Меми чи VC: розшифрування токеноміки та майбутнє фінансування

Фінансування Web3 знаходиться на розвилці.

Написав: Ньюмен

ICO хвиля: історичні передумови фінансування Web3

2017-2018 роки ICO бум були ключовим моментом у сфері фінансування шифрування, його особливості включають:

• Найменші закриті позиції та величезний дохід: VC входить в проекти за більш низькою оцінкою порівняно зі звичайними інвесторами та без терміну закриття позиції, що дозволяє отримувати величезний дохід (наприклад, @Zilliqa зросла в 50 разів після ICO в січні 2018 року).
• Ліквідність концентрується: на той час на ринку випускалося лише обмежена кількість Токенвипусків, обмежені вибори інвесторів призвели до дефіциту, що стимулювало попит і збільшило прибуток.
• VC як сигнальна функція: Основна привабливість VC полягає не в його капіталі (багато ICO-проектів на ранній стадії розвитку дійсно не потребують багато грошей), а в його сигнальній функції. Проект залучає кількох відомих VC для залучення мільйонів доларів, що сприяє залученню більшої кількості інвесторів ICO.

Однак цей період не є стійким. Обман, шахрайство з коштами та недостатня регулювання підривають довіру на ринку. замилювання очей、капіталШахрайство та невизначеність регулювання пошкоджують довіру на ринку.

До 2019 року регулювання стало формувати більш структуроване фінансування. Особливості цього періоду включають:

• Довший термін блокування: VC при вході в раунд приватного продажу вимагає довший термін блокування. Ринок більше не підтримує таку поведінку VC, яка раніше підтримувалася спекуляціями й включала вивільнення токенів «в той же день».
• Розсіяність Ліквідності: ринок перенасичений, одночасно випускається занадто багато проектів ICO. Попит інвесторів вже не концентрується на декількох проектах, і підтримка успіху на ранній стадії починає послаблюватися.
• VC як джерело фінансування для розробників: засновники потребують фінансування VC для розробки продукту, а потім випускають Токен. Це свідчить про зміну фінансування зі спекулятивного ICO на більш акцентований на продукт підхід.

Після 2019 року ринок перейшов до поточного оточення, яке часто називають “низький обіг, висока випуск токена (повне розведення оцінки)”. Випуск токена зазвичай має низький обіговий обсяг при запуску, тоді як оцінка FDV висока.

Виклики, з якими стикається VC

Незважаючи на те, що VC відігравали важливу роль в історії, в сучасному ринку VC стикаються з все більшими викликами:

1. Невідповідність токеноміки

• В історії VC входив з недооціненим значенням і мав короткий строк локау. Це призвело до проблем з репутацією та відсутності довіри до звичайних інвесторів.
• Недосконалий Tokenomics (наприклад, низький обіг, високий FDV) призводить до того, що проект після запуску переживає «постійний і очікуваний демпінг».

2. Зменшення потреби у засобах VC

• Більш заможний засновник: успішний засновник більше не залежить від VC та запускає проекти за своїми особистими ресурсами.
• Режим роздрібного продажу: наприклад, Memecoin та випуск великого обсягу (див. @HyperliquidX) показали, що деякі проекти можуть успішно функціонувати без участі VC.
• Зменшення впливу сигналу: хоча деякі провідні VC все ще мають вплив на інфраструктурні проекти, але їх вплив на проекти на рівні застосування значно зменшився.

3. Невідповідність продукту та ринку

• Для більшості проектів Web3 спільнота та користувачі є драйвером успіху. Однак, VC не вміє ефективно взаємодіяти зі спільнотою.
• Таким чином, традиційну роль Венчурного капіталу поступово замінюють відомі Інвест-ангели. Ці Інвест-ангели часто мають більш тісний зв’язок з кінцевими користувачами і можуть краще сприяти зростанню, зумовленому спільнотою.

Роль майбутнього VC

Незважаючи на те, що попит на VC-кошти може бути невизначеним, проте в деяких конкретних контекстах VC все ще має важливе значення:

1. Глибина参与生态系统

• VC потрібно активно приймати участь у діяльності екосистеми, такі як Майнінг, торгівля Memecoin та інші операції на рівні роздрібного продажу.
• Щоб зберегти кореляцію, VC повинен бути не просто існуванням установи, але й стати гравцем, вбудованим в глибину окопів. Це взаємодія дозволяє йому надати унікальний інсайт в постійно розвиваючійся стратегії залучення хакерів, дизайну токеноміки та маркетингові стратегії.

2. Надання стратегічної вартості

• Засновники все більше цінують VC, які можуть надати практичну цінність (наприклад, підтримку в операціях, консультування з Tokenomics, професійні знання ринку).
• Незважаючи на те, що Інвест-ангел також може надавати допомогу, їх спрямованість на управління портфелем не така, як у VC.
• VC потрібно перетворитися з пасивного фінансування на активного стратегічного партнера.

3. Вибіркова участь

• VC може сконцентруватися на невеликих інвестиційних проектах, зосередитися на наданні внеску в ці проекти, а також використовувати “метод розкидання мережі” для менших інвестицій.
• Засновники схильні зберігати менший структуру інвесторів, віддають перевагу менші кількості, але здатні приносити суттєвий внесок інвесторів.

