Ціна акцій Robinhood після закриття торгів різко впала на 8%! У 4 кварталі доходи від криптовалют різко знизилися, роздрібні інвестори масово виводять кошти

Ціни акцій Robinhood у вівторок після закриття торгів знизилися на 8%, а HOOD впав з 85,60 до 78,80 доларів. Загальний дохід компанії за четвертий квартал зріс на 27% і склав 1,28 мільярда доларів, але виручка від криптовалют знизилася на 38% і склала 221 мільйон доларів, обсяг торгів у додатку зменшився на 52%, що свідчить про втрату роздрібних коштів і зміну структури доходів для зменшення залежності від криптовалют.

Попереджувальні знаки: виручка від криптовалют знизилася з 268 мільйонів до 221 мільйона

(Джерело: The Block)

Головною причиною слабких показників цього разу став криптовалютний бізнес. Доходи від торгівлі криптовалютами знизилися на 38% у порівнянні з минулим роком і склали 221 мільйон доларів, що суттєво відрізняється від зростання інших сегментів торгівлі. Доходи від торгівлі опціонами зросли на 41% і склали 314 мільйонів доларів, а доходи від торгівлі акціями зросли на 54% і склали 94 мільйони доларів. Це свідчить про уповільнення доходів від криптовалют порівняно з третім кварталом, коли вони сягнули 268 мільйонів доларів.

З 268 мільйонів у третьому кварталі до 221 мільйона у четвертому, що становить приблизно 17,5% зниження квартал до кварталу. Це погіршення у порівнянні з 38% зниження у річному вимірі викликає ще більше занепокоєння, оскільки свідчить про прискорення негативної тенденції, а не її стабілізацію. Загалом, ринок криптовалют у четвертому кварталі був у спаді: біткоїн почав падати з жовтневого максимуму у 126 000 доларів, що справді негативно вплинуло на обсяги торгів. Однак проблема полягає в тому, що виручка від криптовалют Robinhood знизилася значно більше за середній рівень ринку.

Обсяги торгівлі також демонструють схожу тенденцію. Загальний номінальний обсяг криптовалютних операцій у четвертому кварталі склав 820 мільярдів доларів, але більша частина припала на Bitstamp — біржу, яку Robinhood придбав у середині 2025 року. Сам додаток Robinhood зазнав зниження обсягів торгівлі на 52% у порівнянні з минулим роком, що відображає зменшення участі роздрібних інвесторів у криптовалютах порівняно з минулорічним зростанням ринку.

Зниження обсягів роздрібної торгівлі на 52% є катастрофічним. Це означає, що основна база користувачів Robinhood втратила інтерес до криптовалютної торгівлі наполовину. Ці користувачі можуть залишити ринок через збитки, перейти на інші біржі або зовсім вийти з криптовалютного сектору. Якщо ця тенденція триватиме, вона серйозно загрожуватиме довгостроковій бізнес-моделі криптовалют Robinhood. Ще більш тривожним є те, що цей відтік почався після значних інвестицій Robinhood у криптобізнес, зокрема, придбання Bitstamp, що свідчить про можливу помилковість їхніх стратегічних рішень.

Звіт Robinhood за четвертий квартал — це іскра і полум’я

Виручка від криптовалют: знизилася на 38% до 221 мільйона доларів, а обсяг роздрібної торгівлі впав на 52%

Доходи від опціонів: зросли на 41% до 314 мільйонів доларів, що свідчить про зростання інтересу роздрібних інвесторів

Дохід від акцій: збільшився на 54% і склав 94 мільйони доларів, що підтверджує міцність традиційного бізнесу

Підписки: кількість користувачів Gold зросла на 58% і досягла 4,2 мільйона, що свідчить про ефективність диверсифікації

Обсяг торгів Bitstamp допоміг пом’якшити негативний вплив слабких криптовалютних операцій на основний застосунок Robinhood, оскільки компанія дедалі більше покладається на міжнародну та інституційну діяльність. Bitstamp — це одна з найстаріших європейських бірж, і її клієнтська база та бізнес-модель суттєво відрізняються від роздрібних інвесторів Robinhood. Основні клієнти Bitstamp — це інституційні особи, високоприбуткові приватні інвестори та європейські користувачі, і їхня поведінка є більш стабільною і менш емоційною, ніж у роздрібних трейдерів.

