giá trị của Bitcoin nên được đánh giá dựa trên thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu, hiện khoảng 38 nghìn tỷ USD. Nếu thị trường này tăng trưởng theo tốc độ lịch sử 13% mỗi năm đến 121 nghìn tỷ USD trong một thập kỷ, Bitcoin chỉ cần chiếm 17% thị phần — có thể đạt được qua việc tiếp tục chấp nhận của các tổ chức — để đạt 1 triệu USD mỗi đồng.
H: Hiện tại Bitcoin chiếm bao nhiêu phần trăm thị trường lưu trữ giá trị?
A: Bitcoin hiện chiếm chưa đến 4% của thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu, chủ yếu do khoảng 36 nghìn tỷ USD trong dự trữ vàng. Để đạt 1 triệu USD với quy mô thị trường hiện tại, Bitcoin cần hơn 50% thị phần — một kịch bản Hougan từng coi là phi lý.
H: Những yếu tố nào hỗ trợ sự tăng trưởng thị phần của Bitcoin?
A: Các yếu tố chính gồm thành công nhanh của ETF Bitcoin giao ngay, sự chấp nhận của các tổ chức như quỹ của Harvard và quỹ tài sản của Abu Dhabi, giảm biến động dài hạn, và khuyến nghị phân bổ danh mục ngày càng tăng từ 1% lên khoảng 5%.
H: Rủi ro nào có thể ngăn cản Bitcoin đạt 1 triệu USD?
A: Rủi ro gồm tăng trưởng chậm hơn dự kiến của thị trường lưu trữ giá trị, giảm giá vàng, và khả năng Bitcoin không giành thêm thị phần mặc dù điều kiện thuận lợi. Ngược lại, các mối lo về nợ chính phủ và giảm giá tiền tệ fiat gia tăng có thể thúc đẩy nhanh hơn sự chấp nhận của thị trường so với dự kiến.
