Я щойно помітив, що MSTR є найпоширенішою акцією, яку коротко продають на ринку США — 14% від її ринкової капіталізації. Але не думайте, що це чистий сигнал на зниження, оскільки ситуація більш складна.

Виявляється, більшість цих коротких позицій, ймовірно, базуються на торговій стратегії — трейдери купують Bitcoin через ETF на спотовому ринку, одночасно коротко продаючи MSTR, щоб отримати прибуток від різниці цін між ними. Навіть Jane Street нещодавно купила досить велику позицію в ETF і тримає MSTR, що свідчить про те, що це більше стратегія парної торгівлі, ніж прямий бет на зниження. Якщо дивитись на результати, MSTR цього року знизився на 20%, тоді як його ETF — на 27%, тож ця стратегія ще не дала результату.

Сам MSTR тримає 717.722 BTC на суму близько 47 мільярдів доларів. Зараз його ринкова капіталізація приблизно 42 мільярди доларів, хоча нереалізовані збитки становлять близько 7 мільярдів доларів від позиції в біткоїнах. Але ці збитки не мають прямого впливу на ціну акцій у короткостроковій перспективі. Біткоїн сам по собі бореться в районі 74 000 доларів після того, як він прорвав 76 000 доларів, а ставка фінансування в перпетуальних контрактах залишається негативною вже 46 днів, що свідчить про стійкий песимізм. Тому ця ситуація більше стосується ігри з позиціями, ніж справжнього фундаментального зниження.