Переходи у підписках і відсоткових доходах: нові горизонти

Крім криптовалютного сегмента, інші напрямки бізнесу продовжують зростати. Чистий відсотковий дохід зріс на 39% і склав 411 мільйонів доларів, головним чином завдяки зростанню активів, що приносять відсотки, та бізнесу з позик цінних паперів. Кількість підписників Robinhood Gold зросла на 58% і досягла рекордних 4,2 мільйона, що сприяло зростанню доходів від підписок.

4,2 мільйона підписників Gold — це найбільша новина у трансформації Robinhood. Це щомісячна підписка за 5 доларів, яка надає доступ до професійних аналітичних звітів, підвищених лімітів миттєвих депозитів і приблизно 5% відсотків на неактивну готівку. Це означає, що щомісячний стабільний дохід від підписки становить близько 2,1 мільйона доларів, або приблизно 25 мільйонів на рік. Такий дохід від підписки має переваги у стабільності та високій маржі, на відміну від доходів від торгівлі, що залежать від ринкових коливань.

Річний приріст у 58% є вражаючим і свідчить про високий попит на підписки Robinhood. За ціною у 5 доларів на місяць, що є досить низькою, користувачі отримують 5% відсотків на неактивну готівку (подібно до високоприбуткових ощадних рахунків у банках) і доступ до професійних дослідницьких інструментів. Це створює цінну пропозицію для роздрібних інвесторів і формує стабільний і високоприбутковий потік доходів, що зменшує залежність від волатильних доходів від криптовалютної торгівлі.

Зростання користувачів залишається сильним. Кількість платних користувачів збільшилася на 7% і склала 27 мільйонів, а загальні активи платформи зросли на 68% і досягли 324 мільярдів доларів, що зумовлено депозитами клієнтів, придбаннями активів і зростанням оцінки компанії. 27 мільйонів платних користувачів — це досить високий показник для американського брокера, хоча він поступається Schwab або Fidelity, але для фінтех-компанії, яка існує лише десять років, це велике досягнення.

Результати демонструють, що структура доходів Robinhood зазнала змін: компанія зменшила залежність від пікових доходів криптовалютної торгівлі і активно розширює пропозиції у сферах прогнозування, пенсійних рахунків і банківських послуг. Це стратегічне рішення зменшує вплив коливань у одному сегменті (крипто-трейдинг) на загальну фінансову стабільність.

Майбутнє токенізованих акцій і цілодобової торгівлі

Генеральний директор Влад Тенев нещодавно підкреслив перспективи токенізованих акцій і планує розширити торгівлю акціями до цілодобового режиму з розрахунками на блокчейні. Такий прогресивний підхід свідчить, що Robinhood не відмовилася від криптовалют і блокчейн-технологій, а прагне застосувати їх для інновацій у традиційних фінансових продуктах. Токенізовані акції дозволяють торгувати і розраховуватися цілодобово на блокчейні, порушуючи обмеження традиційних ринків (акції США відкриваються лише з 9:30 до 16:00 у будні).

Якщо ця ідея буде успішною, вона може кардинально змінити ландшафт торгівлі акціями. Поточний розрахунок T+2 (доставка цінних паперів через два дні) вважається неефективним і підвищує ризики для учасників ринку. Технології блокчейн дозволяють миттєво завершувати розрахунки, знижуючи ризики і витрати. Цілодобова торгівля задовольняє потреби глобальних інвесторів: азійські та європейські трейдери зможуть торгувати американськими акціями у своєму часі, не очікуючи відкриття ринку.

Однак ця інновація стикається з серйозними регуляторними перешкодами. SEC суворо регулює цінні папери у вигляді токенів, і питання, чи будуть токенізовані акції класифікуватися як цінні папери, як забезпечити їхню відповідність і протидіяти опору з боку традиційних брокерів і бірж — це виклики, які має подолати Robinhood. Навіть якщо технічно можливо, регуляторне схвалення може зайняти роки.

Для акціонерів Robinhood звіт за четвертий квартал — це і радість, і тривога. З одного боку, зростання доходів, стрімкий розвиток підписної програми і зростання бази користувачів свідчать про міцне становище і успіх трансформації. З іншого — зниження доходів від криптовалют на 38% і втрата половини обсягів роздрібної торгівлі викликають побоювання щодо тривалого впливу слабкого крипторинку. Після оголошення результатів ціна акцій знизилася на 8%, що свідчить про те, що інвестори більше турбуються про слабкість криптобізнесу, ніж про зростання загальних показників.