瑞銀資產管理旗下 стратегічний керівник попереджає, що якщо політична нестабільність у США призведе до швидшого розподілу ризиків інвесторами, частка юаня у світових валютних резервів центральних банків може у середньостроковій перспективі зрости приблизно до 10%, і Китай стане найбільшим вигодонабувачем.
（Попередній огляд: у статті розбираємо, що таке «дедоларизація»; чи справді країни БРІКС зможуть зламати гегемонію долара?）
（Додатковий контекст: що таке країни БРІКС? Більше 40 країн прагнуть приєднатися, чи справді спільна валюта зможе протистояти гегемонії долара?）

Зміст статті

• Домінування долара під загрозою структурних зрушень
• Розширення можливостей міжнародної торгівлі юанем
• Залишається виклик: долар важко повністю замінити

UBS Asset Management зазначає, що з урахуванням зростаючої тривоги інвесторів щодо політики США, якщо ринок далі шукатиме способи диверсифікації портфеля, Китай може отримати значні вигоди. Головний стратег глобальних суверенних ринків Массиміліано Кастеллі аналізує, що у разі погіршення напруженості у США — включаючи посилення тиску на ринок державних облігацій, часті критики Федеральної резервної системи, що підривають довіру до США — цільова частка юаня у валютних резервах центральних банків може у середньостроковій перспективі зрости до приблизно 10%.

Домінування долара під загрозою структурних зрушень

Згідно з даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), частка долара у світових валютних резервах зросла з понад 70% у 2001 році до 59% у першому кварталі 2023 року, що свідчить про те, що центральні банки світу тихо коригують свої стратегії активів.

Кастеллі вважає, що це не короткострокова коливання, а відображення того, що глобальна фінансова система переживає структурні зміни. Постійні внутрішньополітичні суперечки у США, що заважають незалежності монетарної політики, а також зростання фіскального дефіциту, що знижує привабливість держоблігацій, змушують центральні банки шукати альтернативи.

Розширення можливостей міжнародної торгівлі юанем

Для Китаю нинішнє міжнародне середовище створює можливості для розширення ролі юаня у світовій економіці. За допомогою таких проектів, як mBridge, Пекін прискорює створення платіжних каналів, що обходять систему SWIFT, з такими країнами, як Гонконг, Таїланд та ОАЕ.

Крім того, країни БРІКС активно просувають створення незалежної блокчейн-платіжної системи, щоб зменшити залежність від долара. Колишній голова Центрального банку Росії повідомив, що вже 159 організацій з різних країн підключилися до російської системи передачі фінансової інформації (SPFS), що свідчить про те, що тенденція дедоларизації поступово переходить від концепції до реальності.

Залишається виклик: долар важко повністю замінити

Хоча і зростає голосів за дедоларизацію, експерти попереджають, що у короткостроковій перспективі долар ще важко повністю замінити. Професор економіки з Каліфорнійського університету Баррі Айхенґрін зазначає, що функції долара у міжнародній торгівлі, фінансових розрахунках і резервних валютах «взаємно підсилюють» одна одну, і наразі немає механізму, що дозволив би всім банкам, компаніям і урядам світу одночасно змінити свої поведінкові моделі.

Проте аналіз UBS показує, що ринок вже починає готуватися до сценарію «долар більше не є гегемоном», і юань є одним із найбільш перспективних отримувачів вигод.