MSCI тимчасово призупиняє виключення Strategy та інших «компаній, що володіють біткоїнами», правила індексу можуть сигналізувати про важливий поворот

MSCI недавно оголосила, що відмовляється від попередньо запланованого виключення “компаній з цифрових активів” зі своїх фондових індексів і замість цього перейде до більш комплексної оцінки політики щодо публічних компаній, які утримують значні неопераційні активи (такі як біткойн). Ринок розглядає це рішення як можливе переосмислення MSCI своїх критеріїв включення до індексу для компаній, пов’язаних із криптоактивами.

Відповідно до останнього повідомлення MSCI, вона буде дотримуватися існуючої практики і не вживатиме негайних заходів щодо коригування індексу для підприємств, позначених як “компанії з цифрових активів”. Ця категорія зазвичай включає компанії, у яких утримання цифрових активів становить 50% або більше від загальних активів компанії. Це означає, що такі ключові компанії-накопичувачі біткойна, як Strategy, залишатимуться у глобальній системі еталонних індексів MSCI, принаймні до наступного офіційного перегляду у лютому 2026 року.

Після оголошення новин ціна акцій Strategy зросла приблизно на 6% у післяторгівельних торгах, що свідчить про пряме вплив очікувань щодо залишення пасивних коштів на настрої ринку. Для великого обсягу інституційних коштів, які відстежують індекси MSCI, стабільність компонентів індексу є критично важливою.

Пояснюючи зміну в політиці, MSCI зазначила, що отримала від інвесторів зворотний зв’язок щодо занепокоєння, що деякі компанії з цифрових активів за своєю структурою та характеристиками ризику більше нагадують інвестиційні фонди, які зазвичай не відповідають критеріям включення до фондових індексів. Розрізнення між “компаніями, які утримують цифрові активи в операційних цілях” та “сутностями, для яких інвестування є основною діяльністю”, стало основним предметом обговорення.

MSCI заявила, що у майбутньому может знадобитися запровадження нових критеріїв оцінки, включаючи показники, засновані на структурі фінансових звітів, цільовому використанні активів та моделях операційної діяльності, щоб більш точно розрізняти компанії з управління криптоактивами та традиційні інвестиційні сутності. Це означає, що сама методологія складання індексів входить у стадію переробки.

Це рішення виділило критичний часовий період для публічних компаній, пов’язаних з управлінням криптоактивів. Раніше ринок попереджав, що якщо MSCI спонукає до виключення відповідних компаній, це може спричинити сконцентровану демобілізацію пасивних коштів в масштабі від 10 до 15 мільярдів доларів. JPMorgan також розраховував, що для однієї лише компанії Strategy потенційний відтік пасивного капіталу мог би досягти 2,8 мільярда доларів.

MSCI спочатку планувала оприлюднити результати консультацій у середині січня 2026 року і реалізувати коригування під час оцінки індексу у лютому. Це рішення “зробити паузу” фактично зберігає статус-кво, але також сигналізує про те, що традиційна система індексів змушена визнати довгостроковість існування біткойн-накопичувачів як нового типу публічної компанії.