Важлива новина! JPMorgan: розглядає можливість надання послуг з торгівлі криптоактивами для інституційних клієнтів

Згідно з повідомленням Bloomberg, яке цитує обізнані джерела, торговий підрозділ JPMorgan готує лінійку торгових продуктів, що включає Спот цифрових активів та похідні, розглядаючи можливість надання послуг з торгівлі Криптоактивами для інституційних клієнтів. За цим зміщенням ставлення стоять дві причини: регуляторні вигоди, що виникають через дружню до Криптоактивів політику адміністрації Трампа, та різкий зріст попиту з боку інституційних клієнтів.

Від публічної критики до тихого планування драматичний поворот

Зміна ставлення Даймона до криптоактивів стала найбільшим політичним U-поворотом на Уолл-стріт. На слуханнях у Конгресі США у 2023 році він відкрито заявив, що біткоїн та інші криптоактиви використовуються лише для незаконної діяльності. Однак у інтерв'ю в липні 2025 року той же Даймон сказав, що він є “вірним прихильником стабільних монет” і бачить переваги технології блокчейн. Цей поворот на 180 градусів не є зміною особистих переконань, а є прагматичною реакцією на реальність ринку.

План торгівлі криптоактивами JPMorgan все ще на стадії ранньої розробки, конкретні деталі ще не оприлюднені. Але, згідно з припущеннями експертів, ця послуга може включати спотову торгівлю основними цифровими активами, такими як біткойн і ефір, а також інструменти похідних, такі як ф'ючерси та опціони. На відміну від криптовалютних бірж, орієнтованих на роздрібних інвесторів, JPMorgan націлює своїх клієнтів на інституційних інвесторів, що означає вищий поріг для торгівлі, більш суворі вимоги KYC та глибшу підтримку ліквідності.

Цим каталізатором зміни став уряд Трампа. З моменту вступу на посаду в січні 2025 року уряд Трампа ухвалив кілька політик, що сприяють індустрії криптоактивів, серед яких найбільш знаковою є підписання закону GENIUS. Цей закон про платежі стабільними монетами забезпечує чітку регуляторну рамку для доларових стабільних монет, вимагаючи від емітентів утримувати резерви та підкорятися федеральному регулюванню. Для таких традиційних фінансових гігантів, як JPMorgan, ясність у регулюванні є найбільшою перешкодою для входу на ринок криптоактивів, і уряд Трампа систематично усуває ці перепони.

попит з боку інститутів змушує гігантів Уолл-стріт змінювати курс

(Джерело: Bloomberg)

Основною причиною, чому JPMorgan розширює свої можливості в торгівлі криптоактивами, є вибуховий зріст попиту з боку інституційних клієнтів. З ухваленням спот ETF на біткойн у січні 2024 року та запуском спот ETF на ефір у липні того ж року, прийняття традиційними інституційними інвесторами цифрових активів значно зросло. Хедж-фонди, сімейні офіси, пенсійні фонди та інші інституційні клієнти більше не задовольняються торгівлею через сторонні криптовалютні біржі; їм потрібні регульовані, висококомплаєнтні, з глибокою ліквідністю банківські послуги.

Конкурентний тиск, з яким стикається JPMorgan, посилюється. Французький банк BPCE готовий запропонувати послуги з торгівлі криптоактивами роздрібним клієнтам, ставши одним з небагатьох банків, що надають послуги цифрових активів в межах ЄС. Інший глобальний банківський гігант, Банк Нью-Йорка Меллон (BNY Mellon), у листопаді 2024 року оголосив, що запустив фонд грошового ринку, призначений виключно для зберігання резервів емітентів американських стабільних монет. Ці дії показують, що традиційний банківський сектор колективно входить у сферу криптовалют, і якщо JPMorgan не встигне за цим, то зіткнеться з ризиком втрати частки ринку.

