Головний дослідник Galaxy: Біткойн ніколи насправді не досягне 100000 доларів у 2025 році

Біткойн у 2025 році номінальна ціна перевищить 100 тисяч доларів, але керівник досліджень Galaxy Alex Thorn зазначив, що з урахуванням інфляції у доларах 2020 року, реальна купівельна спроможність становитиме лише близько 99,848 доларів. Індекс споживчих цін США показує, що середнє значення 2020 року 258.8 зросте до приблизно 320 наприкінці 2025 року, що означає, що купівельна спроможність долара знизиться приблизно на 20%.

Біткойн 10 тисяч доларів міфу про інфляцію

（джерело: Bloomberg）

У день, коли ціна Біткойна нарешті突破ла позначку в 100 000 доларів, багато людей зробили скріншоти і надіслали їх у групових чатах з емодзі ракети. Це відчувалося як крапка в кінці речення, наче ринок нарешті виконав обіцянку, дану давно. Потім почала поширюватися одна діаграма, яка тихо охолодила атмосферу.

Якщо ви запитаєте більшість людей, який вплив має інфляція, вони скажуть, що це призводить до зростання цін. Це вірно, але це лише половина питання. Інша половина полягає в тому, що інфляція змінює реальну вартість долара. 100 доларів у 2020 році та 100 доларів наприкінці 2025 року не куплять однакові речі, і обсяг праці, оренда, продукти чи час, які вони представляють, також різні.

Математичні докази знецінення купівельної спроможності

Зміна базового CPI: середнє значення 2020 року приблизно 258,8, очікується, що до кінця 2025 року воно досягне 320, приріст приблизно 23,6%

Коефіцієнт перерахунку: щоб перерахувати номінальну ціну 2025 року в доларах США 2020 року, потрібно помножити приблизно на 0.8

Справжня купівельна спроможність: номінальна ціна 100 000 доларів у 2025 році = приблизно 80 000 доларів у реальній купівельній спроможності у 2020 році

Поріг досягнення: Щоб досягти покупки на рівні 100 тисяч доларів у 2020 році, номінальна ціна повинна наближатися до 125 тисяч доларів.

Це означає, що подія-ювілей, за яку ринок радіє, насправді існує, але вона не є такою, якою її вважають в інтернеті. Графік, представлений головою досліджень компанії Galaxy Алексом Торном, ще більше підкреслює цю точку зору, його висновок простий, але трохи жорстокий: якщо скоригувати ціну Біткойна відповідно до інфляції за 2020 рік, то Біткойн насправді ніколи не перевищував позначку в 100 000 доларів.

Більш незручно те, що дані, отримані від Reuters, показують, що циклічні пікові значення Біткойна точно припадають на область близько 125000 доларів. Якщо підставити максимальне значення в простий коефіцієнт корекції CPI, ви отримаєте число близько 100000 доларів у 2020 році. Саме тому питання «чи дійсно це сталося» важко визначити.

Справжня проблема з поверненнями в очах установ

! [Графік ціни біткойна](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-df95f29bf3-153d09-6d5686.webp019283746574839201

(джерело: Reuters)

Циклічні характеристики цього етапу полягають у тому, що інституційні інвестори входять на ринок через спотовий Біткойн ETF, макроекономічний наратив змінюється кожні кілька тижнів, а ринок поводиться так, ніби він пов'язаний з очікуваннями щодо процентних ставок. Коли ви вимірюєте Біткойн за реальною ціною, ви змушуєте дискусію повернутися до сфери, в якій завжди перебували інституції: реальна віддача.

Якщо інфляція висока і безризикові відсоткові ставки привабливі, пенсійні фонди не звертають уваги на те, що номінальна ціна активу зросла на 20%. Якщо Біткойн хоче вирости до справжнього макроактиву, він також повинен, як і всі інші активи, приймати оцінку, тобто доходи після вирахування інфляційних факторів та доходи відносно інших інвестиційних об'єктів. Роздрібні трейдери рідко думають про це, святкуючи кругленькі числа, але установи щодня це обраховують.

Ринок, що перебуває у стані спаду після досягнення піку, свідчить про те, що люди це відчули. Біткойн значно впав після вересневого піку, а до грудня його ціна знизилася приблизно на 30%. Згідно з даними CryptoSlate, обсяг активів під управлінням американського спотового біткойн ETF досяг піку приблизно 169,5 мільярда доларів 6 жовтня, а до 4 грудня впав до приблизно 120,7 мільярда доларів. Напрямок має велике значення, ринок завершив найскладнішу частину, подолавши шістизначну позначку, а потім важко було перетворити цю емоційну перемогу на стабільний новий рівень.

) Сигнал протиріччя з фактичною ринковою вартістю 1,125 трлн, що досягла рекорду

Далі цей уривок допоможе уникнути перетворення цієї історії на засмучуючу. На поверхневий погляд, основа витрат Біткойна здається набагато стабільнішою, ніж це показують цінові тенденції. Цього року фактична ринкова вартість Біткойна досягла історичного максимуму близько 1,125 трильйона доларів, що означає, що кількість Біт, якою володіють, більша, ніж будь-коли раніше, і ціна також вища.

Фактична ринкова капіталізація відображає рівень поширення Біткойна та реальний стан довгострокових власників, що свідчить про те, що з часом мережа поглинає кошти на вищому рівні. Таким чином, з одного боку, ринок все ще дискутує, чи справді фактична купівельна спроможність прорвала історичний рубіж; з іншого боку, «середня вартість» на ринку зростає і встановлює нові рекорди. Обидві ці тези можуть бути вірними, і це одна з причин, чому Біткойн здатен витримувати різкі цінові коливання.

Три шляхи та справжня мета 2026 року

Прогнозна структура Citigroup на 2026 рік включає три сценарії: базовий сценарій близько 143 000 доларів, оптимістичний сценарій понад 189 000 доларів, песимістичний сценарій близько 78 500 доларів, де основними факторами є потоки коштів ETF та прийняття ринку. Якщо інфляція знизиться відповідно до прогнозу політиків, швидкість зростання номінального порогу фактичних досягнень сповільниться. Якщо інфляція залишиться на високому рівні, врешті-решт може виникнути цикл, в якому Біткойн досягне нового номінального максимуму, але купівельна спроможність залишиться незадовільною. Якщо попит на ETF знову прискориться, навіть за несприятливих макроекономічних умов ринок зможе подолати рівень опору після корекції на інфляцію.

Наступного разу, коли ціна Біткойна досягне цілого числа, перше питання, яке варто задати, - це не чи є це число реальним, а що можна купити за це число.