П’ять великих британських банків підтримують! LSEG пропонує токенізоване розрахункове рішення, яке в 2026 році змінить ринок TradFi

Лондонська фондова біржа група (LSEG) у четвер оголосила про створення на блокчейні системи розрахунків для інституційних інвесторів, названу LSEG Digital Securities Depository, яка з’єднає традиційний ринок цінних паперів із блокчейн-мережею. Система може працювати на кількох блокчейнах і залишатися сумісною з існуючими платформами розрахунків банків та компаній з управління активами. Перший результат планується досягти у 2026 році.

LSEG Digital Securities Depository: революція у блокчейні для традиційних фінансів

Лондонська фондова біржа група у четвер заявила, що створить нову систему розрахунків у мережі для інституційних інвесторів. Ця послуга буде називатися Лондонська фондова біржа цифровий депозитарій цінних паперів (LSEG Digital Securities Depository). Вона з’єднає традиційний ринок цінних паперів із блокчейн-мережею. Її мета дуже проста: великі інституції зможуть використовувати технології блокчейн для торгівлі та розрахунків токенізованих облігацій, акцій і активів приватного ринку, одночасно зберігаючи зв’язок із існуючою інфраструктурою.

Ця система може працювати на кількох блокчейнах і залишатися сумісною з поточними платформами розрахунків банків і компаній з управління активами. Такий «багатоблокчейн + сумісність» дизайн є надзвичайно важливим. Якщо б система підтримувала лише один блокчейн (наприклад, Ethereum), її застосовність і гнучкість були б обмеженими. Підтримка кількох блокчейнів означає, що інституції зможуть обирати найкращий блокчейн залежно від типу активів і регуляторних вимог. Сумісність із існуючою системою гарантує, що інституції не потрібно повністю відмовлятися від десятиліть побудованої інфраструктури і можуть поступово переходити на блокчейн-розрахунки.

LSEG зазначила, що перший результат планується до 2026 року, але для цього потрібно отримати схвалення регуляторних органів. Наразі компанія вже має платформу для приватних інвестицій на базі Microsoft Azure. Запуск цього нового проекту додатково розширить її стратегію цифровізації. Такий поступовий підхід до впровадження блокчейну демонструє, що LSEG не слідує сліпо трендам, а базується на реальному досвіді і поступовому розширенні застосувань.

З точки зору продукту, LSEG Digital Securities Depository орієнтований на інституційних інвесторів, а не на роздрібних користувачів. Така модель B2B (бізнес для бізнесу) відповідає ролі LSEG як постачальника фінансової інфраструктури. Токенізовані облігації, акції і активи приватного ринку переважно належать банкам, компаніям з управління активами, пенсійним фондам, суверенним фондам багатства тощо. Ці інституції високо цінують швидкість розрахунків, зниження витрат і регуляторну відповідність, і технології блокчейн саме тут можуть принести значні покращення.

Цей план підтримують провідні британські банки та фінансові групи. Банк Barclays, Lloyds Bank, NatWest, Standard Chartered і Bank of Brookfield висловили підтримку рішенню LSEG. Колективна підтримка цих п’яти банків має вагу, оскільки вони є ключовими гравцями у британській і глобальній фінансовій системі. Їхня підтримка — не лише словесна, а й готовність перенести реальний бізнес на цю нову платформу і стати першими користувачами.

Три ключові характеристики LSEG Digital Securities Depository

Мультиблокчейнова взаємодія: підтримка кількох мереж для гнучкого вибору технологій

Сумісність із традиційною системою: збереження сумісності з існуючими платформами для зниження витрат і ризиків міграції

Безпека рівня інституцій: врахування вимог регулювання і управління ризиками для великих інституцій

Компанія заявила, що сформує групу стратегічних партнерів для збору зворотного зв’язку під час розробки платформи. Їхня мета — створити екосистему, яка дозволить інституціям у різних часових поясах використовувати різні платіжні засоби для торгівлі між цифровим і традиційним ринками. Міжчасові торги — важлива перевага блокчейну, оскільки традиційний ринок цінних паперів обмежений робочим часом, тоді як блокчейн може забезпечити торги цілодобово і безперервно.

Нова платформа для зберігання активів дозволить LSEG глибше інтегруватися у систему розрахунків на базі блокчейну. Вона з’єднає токенізовані активи з існуючою фінансовою системою. За умови затвердження регуляторів, перший етап планується запустити у 2026 році.