Недавно / Скоро вийде цікавий проект

1. Гіперрідина (@HyperliquidX)

• Можливо, випуск буде здійснено шляхом високої пропускної здатності без участі VC, щоб перевірити, чи може ринок утримувати стабільність цін без тривалої закритої позиції.
• Якщо успішно, це може встановити нову модель для інших проектів, але також стикається з викликами, такими як тиск демпінгу вперше.

2. Протокол BIO (@bioprotocol)

• За допомогою VC раундів та відкритих аукціонів дозволено учасникам обмінювати $BIO на WETH або початкові токени дочірньої DAO.
• Збільшення членів громади через відкритий аукціон, одночасно залучаючи інвестиції VC для досягнення більш широкого охоплення громади.

3. Універсальний базовий обчислювальний $UBC (@UBC4ai)

• Подібний до Memecoin, випуск з принципу справедливості, без розподілу команди, без попередньої продажі та без роздачі безкоштовних монет.

Потенційна нова модель фінансування

Для переходу з низьким обсягом обігу та високою FDV нам потрібен експериментальний етап для дослідження стійких рішень. Ось деякі можливі моделі:

1. VC та роздрібні інвестори входять за подібною оцінкою

• VC здійснює інвестиції за схожими або навіть такими ж оцінками проектів, що дозволяє йому отримати більше розподілу, ніж роздрібним інвесторам, проте за умови, що він приймає більш жорсткі Закрита позиція. Це забезпечує узгодженість інтересів VC та роздрібних учасників, знижуючи ризик демпінгу VC для звичайних користувачів.
• Цей режим може сприяти більш здоровому та органічному зростанню проекту.

2. Немає моделі VC

• Проект збирає кошти безпосередньо від роздрібних інвесторів, не залучаючи підтримку VC.
• Це перевірить, чи може ринок зберегти стабільність цін та зростання без значного залучення Закрита позиція або VC. У разі успіху така модель може стати прикладом балансу економіки та операцій / потреби в коштах для інших проектів Memecoin.

3. Модель, натхненна Memecoin

• Успіх Memecoin впливає на те, що структуровані проекти використовують більш просту, спільнотоорієнтовану Tokenomics:
• Без фонду утримання пулу: жодного спільноти / екологічного пулу, командного та консультативного пулу або скарбничого пулу. Засновнику / розробнику потрібно купувати Токен на відкритому ринку, співпадаючи з інтересами роздрібних учасників.
• 100% 初始流通量：确保Ліквідність并减少对长期Закрита позиція的依赖。
• Наприклад, Universal Basic Compute (@UBC4ai) і @pumpdotscience запустили $URO і $RIF, ці проекти використовують випуск, схожий на Memecoin, без VC-фінансування, розподілу команди, Аірдропу або попередньої продажі.

Майбутні напрямки токеноміки

У міру того, як ринок продовжує розвиватися, стає зрозумілою ідеальна структура токеноміки (для немемкоїнів):

1. Вирівнювання інтересів

• VC входить за оцінкою, схожою на оцінку роздрібних учасників, і за допомогою Закритої позиції забезпечує довгострокову взаємовигідність.
• Вартість полягає в тому, що VC може отримати більший відсоток розподілу, ніж роздрібна торгівля.

2. Відносно висока початкова кількість обігу

• При зміцненні Tokenomics, натхненного Memecoin, проект повинен прагнути досягти оборотної пропозиції на рівні 60%-70% при запуску, щоб забезпечити ліквідність та зменшити можливість маніпулювання.

3. Зміна структури пулу токенів

• На відміну від Memecoin, проект потребує постійного фінансування для своєї роботи, тому неможливо забезпечити 100% початкового обігу токенів. 30%-40% токенів можуть бути розподілені між скарбницею для майбутнього фінансування, командою та консультантами, а також інвестиційним басейном, з встановленням терміну блокування.

4. Прогноз Коливання за останні 7 днів

• Для проектів, які використовують стратегію Аірдропу, першого дня відбувається розблокування великої кількості постачання, яке розподіляється селянам і ходлерам Невзаємозамінних токенів, особливо для проектів з високою ліквідністю. Подібно до ситуації прямого виходу на ринок компаній, таких як Spotify, велика кількість ліквідного постачання в перший день може призвести до екстремальних Коливань протягом перших 7 днів.

Висновок: фінансування Web3 та майбутнє VC

Фінансування Web3 знаходиться на поворотній точці. Висока ліквідність та відсутність VC моделі викликають традиційні стандарти, але роль VC залишається надзвичайно важливою в галузях, де потрібні значні початкові інвестиції. Майбутнє фінансування Web3 може поєднувати переваги обох підходів:

• Для засновників: оптимізована структура інвесторів та перероблена токеноміка дозволить проєкту привертати спільноту, утримуючи відповідність з інвесторами.
• Щодо VC: акцент буде зміщуватися з розгортання капіталу на надання централізованої вартості сервісів, щоб забезпечити його кількісне кореляція в швидкозмінній екосистемі.
• Щодо ринку: зростанняХакер буде залежати від інновацій продукту та покращень у Tokenomics, а не від традиційних механізмів (наприклад, Аірдроп).

За допомогою експериментів на ринку з цими новими парадигмами успішні приклади прокладуть шлях до більш широкого прийняття, створюючи більш стійке й справедливе фінансування для Web3.