Глибша логіка полягає в тиску трансформації структури доходів. Традиційний інвестиційний банківський бізнес стикається з багатьма тисками, зокрема коливаннями процентних ставок, скороченням обсягів торгівлі та зростанням витрат на регулювання, тоді як торгівля криптоактивами завдяки своїй високій волатильності та високим комісіям пропонує банкам нові можливості для зростання доходів. За оцінками, ставки комісій за торгівлю криптоактивами на рівні інституцій можуть становити від 0,1% до 0,5%, що значно вище, ніж 0,01% до 0,05% за традиційними торгами акціями та облігаціями. Для таких торгових гігантів, як JPMorgan, навіть захоплення лише 10% ринку інституційної торгівлі криптоактивами може принести сотні мільйонів доларів щорічного доходу.

Припущення щодо продуктів криптовалют від JPMorgan

Спот торгівля

· Кептивування та торгівля основними монетами, такими як біткоїн, ефір тощо

· Підтримка торгівлі 24/7

· Інституційна ліквідність та глибока книга замовлень

похідна інструмент

· Ф'ючерси на біткойн та ефіріум

· похідні продукти та структуровані боргові зобов'язання

· Delta нейтральна арбітражна та хеджингова схема

сервіс стабільних монет

· Розрахунки та кліринги стабільних монет, таких як USDC, USDT

· Рішення для міжнародних платежів на основі JPM Coin

· Послуги з управління резервами стейблів

інфраструктура блокчейну

· Виконання смарт-контрактів на базі платформи Onyx

· Випуск та торгівля токенізованими активами

· Інституційний рівень інтерфейсу DeFi протоколу

Morgan Stanley не починає з нуля. Банк ще в 2019 році запустив JPM Coin, цифрову монету для миттєвих платежів між установами. Крім того, блокчейн-платформа Morgan Stanley Onyx обробила понад 1 трильйон доларів США транзакцій. Ця існуюча інфраструктура забезпечує технологічну базу для його входу на ринок криптоактивів.

радикальна трансформація з суперечностями та ризиками

Плани Morgan Stanley щодо криптоактивів не були безперешкодними. У листопаді 2024 року генеральний директор Strike Джек Малерс публічно звинуватив Morgan Stanley у закритті його рахунку без будь-яких пояснень. Цей інцидент підняв тривогу «Транзитна артерія 2.0», а сенатор Луміс та інші прихильники криптоактивів засудили дискримінаційне ставлення традиційних банків до підприємств цифрових активів. Даймон у грудні відповів, що компанія не буде закривати банківські рахунки клієнтів на основі релігійних або політичних переконань, але цей захист не зміг заспокоїти сумніви щодо подвійних стандартів Morgan Stanley.

Глибшим ризиком є постійна невизначеність регулювання. Хоча адміністрація Трампа продемонструвала дружнє ставлення до криптоактивів, Конгрес США досі не завершив розробку повної законодавчої основи для цифрових активів. Спір між SEC та CFTC щодо регулювання криптоактивів ще не вирішено. Якщо в майбутньому політика зміниться, JPMorgan може зіткнутися з величезними витратами на відповідність або навіть з регуляторними покараннями.

Крім того, репутаційні ризики не можна ігнорувати. Перехід Даймона від жорсткої критики до прийняття криптоактивів викликав сумніви в послідовності його позиції на ринку. Якщо криптоактиви, які пропонує JPMorgan, зазнають витоків безпеки, втрати активів клієнтів або будуть пов'язані з фінансуванням тероризму, це завдасть величезної шкоди бренду цього столітнього банку.

Незважаючи на це, рішення JPMorgan все ще має знакове значення. Коли найбільший скептик цифрових активів на Уолл-стріт починає вкладати в криптоактиви, це саме по собі є найсильнішим підтвердженням легітимності та довгострокової вартості цілого сектору. Інституційні інвестори побачать у цьому більш чіткі сигнали: цифрові активи більше не є маргінальними спекулятивними інструментами, а стають органічною складовою частиною основної фінансової системи.