Думка: біткойн ETF сильно вдарить по цих трьох криптовалютних акціях

Перемога біткойнів може зрештою завдати шкоди криптовалютним акціям, таким як Coinbase, Marathon Digital і MicroStrategy.

Написав Том Каррерас, DL News

Складач: Luccy, BlockBeats

Примітка редактора: запуск біткойн ETF ознаменував нову віху в інвестиціях у криптовалюту: того дня біткойн зріс на 6% і перевищив позначку в 49 000 доларів. Але аналітики Maple Finance і North Rock Digital відзначили, що ця перемога може негативно вплинути на деякі акції, пов’язані з криптовалютою, такі як Coinbase, Marathon Digital і MicroStrategy.

Аналітики вважають, що із запуском спотових ETF біткойн традиційні інвестори можуть бути більш схильні інвестувати безпосередньо в біткойни, а не використовувати ці акції. Для цих компаній вони стикаються зі своїми унікальними викликами, і ринок криптовалют вступить у нову еру конкуренції. BlockBeats компілює оригінальний текст наступним чином:

Сьогодні вранці в Сполучених Штатах було запущено спотовий біткойн-ETF — історичний момент, завдяки якому інвесторам легше, ніж будь-коли, отримати доступ до найкращої криптовалюти.

Але аналітики Maple Finance і North Rock Digital заявили, що перемога біткойна може зрештою завдати шкоди криптовалютним акціям, таким як Coinbase, Marathon Digital і MicroStrategy.

Ось суть справи: ці акції історично, як правило, слугували альтернативою традиційним інвесторам, які шукали доступ до біткойнів без використання ф’ючерсних ETF на біткойн.

Аналітики кажуть, що тепер, коли спотові ETF біткойнів зареєстровані в Сполучених Штатах, ці інвестори можуть «перейти від цих менш ідеальних інструментів до спотової експозиції біткойнів, яку вони спочатку хотіли».

Сьогодні біткойн зріс на 6%, перетнувши позначку в 49 000 доларів, а потім знову впав до 46 000 доларів. MicroStrategy впав на 4%, Coinbase — на 5%, а Marathon — на 14%.

Кожна компанія має справу зі своїми унікальними проблемами.

Внутрішній опір

«Немає сумнівів, що Coinbase — це хороший бізнес, але ETF створюють велику конкуренцію на ігровому полі», — сказав DL News Куінн Томпсон, керівник відділу ринків капіталу та розвитку Maple Finance.

Визнання ETF з боку SEC заклало основу для цінової війни між різними менеджерами фондів. Ark Invest від Cathie Wood стягуватиме нульову комісію за перший рік, тоді як BlackRock стягуватиме 0,12% за той самий період, а потім зросте до 0,25%.

Coinbase повідомила DL News, що хоча аналітики сумніваються у високих комісіях біржі за роздрібну торгівлю, її не хвилює конкуренція.

Згідно з даними CoinGecko, за останні 24 години Coinbase торгувала біткойнами на суму понад 2,2 мільярда доларів, що відповідає очікуваним надходженням коштів до ETF.

“Деякі оцінки свідчать про надходження від 2 до 4 мільярдів доларів США протягом перших кількох днів торгів новими біткойн ETF, – сказав Томпсон. – Це серйозне порушення того, що раніше було великим ровом у Сполучених Штатах”.

У той же час такі компанії, які займаються видобутком біткойнів, такі як Marathon, повинні впоратися з майбутнім халвінгом, у результаті якого мережа біткойнів скоротить винагороду за видобуток біткойнів вдвічі. Зменшення вдвічі відбувається кожні чотири роки, наступне очікується в квітні.

Оскільки винагорода за блок біткойнів зменшиться вдвічі, доходи майнерів різко впадуть, а їхні величезні витрати на енергію залишаться на тому ж рівні або навіть продовжуватимуть зростати.

«Зменшення вдвічі становить серйозний ризик для прибутковості, який можна вирішити лише шляхом підвищення цін (понад 75 000 доларів за моєю оцінкою) або збільшення торговельної активності та зборів (принаймні в два-три рази від поточного рівня)», — сказав Томпсон.

«Виробники з вищими витратами можуть зіткнутися з деякими труднощами впродовж місяців після удвічі», — додав він.

Незважаючи на те, що Marathon є однією з найбільших компаній у світі з видобутку біткойнів, її витрати на електроенергію є одними з найвищих у галузі, згідно з жовтневим звітом JPMorgan Chase.

«Це змусить шахтарів випускати більше акцій, щоб розширити свою смугу та розбавити наявних акціонерів. Це перевірена та вірна стратегія, яку вони продовжують використовувати, тому не дивуйтеся», — сказав Томпсон.

“Як золоті ETF, так і майнери золота існують на публічному ринку, і люди інвестують у них з різних причин. Якщо вони можуть співіснувати, чому не можуть співіснувати біткойн ETF і біткойн-майнери?” Чарлі Шумахер, віце-президент із корпоративних комунікацій Marathon, розповіла DL News.

Шумахер додав: «Загалом ми вважаємо, що ця подія є дуже позитивною для галузі, оскільки вона, ймовірно, залучить більше людей у сферу, що призведе до більшого пирога для всіх».

У випадку з MicroStrategy, йдеться у звіті, її акції зараз торгуються зі значною премією до базової балансової вартості бізнесу, яка є вартістю операційної компанії та вартістю її 189 150 біткойн-холдингів.

Однак аналітики кажуть, що невизначеність навколо можливого розпродажу MicroStrategy своїх біткойн-холдингів у поєднанні з нещодавнім продажем акцій компанії співзасновником Майклом Сейлором і ризиком додаткового тиску на зниження роблять інвестицію більш привабливою, ніж просто інвестування в біткойн. ETF є ризикованішим для придбання.

У звіті MicroStrategy порівнювали з Grayscale’s Bitcoin Trust, який роками також торгувався з премією, «але змінив курс і почав торгувати з дисконтом, коли актив впав у немилість через кращі альтернативи та погіршення настроїв».

Coinbase і MicroStrategy не відразу відповіли на запити про коментарі.