Результати Ethereum 2025: перемога у консенсусі, поразка у ціні

Автор оригіналу: Prathik Desai

Компіляція оригіналу: Chopper, Foresight News

Як впевнений інвестор у ETH, цього року я виробив набридливу звичку. Щодня відкриваю графік цін ETH і мовчки рахуємо втрати свого портфеля. Після підрахунку я закриваю сторінку з ринковими даними і сподіваюся, що незабаром зможу повернути втрачене.

До кінця року я думаю, що більшість інвесторів, які купували ETH на початку року, напевно, відчувають розчарування. Однак за останні 12 місяців, хоча цінова динаміка ETH і не радувала з точки зору зростання багатства, блокчейн Ethereum все ж виділився серед конкурентів.

Якщо оцінювати з точки зору «заробітку», 2025 рік безумовно був поганим. Але з іншої перспективи — з точки зору зручності володіння ETH — 2025 рік став більш доступним, головним чином завдяки зростанню таких інструментів, як ETF, криптовалютні корпоративні казначейства (DAT) та інші ринкові інструменти. Крім того, два масштабних оновлення — Pectra та Fusaka — які були реалізовані протягом року, дозволили цій публічній мережі працювати більш легко та ефективно для масштабних застосувань.

У цій статті я розкрию, чому розвиток мережі Ethereum і токена ETH у 2025 році пішли різними шляхами і які уроки можна з цього винести для майбутнього.

Ethereum нарешті увійшов у вищий світ

Більшу частину останніх двох років «інституційні інвестиції в ETH» здавалися багатьом недосяжною мрією. Станом на 30 червня, з моменту запуску ETF на ETH минулого року, сукупний потік капіталу склав трохи більше 4 мільярдів доларів. Тоді компанії лише починали думати про включення ETH до своїх корпоративних казначейств.

Перелом настав у другій половині цього року.

З 1 червня по 30 вересня 2025 року, загальний обсяг інвестицій у ETF ETH зріс майже у п’ять разів і перевищив 10 мільярдів доларів.

Ця хвиля інвестицій у ETF не лише привернула капітал, а й спричинила психологічний зсув на ринку. Вона значно знизила поріг входу для звичайних інвесторів у купівлю ETH, розширивши цільову аудиторію з розробників і трейдерів блокчейну до третьої групи — простих інвесторів, які прагнуть розмістити свої активи у другій за величиною криптовалюті світу.

Це неминуче веде до згадки ще однієї важливої трансформації у галузі цього року.

Ethereum отримує нових покупців

За останні п’ять років, під впливом інвестиційної стратегії, запропонованої CEO компанії Strategy, корпоративні казначейства Bitcoin здавалися єдиним способом для криптоактивів потрапити до балансу компанії. Перш ніж ця модель почала демонструвати недоліки, її вважали найпростіше рішення для корпоративного розміщення криптоактивів: публічні компанії купували дефіцитні криптовалюти, що підвищувало ціну монет і сприяло зростанню їхньої вартості, а потім компанії могли випускати додаткові акції з премією, залучаючи додатковий капітал.

Саме тому, коли у червні цього року з’явилася новина про корпоративні казначейства ETH, багато хто був здивований і запитував, у чому тут справа. Основна причина — у тому, що казначейство ETH може виконувати функції, яких не здатне Bitcoin-казначейство. Особливо після того, як співзасновник Ethereum і CEO ConsenSys Joe Lubin оголосив про приєднання до ради директорів SharpLink Gaming і керівництво їхньою інвестиційною стратегією з ETH на суму 425 мільйонів доларів, ринок усвідомив перспективність такого підходу.

Згодом багато компаній почали наслідувати приклад SharpLink Gaming.

На сьогодні, п’ять найбільших компаній, що мають казначейства ETH, володіють у сумі понад 5,56 мільйонів ETH, що становить понад 4,6% від загальної пропозиції. За поточною ціною їхня вартість перевищує 16 мільярдів доларів.

Коли інвестори володіють активами через ETF, корпоративні казначейства або інші інструменти, ці активи поступово набувають ознак «балансових статей». Вони включаються до системи корпоративного управління, вимагають регулярної фінансової звітності, обговорень на ради директорів, квартальних оновлень і підлягають контролю з боку комітету з ризиків.

А функція стейкінгу ETH ще більше підсилює переваги казначейства ETH порівняно з Bitcoin-казначейством.

Bitcoin-казначейство може приносити прибуток лише тоді, коли компанія продає Bitcoin з прибутком; у той час як казначейство ETH працює інакше — компанія просто тримає ETH і ставить його на стейкінг, забезпечуючи безпеку мережі Ethereum і отримуючи додаткові ETH у вигляді винагород за стейкінг.

Якщо компанія зможе поєднати прибутки від стейкінгу з основним бізнесом, це зробить бізнес казначейства ETH стабільним і довгостроковим.

Саме з цього моменту ринок почав по-справжньому цінувати цінність Ethereum.

