Чому сьогодні біткоїн різко впав? Весь "тренд Трампа" був відкликаний, майнери змушені вимикати обладнання

Біткоїн упав нижче 61 000 доларів, знівелювавши зростання з моменту обрання Трампа, на 51% від історичного максимуму. iShares IBIT досягла 100 мільярдів обсягу торгів, але впала на 13%, ETF в березні вийшов з ринку на 50 мільярдів. Витрати на майнінг становлять 87 000 доларів, що значно вище за ринкову ціну, ціна хешу Luxor опустилася до мінімуму, великі обчислювальні потужності вимкнені. RSI за тиждень опустився нижче 30 — п’ятий раз у історії, aNUPL став негативним, що свідчить про збитки тримачів.

Спіраль викупу ETF та паніка на 100 мільярдів доларів

Чому сьогодні різко впав біткоїн? Основна причина — систематичне виведення коштів інституційними інвесторами, що спричинило самопідсилювальний цикл панічних продажів. У більшості часу 2025 року потоки капіталу у фізичний ETF на біткоїн у США підтримували ринок, сотні мільярдів доларів вкладень піднімали ціну біткоїна. Але з падінням ціни ця тенденція вже змінилася. За даними Bloomberg, за останній місяць з ETF було виведено близько 2 мільярдів доларів; за три місяці — понад 5 мільярдів.

За словами аналітика ETF Еріха Бальчунас, головного аналітика Bloomberg, обсяг торгів IBIT у один день знову досяг рекордного рівня — близько 10 мільярдів доларів. «$IBIT щойно побив свій одноденний рекорд, обсяг склав 100 мільярдів доларів, але ціна впала на 13%, що є другим за величиною одноденним падінням з моменту запуску. Це жахливо», — написав він у статті на X у п’ятницю.

Обсяг торгів у 100 мільярдів доларів і падіння на 13% — рідкісне явище. Зазвичай високий обсяг супроводжується зростанням цін або стабільністю, що свідчить про баланс між покупцями і продавцями. Але коли рекордний обсяг супроводжується різким падінням — це лише один висновок: панічні продажі. Власники ETF масово тікають, пропозиція продажу значно перевищує попит, маркетмейкери змушені штучно знижувати ціну, щоб знайти покупця.

Керівник відділу розвитку бізнесу Ergonia Кріс Ньюхаус зазначив: «Страх і невизначеність на ринку очевидні. За відсутності впевненості у зворотному тренді, кожен раунд викупу ETF і примусового ліквідації викликає нову хвилю продажів». Він додав, що цей механізм «постійно посилює кожне падіння і зміцнює оборонні позиції, що змушує реальний попит залишатися в режимі очікування».

Три етапи спіралі викупу ETF

Перший етап: падіння цін викликає частковий викуп ETF

Другий етап: викуп ETF змушує фонди продавати біткоїн на ринку, ще більше знижуючи ціну

Третій етап: прискорення падіння цін викликає додаткові викуп і примусову ліквідацію, формуючи порочне коло

Аналізатор з Deutsche Bank Маріон Лабуре у середу у звіті для клієнтів зазначила: «Ми вважаємо, що ця постійна хвиля продажів свідчить про втрату інтересу традиційних інвесторів і посилення песимістичних настроїв щодо криптовалют». У звіті CryptoQuant у середу йдеться: «Інституційний попит зазнав суттєвого перелому». Вказано, що американські ETF, які минулого року купили 46 000 біткоїнів, у 2026 році стануть чистими продавцями.

Витрати майнерів 87 000 доларів проти ринкової ціни 61 000 доларів

Постійне падіння робить майнінг біткоїна — процес, що залежить від обчислювальної потужності і енергії — все менш вигідним, і деякі великі компанії вже вимикають обладнання і відключають електроенергію. За даними Bloomberg, через постійне падіння ціни і зростання витрат на електроенергію умови для майнерів швидко погіршуються.

Компанія Luxor Technology, що надає послуги у сфері майнінгу, повідомила, що «індекс хеш-ціни» (hash price), що вимірює рівень доходів майнерів, цього тижня опустився до найнижчого рівня за всю історію. За даними Coindesk, середня вартість видобутку одного біткоїна становить близько 87 000 доларів, що значно перевищує поточну ринкову ціну, роблячи майнінг у цей період надзвичайно збитковим.

Такий дисбаланс витрат і доходів у історії біткоїна трапляється рідко. У найнижчій точці 2022 року ціна біткоїна була близько 15 500 доларів, а витрати на майнінг — близько 18 000 доларів, що дає дисбаланс приблизно 16%. Нині різниця між 87 000 і 61 000 становить 43%, що перевищує будь-які історичні рекорди. Це означає, що кожен видобутий біткоїн приносить збитки близько 26 000 доларів, і ця сума вже враховує борги, зберігання і інші витрати.

Майнерські компанії, такі як CleanSpark, у коментарі Bloomberg зазначили: «Це історичне падіння — найбільше з часів заборони в Китаї». Вони пояснили, що зимова буря підвищила ціни на електроенергію, а недавні широкомасштабні продажі технологічних акцій додатково посилили тиск на майнінг. Внутрішні джерела кажуть, що закриття обладнання через екстремальні погодні умови або короткострокове зростання цін на електроенергію — звичайна практика, але масове закриття через тривале падіння цін на криптовалюту свідчить про структурний тиск у галузі.

Bloomberg також зазначає, що замість продовження майнінгу, деякі компанії вже переорієнтовуються і використовують обладнання для підтримки обчислень у AI-моделях. Хоча це дає окремим компаніям вихід, для мережі біткоїна це означає постійну втрату обчислювальної потужності, що може негативно вплинути на безпеку мережі у довгостроковій перспективі.

RSI нижче 30 і aNUPL у негативі — технічні сигнали

(Джерело: SubuTrade)

Аналізатор ринку Subu Trade повідомляє, що тижневий індекс відносної сили (RSI) біткоїна опустився нижче 30. За історією, цей рівень досягали лише чотири рази, і після кожного з них ціна у наступні чотири дні в середньому зростала на 16%. Це надзвичайно рідкісний сигнал перепроданості, який у минулому з’являвся лише у 2011, 2015, 2018 і 2022 роках у дні дна медвежого ринку.

Криптоаналітик MorenoDV також зазначає, що скоригований показник нереалізованого прибутку/збитку (aNUPL) вперше з 2023 року став негативним. Це означає, що звичайні тримачі зараз у збитках. Аналогічні ситуації у 2018-2019, 2020 і 2022-2023 роках спричиняли відскок цін.

Moreno підкреслює, що хоча відскок може не настати одразу, швидкість погіршення настроїв «значно перевищує будь-які попередні цикли». Він додає: «Такий швидкий перехід свідчить про різке перезавантаження ринкових настроїв, а не поступове падіння, що може скоротити фазу капітуляції».

CryptoQuant зазначає, що недавнє падіння біткоїна може опустити ціну до 70 000 — 60 000 доларів. Керівник досліджень Coinshares Джеймс Баттерфілл каже, що 70 000 доларів стає «ключовою психологічною позначкою», і додає: «Якщо ми не зуміємо утримати цю ціну, вона ймовірно впаде до 60 000 — 65 000 доларів».

Керівник досліджень Bitwise Ryan Rasmussen зазначає: «Моментум вже повністю захопив ринок, і медвежий цикл у криптовалюті зазвичай закінчується не в стані відчаю, а в стані байдужості. Ми зараз у цій фазі — фазі відчаю, і саме він домінує».