Elliott на межі виживання: падіння акцій на 35% і тиск на компанію

Оголошуючи цю новину, LSEG стикається з тиском з боку активного хедж-фонду Elliott Management. Фонд уже володіє значною часткою акцій компанії. Його керівник — мільярдер Пол Сінгер. Управління активами Elliott оцінюється приблизно у 760 мільярдів доларів. Фонд веде переговори з LSEG і її генеральним директором Девідом Швіммером щодо покращення фінансових показників.

Elliott Management — один із найвідоміших активістських інвесторів у світі, відомий своєю агресивною участю у керуванні інвестиційними компаніями. Коли він вважає, що управління компанією погане або стратегія хибна, він купує значну кількість акцій, отримує вплив і тисне на раду директорів і керівництво для реформ. Це може включати вимоги замінити CEO, продати непрофільні активи, ініціювати масштабне викуп акцій або продати компанію.

За останній рік ціна акцій LSEG знизилася більш ніж на 35%. На тлі глобальних продажів даних і софтверних компаній, акції зазнали сильних втрат через побоювання, що нові інструменти штучного інтелекту можуть нашкодити існуючим бізнес-моделям. У четвер ціна зросла на 0,9%, можливо, через позитивну реакцію ринку на план розрахунків на базі блокчейну. Також компанія стикається з проблемами слабкого британського ринку. Останні роки британські цінні папери менш привабливі, багато компаній виходять на американські біржі, що зменшує доходи LSEG як оператора біржі.

Elliott закликає LSEG після залучення 1 мільярда фунтів фінансування розглянути запуск програми викупу акцій на кілька мільярдів фунтів. Викуп — операція, коли компанія купує свої акції на ринку, щоб підвищити прибутковість на акцію і підтримати ціну, а також продемонструвати довіру керівництва до цінності компанії. Обсяг «кілька мільярдів фунтів» для LSEG є значним капіталовкладенням і може вимагати продажу активів або суттєвого скорочення інших інвестицій.

Цей хедж-фонд також прагне зменшити різницю у прибутковості з конкурентами. Оцінка LSEG у кількісних показниках нижча за Moody’s і Chicago Mercantile Exchange. Мультиплікатори (наприклад, P/E, EV/EBITDA) — індикатори відносної вартості компанії. Низька оцінка означає, що ринок вважає її прибутковість або потенціал зростання нижчими за конкурентів. Elliott вимагає від керівництва підвищити операційну ефективність, знизити витрати або прискорити зростання, щоб скоригувати цю різницю.

У середу LSEG у заяві зазначила: «Ми підтримуємо активний і відкритий діалог із нашими інвесторами і зосереджені на реалізації нашої стратегії». Це дипломатичне формулювання не дає прямої відповіді на конкретні вимоги Elliott і свідчить про можливу внутрішню боротьбу. Впровадження платформи розрахунків на базі блокчейну може бути стратегічною відповіддю, що демонструє інноваційність і потенціал зростання.

Від біржі до постачальника даних: стратегічна трансформація через покупку Refinitiv

Хоча багато досі вважають її оператором фондової біржі, після купівлі Refinitiv за 220 мільярдів фунтів у 2019 році LSEG змінила свою структуру. Це перетворення зробило її компанією з фінансових даних і аналітики. Також вона володіє приблизно 10 мільярдами фунтів у акціях Tradeweb. Ця стратегічна трансформація — ключ до розуміння нинішніх труднощів LSEG.

Купівля за 220 мільярдів — найбільша в історії компанії і велика угода у глобальній інфраструктурі фінансів. Refinitiv — спадкоємець фінансового підрозділу Reuters, що надає фінансові дані, аналітичні інструменти і торгові платформи, клієнти — по всьому світу. Після покупки LSEG перестала залежати переважно від комісій за торги і стала постачальником даних і програмних сервісів.

Логіка полягає в тому, що торгівля залежить від обсягів ринкових операцій, тоді як дані і софт — стабільний дохід від підписки. Однак цей перехід ускладнений: компанія має величезний борг за купівлею і входить у конкурентну боротьбу з такими гравцями, як Bloomberg, Moody’s, S&P Global. З появою AI-інструментів, що загрожують традиційним фінансовим даним і аналітиці, оцінка LSEG сильно знизилася, і її акції впали на 35%.

У цьому контексті запуск платформи розрахунків на базі блокчейну може стати пошуком нових джерел зростання. Якщо вдасться успішно перенести глобальні інституційні розрахунки цінних паперів на цю платформу, це відкриє великі доходи. Однак цей перехід потребує часу, і чи задовольнить перший результат 2026 року вимоги Elliott — ще невідомо.