2026 фінансовий великий рік відкривається: прогнозний ринок стає наступною родючою землею для DeFi

Від статті «Куди має рухатися китайський ринок прогнозування» — прогнозний ринок у світі став частиною основного потоку, справді увійшовши до головного візуального поля. Враховуючи біткоїн і стабільні монети, криптопродукти після досягнення PMF будуть визнані ринком як новий напрямок, отримуючи постійне інвестування.

Завдяки природному монопольному ефекту платформи прогнозного ринку, навколо нього стає загальноприйнятим створення супутніх сервісів, щоб виростити його у природний посуд для захоплення екосистеми поза межами, формуючи ієрархічну екосистему — основний продукт — супутні — периферійні.

Після опису основної структури та напрямків прогнозного ринку виразно, давайте спробуємо проаналізувати його існуючі супутні сервіси: крім копій, інструментів і реферальних програм, які ще напрямки можуть підтримувати високі ринкові капіталізації.

Зрілий прогнозний ринок

Світ може закінчитись, але прогрес рухається далі.

Прогнозний ринок — це ринок з високою визначеністю в умовах невизначеності, наприклад, щодо дат і команд-учасників Чемпіонату світу, проміжних виборів у США та президентських виборів — учасники заздалегідь знають дати і правила, що дуже контрольовано.

Але команда, яка виграє Чемпіонат світу, не може бути заздалегідь визначена, інакше це було б змовою, тому це — невизначена інформаційна гра, яка змінюється з додаванням нової інформації.

Наприклад, під час президентських виборів у США 2024 року, значна кількість ставок робиться за 5 днів до закінчення, і в ончейн-трейдингу емоції користувачів безпосередньо впливають на ринок, конвергуючи у самореалізуючеся пророкування.

Зараз прогнозні ринки розвиваються у цьому напрямку, наприклад, CEO Coinbase звернув увагу, що люди прогнозують його виступи, тому «підлаштовуються» під можливий фінал.

Зображення: Потреба у даних для прогнозування. Джерело: https://brier.fyi/

Перед прогнозним ринком, громадські опитування і медіа відігравали цю роль — не тому, що опитування перевіряли схильності виборців, а тому, що вони керували вибором людей. Тому у західному контексті прогнозний ринок розглядається як інформаційний інструмент, доповнений функціями страхування, хеджування, оподаткування.

Тому прогнозний ринок набагато більш чутливий, ніж торгові інструменти, наприклад, TikTok не через те, що він — дитяча розвага, а через те, що він не може бути фрагментованим:

• Виявлення інформації має базуватись на реальних, актуальних даних для підвищення точності, а інформація сприяє концентрації трафіку;
• Ринок виборів у США дуже зрілий, і його можна побудувати у західському контексті, щоб не руйнувати політичну систему, а створити новий канал інформації.

З урахуванням цього Polymarket і Kalshi — це «народжені зрілими» платформи для концентрації інформації, і саме тому американський капітал постійно інвестує у підвищення їхньої оцінки, а не, наприклад, у механізми змагання, як Binance.

Звісно, це все не стосується нас, але що стосується — як нам діяти у відповідь на божевільний FOMO у прогнозних ринках?

Зображення: Супутні сервіси прогнозних ринків. Джерело: @zuoyeweb3

Загалом, ринок еволюціонував у чотири моделі:

• Платформи-копії, що орієнтовані навколо Polymarket і Kalshi, потребують інвестицій рівня Perp DEX і високих витрат на відповідність американському регулюванню, і йдуть у напрямку TGE, майже без реальної adoption;
• Інновації у сфері активів існуючих платформ:
  • Децентралізація ставок у прогнозних ринках, наприклад Gondor дозволяє використовувати їх як заставу для кредитування, Space додає 10-кратний леверидж, що є агресивним включенням DeFi-елементів;
  • З’являються нові активи, наприклад 42 Space, що генерують прогнози на основі інформаційних потоків соцмереж, намагаючись конкурувати з існуючими платформами;
  • Основні Web3/2 фінансові додатки, такі як Coinbase або Robinhood, доповнюють свої торгові функції.
• Інструменти для цільових груп прогнозних ринків, наприклад, високочастотна торгівля, мульти-платформний арбітраж або агрегатори торгів, LP-майнінг або платні малі групи, платформи для аналізу даних і інформаційної агрегації.
• KOL і реферальні платформи, наприклад Based і Phantom Wallet, мобільні торгові платформи, а також різноманітні соціальні реферальні програми і спільноти.

У цій парадигмі основні інвестиції у прогнозний продукт — це надмірні витрати, і через політичні мотиви майбутнє високої оцінки нових сил малоймовірне. Інструменти і реферальні програми будуть циклічно змінюватися залежно від інвестицій у прогнозний ринок і трендів.

Єдине, що справді варте інвестицій — це DeFi-інтеграція активів прогнозних платформ. Перед оголошенням результатів їх ставки залишаються у стані депонування, і це може стати найціннішим активом DeFi.

Треті сторони і механізми арбітражу між ринками

Використовуй трафік Taobao для DeFi, а не DeFi для трафіку.

Обробляти гігантів, що надають трафік, — це завжди баланс на лезі ножа. З одного боку, гіганти потребують сторонніх для збільшення трафіку платформ, з іншого — не хочуть, щоб сторонні створювали власний бренд.

Це — проблема ранніх платформ електронної комерції, які повинні підтримувати хороші стосунки з платформами, продавцями і покупцями. Продавці хочуть сторонніх для підвищення конкурентоспроможності, покупці — за знижками.

