5 аргументів проти заперечень Тома Лі щодо розширення частки BitMine

Пропозиція масштабного розширення кількості акцій, дозволених до випуску BitMine, зіткнулася з все зростаючим опором з боку акціонерів, навіть попри те, що компанія продовжує стверджувати, що Ethereum є ключовим активом на балансі.

Хоча Том Лі пояснює цю ініціативу прагненням підвищити довгострокову гнучкість компанії, а не негайним розмиванням, багато інвесторів висловлюють занепокоєння щодо структури, часу та мотивацій за цим планом, вважаючи, що він має потенційні проблеми.

5 стратегічних причин, чому стратегія Том Лі у BitMine ще не переконала акціонерів

Розширення кількості акцій, дозволених до випуску, яке пропонує Том Лі, спрямоване на зміцнення довгострокової довіри компанії до Ethereum. Однак замість створення консенсусу цей план викриває глибокі розбіжності між акціонерами, особливо на тлі зростаючої загрози розмивання акцій і занепокоєння щодо ослаблення механізмів управління.

Загалом, заперечення не заперечують потенціал Ethereum, а здебільшого ставлять під сумнів, чи структура, час і мотивації плану справді захищають інтереси акціонерів. Нижче наведено п’ять основних занепокоєнь, що пояснюють, чому стратегія Лі ще не отримала широкого схвалення.

1. Терміни, що затьмарюють аргумент «поділу в майбутньому»

Одна з найжорсткіших критик у питанні часу. Том Лі посилається на можливість поділу акцій у майбутньому, коли ціна Ethereum досягне піку, щоб виправдати розширення кількості акцій вже зараз.

Однак інвестори вважають, що ця причина не відповідає реальності BitMine, оскільки компанія вже має близько 426 мільйонів акцій у обігу з загалом дозволених 500 мільйонів, тобто залишок дуже обмежений.

«Якщо поділ акцій буде необхідним у майбутньому, акціонери з радістю проголосують за це, коли ринкові умови дозволять», — зазначив аналітик, додавши, що нинішня терміновість більше відображає потребу у подальшому випуску акцій для купівлі додаткового ETH, а не для цілей поділу.

2. Надмірний масштаб, але відсутність механізмів контролю

Масштаб пропозиції збільшити кількість акцій з 500 мільйонів до 50 мільярдів викликав занепокоєння у багатьох інвесторів. Навіть щоб досягти цілі розподілу 5% активів у ETH, як оголосила компанія, BitMine потрібно випустити лише невелику частину цієї кількості.

«Чому тоді потрібно 50 мільярдів акцій?» — поставив питання аналітик Тевіс, вважаючи, що це надмірне зловживання владою, що надає керівництву безпрецедентні повноваження.

За словами критиків, ця пропозиція позбавляє акціонерів ролі контролю у майбутніх рішеннях, послаблюючи важливий механізм управління.

3. Зростання ETH не означає збільшення цінності для акціонерів

Ще один важливий аспект — механізм винагороди для керівництва. Четверта пропозиція пов’язує бонуси Том Лі з загальним обсягом ETH, яким він володіє, замість розрахунку на кількість ETH на кожну акцію.

Хоча підтримують принцип винагороди за ефективністю, багато інвесторів вважають, що цей показник стимулює зростання масштабу незалежно від наслідків. Тевіс попереджає, що KPI «Загальний ETH» може призвести до зростання активів, але зменшить кількість ETH, що забезпечують кожну акцію, через розмивання. Навпаки, якщо використовувати ETH на кожну акцію як критерій, інтереси акціонерів будуть краще захищені.

4. Стурбованість щодо випуску акцій нижче чистої вартості активів (NAV)

Занепокоєння щодо розмивання акцій стає ще більш серйозним, коли BitMine вже не торгується значно вище NAV. Тевіс раніше не турбувався про розмивання, коли акції торгувалися вище NAV, але ситуація змінилася, коли ціна майже дорівнює NAV.

Розширення можливостей випуску акцій, за словами експертів, знизить бар’єр для випуску нижче NAV, що призведе до постійного зниження забезпеченості ETH для кожної акції.

Чиста вартість активів BitMine (NAV) | Джерело: TradingView «Якщо BMNR випустить нові акції за ціною нижче NAV, кількість ETH, що забезпечують кожну акцію, зменшиться назавжди», — зазначив Тевіс.

5. Чи є кращий варіант — акції BitMine чи ETH наяву — що обрати?

Дискусія стає все глибшою, оскільки деякі інвестори вважають, що безпосереднє володіння ETH може принести більшу вигоду. Багато застережень стосуються того, що ця пропозиція «відкриває шлях для раптового розмивання через випуск акцій у ATM».

Незважаючи на багато заперечень, більшість акціонерів зберігають оптимізм щодо перспектив Ethereum і підтримують довгострокову стратегію BitMine.

Вони прагнуть більш прозорих механізмів контролю, перш ніж надати керівництву надмірну автономію щодо одного з найволатильніших активів на ринку криптовалют.