Chiến lược thanh khoản cuối năm của Fed New York: Phân tích chi tiết về việc mua trái phiếu kho bạc trị giá 6,8 tỷ đô la và tác động của chúng đến thị trường và giá tài sản

Tại sao Thanh khoản vào cuối năm đã trở thành tâm điểm

Trong các hệ thống tài chính toàn cầu lớn, sự kết thúc của năm thường đi kèm với các hoạt động như quyết toán thuế và điều chỉnh dự trữ ngân hàng, dẫn đến cung và cầu vốn ngắn hạn trở nên chặt chẽ. Sự gia tăng nhu cầu thanh khoản này có thể đẩy lãi suất ngắn hạn lên cao và gây rối loạn sự ổn định của thị trường. Để giải quyết vấn đề này, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã thực hiện các biện pháp bơm thanh khoản cụ thể để đảm bảo sự chuyển tiếp thị trường suôn sẻ.

Vào tháng 12 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang New York đã thông báo kế hoạch cung cấp khoảng 6,8 tỷ đô la tiền mặt cho thị trường thông qua các thỏa thuận mua lại, cùng với các công cụ thanh khoản khác như mua trái phiếu Kho bạc, nhằm giảm bớt căng thẳng về tài chính.

Thời gian biểu các hoạt động Thanh khoản của Fed NY

Các hoạt động thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang thường bao gồm:

• Hợp đồng mua lại: Giảm lãi suất ngắn hạn thông qua việc bơm tiền tạm thời.
• Mua trái phiếu kho bạc: Mua trực tiếp trái phiếu chính phủ ngắn hạn, cho phép hệ thống ngân hàng nắm giữ nhiều tiền mặt hơn.

Các hoạt động như vậy không tương đương với việc nới lỏng định lượng (QE), điều này liên quan đến việc mua dài hạn các tài sản để mở rộng quy mô của các chính sách nới lỏng định lượng, ảnh hưởng đến cơ chế định giá thị trường rộng lớn; việc mua lại và mua trái phiếu Kho bạc ngắn hạn chủ yếu là một công cụ quản lý kỹ thuật.

Các nguyên tắc cơ bản của việc mua trái phiếu kho bạc và các hoạt động mua lại.

Các trái phiếu kho bạc là các công cụ nợ ngắn hạn do chính phủ Hoa Kỳ phát hành, thường có thời hạn từ vài tuần đến một năm. Việc Cục Dự trữ Liên bang mua các khoản nợ ngắn hạn này có thể trực tiếp tăng cường nguồn cung tiền mặt trên thị trường. Đồng thời, Fed tiêm tiền ngắn hạn tạm thời thông qua các hoạt động tái mua, điều này giúp ổn định tỷ lệ tái mua (chẳng hạn như SOFR).

Sự kết hợp của các hoạt động này đặc biệt quan trọng vào cuối năm, khi các ngân hàng và tổ chức tài chính phải đối mặt với áp lực dự trữ đáng kể trong giai đoạn này. Nếu không có thanh khoản đủ, thị trường tài trợ ngắn hạn có thể trải qua những biến động và thậm chí là rủi ro tạm thời của một cuộc rút tiền.

Sự tương quan giữa sự biến động giá thị trường và thanh khoản.

Các biện pháp thanh khoản như vậy cũng đã có một tác động nhất định đến giá thị trường:

• Xu hướng lãi suất ngắn hạn: Do sự gia tăng nguồn cung tiền, chi phí vốn đã tạm thời giảm, dẫn đến việc lãi suất ngắn hạn có chút nới lỏng.
• Giá trái phiếu: Giá trái phiếu có mối quan hệ ngược với lợi suất, vì vậy trong bối cảnh thanh khoản tăng lên, giá trái phiếu có thể tăng trong ngắn hạn.
• Tài sản rủi ro kỳ vọng: Một số người tham gia thị trường tin rằng việc nhiều quỹ vào hệ thống có thể mang lại lợi ích cho các tài sản Beta cao, nhưng những người khác cho rằng quy mô hoạt động là hạn chế và tác động chủ yếu là ngắn hạn.

Các phản ứng giá như vậy thường bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm thay đổi trong thanh khoản, điều chỉnh trong khẩu vị rủi ro và việc công bố dữ liệu vĩ mô.

Tài sản rủi ro và Quan điểm Vĩ mô

Đối với tiền điện tử và thị trường chứng khoán, một số nhà phân tích tin rằng việc Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ bơm thanh khoản có thể giảm bớt căng thẳng tài chính, cải thiện khẩu vị rủi ro và do đó hỗ trợ tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường thường coi những hành động như vậy là **“hỗ trợ thanh khoản kỹ thuật”**, điều này không nhất thiết chỉ ra một sự chuyển mình sang chu kỳ nới lỏng.

Hơn nữa, từ góc độ vĩ mô, các hành động của Cục Dự trữ Liên bang vào thời điểm này không tương đương với việc cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng quy mô lớn, mà thực chất là một chiến lược thường lệ nhằm duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và tránh những biến động ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên cẩn thận không nhầm lẫn các sự kiện thanh khoản với những thay đổi chính sách.

Cách hiểu hướng đi của chính sách tiền tệ trong tương lai

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã bơm thanh khoản, nhưng vẫn chưa chắc chắn liệu điều này có nghĩa là việc nới lỏng trong tương lai sẽ tiếp tục hay sẽ có một sự điều chỉnh dần dần về môi trường tiền tệ chặt chẽ hơn. Thị trường vẫn sẽ tập trung vào:

• Dữ liệu thay đổi lạm phát
• Xu hướng việc làm và GDP
• Thay đổi trong môi trường kinh tế toàn cầu

Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến tốc độ của chính sách tiền tệ trong tương lai. Đối với các nhà đầu tư, việc chỉ dựa vào một lần bơm thanh khoản duy nhất là không đủ để xác định các xu hướng dài hạn; thay vào đó, các chiến lược nên được hình thành dựa trên dữ liệu toàn diện hơn và thông tin truyền đạt chính sách.