Зображення: Сторонні сервіси. Джерело: @zuoyeweb3

Залучення трафіку через реферальні програми — платформи створюють інструменти для поширення, покупки і реферальних бонусів. Якщо кінцевий продавець отримує більше природного трафіку, ніж від рекламних знижок, бізнес може бути сталим.

• Продавці залежні від платформ для природного трафіку, власний бренд і канали — дорого;
• Покупці потребують сервісів для післяпродажного обслуговування і захисту прав, а також гарантій від платформи.

Порівняння з платформами Taobao, JD і Pinduoduo показує, що новий ринок електронної комерції занадто вузький. Він потребує «двох рівнів»: брендових продавців і довгого хвоста трафіку. Новачки, що фокусуються на брендах або нішах, не зможуть масштабуватися.

Зрештою, Taobao через диференціацію підпорядковує Tmall, Pinduoduo — масовому застосуванню WeChat, що охоплює сільські райони Китаю і весь світ, а JD — зосереджений на брендах і втрачає позиції.

Порівняння з реферальною системою бірж: реферальні KOL і біржі прагнуть залучити масовий слідкувальний трафік, але прибутки від користувачів не впливають на механізм залучення клієнтів. Це відрізняється від електронної комерції, де знижки стимулюють трафік і продажі.

З цієї точки зору, механізми Builder у Hyperliquid і Polymarket не вирішують ці проблеми — їхній зростаючий обсяг торгівлі є лише показником зростання.

Це не означає, що зростання важливе, але воно спричиняє витік капіталу, і чим більше торгів, тим більше капіталу залишається у депонованому стані, що не є корисним для фінансових індустрій, орієнтованих на ефективність.

Якщо не виходити за межі логіки зростання CEX/DEX, прогнозні ринки швидко досягнуть вершини, оскільки кількість публічних подій обмежена, і чим менше і швидше події, тим більше переваги отримують крупні гравці, і ринок може перейти у напрямку бірж.

Інформаційна гра — це сутність прогнозного ринку. В процесі ставок і закінчення вони акумулюють капітал. Як «ефективно» використовувати цей капітал — це фундаментальна причина для взаємного руху прогнозних ринків і DeFi.

Зображення: Застосування левериджу до активів прогнозування. Джерело: @zuoyeweb3

Не намагайтеся порушити нормальний досвід ставок користувачів. У дискусіях щодо додавання левериджу у прогнозних ринках існують два основних тренди:

1. Операції типу Gondor, що перехоплюють позиції користувачів і заставляють їх ставити у DeFi, ігноруючи управління ліквідністю і розрахунок APY — це ускладнює ціль і може призвести до високих відсотків і ризику втрат;
2. Kaleb Rasmussen з Messari намагається оцінити «Jump Risk» — ризик раптових цінових стрибків у прогнозних ринках, коли ціна миттєво повертається до 1 або 0. Це — цікава математична ідея, але її реалізація у реальних фінансових інструментах дуже складна.

З урахуванням практики, я пропоную простий спосіб — реалізувати прозорий DeFi-леверидж без порушення користувацького досвіду, схожий на механізм арбітражу між ринками, що базується на cross-market арбітражі.

1. Платформа надає сервіс для розміщення прогнозних ордерів, користувачі ставлять за зниженою ціною 0 або 1, отримуючи кращі ціни, а платформа — нижчі витрати на фінансування, що збільшує трафік;
2. Платформа або LP/MM платформи виступають у ролі казначейства, користувачі після ставки вносять у спільний DeFi-протокол, наприклад Morpho, отримуючи доходи з DeFi-стеків.

У цьому процесі не порушується досвід користувача, і якщо вартість знижки менша за доходи з DeFi-стеків, масштабна ефективність працює. Користувачі отримують свої прибутки або збитки, але механізм відрізняється від реферальних програм — вони ставлять за власним аналізом.

На відміну від безмежної емісії xUSD, USDC у Polymarket існує реально, і єдиний ризик — це рівень майстерності керівника.

• Платформа прогнозного ринку: інтегрується у ширший DeFi-стек, збільшує обсяг торгів без шкоди для користувацького досвіду;
• Майстер + LP/MM: використовують депонований капітал, і фіксовані на дату кошти дозволяють створити нову модель, що перевищує короткостроковий арбітраж.

Як і у системі реферальних програм сторонніх платформ, користувачі залишаються у стосунках з платформою і продавцями, а ставки Yes/No у прогнозних ринках — з Polymarket, і не залежать від казначейства.

Polymarket залишається у центрі торгового процесу, завдяки відкритій архітектурі Morpho, навіть у разі неплатоспроможності — процеси ліквідації проходять у стандартному режимі, зменшуючи відповідальність платформи.

Висновки

Використовуй DeFi-ментальність для «трафіку», а не «купуй» DeFi-обсяг!

Головна цінність прогнозних ринків — це депонований капітал, з чіткими датами і резервами активів. Якщо Polymarket хоче перевершити Kalshi у ефективності, масштабування вже досягло межі.

Інакше кажучи, порівняно з активами для торгівлі, зараз у Уолл-стріт і крипто-індустрії панує ірраціональний бум цін на інформацію. Це стосується TGE, IPO, стабільних монет і власних L1/L2 — все це передбачувані дії.

Перед невизначеними датами TGE/IPO, Polymarket має зміцнювати екосистему, щоб підвищити обсяг торгів і протистояти Kalshi. А програмованість і комбінація на ончейн — це шлях до зовнішнього трафіку Polymarket.

Головна фінансова можливість 2026 року — періодичні вибори і Чемпіонат світу, коли FIFA задовольняє інтереси політичних гравців, регулятори легалізують DeFi і азартні ігри — це безпрецедентний фінансовий рік.