«Скромний» Ethereum нарешті привернув увагу

Довгий час ті, хто слідкує за розвитком Ethereum, знають, що Ethereum зазвичай не займається активним маркетингом. Без зовнішніх подій (запуск інструментів для обгортання активів, зміна ринкових циклів або появи нових нарративів) Ethereum залишався непоміченим, доки не з’являлися зовнішні фактори, що знову привертали увагу до його потенціалу.

Цього року зростання інвестицій у казначейства ETH і потік капіталу у ETF нарешті привернули до Ethereum увагу ринку. Я вимірював цю зміну за допомогою дуже простого способу: спостерігав, чи почали обговорювати Ethereum ті роздрібні інвестори, які зазвичай не цікавляться дорожньою картою технології блокчейн.

З липня по вересень цього року дані Google Trends показали значне зростання популярності пошукових запитів щодо Ethereum, що співпало з розвитком казначейств ETH і ETF. Саме ці традиційні інструменти розміщення активів розпалили цікавість роздрібних інвесторів до Ethereum, а їхня зацікавленість перетворилася на увагу ринку.

Але лише популярність — цього недостатньо. Інтерес ринку завжди швидкоплинний і може зникнути так само швидко. Це і є ще одна важлива причина, чому прихильники Ethereum вважають 2025 рік «роком великого успіху»: один із ключових факторів, який часто ігнорується.

Онлайн-долар, що підтримує інтернет

Якщо подивитися на довгострокову перспективу, без урахування короткострокових цінових графіків, коливання цін криптовалют — це лише наслідок коливань ринкових настроїв. Але стабілізовані монети та токенізація реальних активів (RWA) мають зовсім інше підґрунтя — міцну фундаментальну підтримку і є мостом між традиційною фінансовою системою і децентралізованими фінансами (DeFi).

У 2025 році Ethereum залишатиметься головною платформою для стабілізованих монет, підтримуючи їхній обіг.

У сфері токенізації реальних активів Ethereum також займає абсолютне домінуюче становище.

На момент написання статті, токенізовані активи, випущені на мережі Ethereum, все ще становлять понад половину загальної вартості токенізованих активів у світі. Це означає, що понад половина реальних активів, доступних для купівлі, продажу та управління, токенізовані саме на Ethereum.

Звідси випливає, що ETF знизив поріг входу для звичайних інвесторів у ETH, а казначейства ETH пропонують шлях для інвесторів через відповідні регуляторні канали Уолл-стріт для володіння ETH і отримання левериджованих позицій.

Усі ці досягнення сприяють ще більшій інтеграції Ethereum із традиційним капітальним ринком, дозволяючи інвесторам у безпечних регульованих умовах розміщувати ETH.

Два масштабних оновлення

У 2025 році Ethereum здійснив два важливі технічні оновлення. Вони значно зменшили затори у мережі, підвищили стабільність системи і зробили Ethereum більш практичним як рівень для довірених транзакцій.

Оновлення Pectra було запущено у травні цього року і включало розширення масштабованості за допомогою розділення даних (Blob), що підвищило масштабованість Ethereum і надало другому рівню (Layer 2) більший обсяг стисненого зберігання даних, зменшивши транзакційні витрати у Layer 2. Це оновлення також підвищило пропускну здатність Ethereum, прискорило підтвердження транзакцій і покращило ефективність роботи застосунків, орієнтованих на Rollup-розгортання.

Після оновлення Pectra, швидко з’явилося оновлення Fusaka, яке ще більше підвищило масштабованість Ethereum і покращило користувацький досвід.

Загалом, головною метою Ethereum у 2025 році було поступове вдосконалення як надійної фінансової інфраструктури. Обидва оновлення зосереджувалися на стабільності мережі, пропускній здатності та передбачуваності вартості. Ці характеристики є критичними для розгортання Rollup-розгортань, емісії стабілізованих монет і для організацій, що здійснюють вартісні розрахунки на ланцюгу. Хоча ці оновлення не спричинили короткострокового зв’язку між активністю мережі Ethereum і ціною ETH, вони суттєво підвищили надійність Ethereum у масштабних застосуваннях.

Перспективи на майбутнє

Якщо спробувати дати простий і однозначний висновок щодо розвитку Ethereum у 2025 році, то «Ethereum успішний» або «Ethereum провалився» — знайти чітку відповідь буде важко.

Натомість ринок 2025 року дав ще один більш глибокий і водночас трохи розчаровуючий факт:

У 2025 році Ethereum успішно увійшов до портфелів інвестиційних фондів і балансових звітів публічних компаній, і завдяки постійному припливу інституційних коштів залишався у центрі уваги.

Однак власники ETH зазнали розчарування — ціна токена різко відставала від зростання мережі Ethereum.

Інвестори, які купували ETH на початку року, наразі зазнають мінус не менше 15%. Хоча у серпні ETH досяг історичного максимуму у 4953 долари, цей успіх був недовгим, і зараз ціна повернулася до рівня, близького до мінімуму за останні п’ять місяців.

На 2026 рік Ethereum залишатиметься лідером галузі завдяки міцним технічним оновленням і масштабам стабілізованих монет і токенізованих реальних активів. Якщо мережа зможе використати ці переваги для подальшого зростання, то зможе перетворити цей розвиток у довгостроковий драйвер цін ETH.