Чому майнери біткоїнів масово переходять до AI? Шокуючі причини

Цей текст написаний Tiger Research і досліджує, як різке падіння цін на біткоїн змусило майнерів змінити свої бізнес-моделі.

Ключові моменти

• Нестабільність доходів і постійне зростання витрат на майнінг біткоїнів роблять основний бізнес крипто-майнерських компаній нестабільним.
• Тому крипто-майнерські компанії переходять до трансформації, використовуючи існуючі майнінгові ферми для оренди приміщень дата-центрів великим технологічним компаніям.
• Цей крок зменшує інтенсивність конкуренції і робить галузь більш стабільною.

1. Бізнесові ризики крипто-майнерських компаній

Ми раніше аналізували фінансові ризики, які падіння цін на біткоїн спричинили для компаній, що зберігають цифрові активи (DAT). Однак, під тиском опинилися не лише компанії DAT. Також стикаються з великими ризиками компанії, що безпосередньо займаються майнінгом біткоїнів.

Уразливість майнерських компаній походить від їхньої простої бізнес-моделі. Доходи майже цілком залежать від ціни на біткоїн, яка сама по собі є непередбачуваною. Водночас, витрати зазвичай зростають з часом.

• Неможливість прогнозування доходів: доходи компанії залежать від ринкової ціни на біткоїн.
• Структурне зростання витрат: складність майнінгу постійно зростає, ціни на електроенергію підвищуються, обладнання потрібно регулярно оновлювати.

Ця структура особливо ускладнює ситуацію під час падіння цін на біткоїн. Доходи миттєво зменшуються, тоді як витрати продовжують зростати. Майнерські компанії опиняються у подвійній скруті.

Регуляторні ризики додають ще один рівень невизначеності. У штаті Нью-Йорк було запропоновано проект підвищення податку на споживання для майнерських компаній. Наразі більшість великих крипто-майнерських компаній розташовані у таких регіонах, як Техас, з більш ліберальним регулюванням, тому короткостроковий вплив обмежений. Однак, ширший регуляторний тиск все ще становить ризик.

На цьому фоні майнерські компанії стикаються з фундаментальним питанням: чи зможе ця бізнес-модель довгостроково залишатися життєздатною?

2. Структурна уразливість крипто-майнерських компаній

На сьогодні середня вартість видобутку одного біткоїна становить близько 74 600 доларів США, що майже на 30% більше, ніж рік тому. Враховуючи амортизацію та заохочення акціонерів, загальні витрати на виробництво одного біткоїна зросли до приблизно 130 000 доларів.

Зараз ціна на біткоїн коливається близько 90 000 доларів, що означає, що кожен видобутий біткоїн приносить компанії збиток приблизно у 46 000 доларів. Ця різниця підкреслює зростаючий розрив між операційними витратами та ринковою ціною.

З часом ситуація стає ще більш уразливою. У порівнянні з 2022 роком, складність майнінгу у 2025 році значно зросла, а регулювання енергетики у багатьох регіонах посилилося. Ці фактори зменшують передбачуваність витрат і знижують структурну стабільність майнінгових операцій.

3. Перехід до оренди дата-центрів з використанням штучного інтелекту

Зі зростанням конкуренції у сфері штучного інтелекту, великі технологічні компанії дедалі більше потребують дата-центрів. Однак, будівництво нових дата-центрів вимагає кілька років. У змаганнях з штучного інтелекту, що відбуваються щомісяця або щокварталу, чекати не можна.

Майнерські компанії вже виявили можливості, що відкрилися через цю нішу. Вони наразі експлуатують об’єкти з високопродуктивним обладнанням, великими електросистемами та сучасними системами охолодження. Хоча ці об’єкти не можна повністю переобладнати за один день, їх технічні характеристики дуже добре відповідають потребам великих технологічних компаній. Це дозволяє швидко трансформувати їх у штучний інтелект дата-центри.

• Високопродуктивні GPU: крипто-майнерські компанії керують великими кластерами GPU, які можна перепрофілювати для штучного інтелекту. NVIDIA GPU — один із поширених прикладів. Завдяки модифікації інфраструктури ці активи можуть підтримувати нові джерела доходу, окрім майнінгу.
• Енергетична інфраструктура: майнерські компанії отримали доступ до мережі з потужністю сотні мегават. У регульованих енергетичних ринках, навіть маючи фінанси, таке масштабне підключення є рідкістю і важко відтворюваним.
• Системи охолодження: досвід роботи з ASIC-майнерами добре застосовний для управління високотемпературними AI-серверами, такими як H100 і H200. Насправді багато майнінгових ферми можуть бути переобладнані у AI дата-центри за шість-дванадцять місяців.

Core Scientific — типовий приклад. У 2022 році компанія стикнулася з ризиком банкрутства, але успішно трансформувалася і зайнялася штучним інтелектом у сфері дата-центрів. Наразі компанія керує приблизно 200 МВт потужностей і планує поступово розширюватися до 500 МВт. Така трансформація від проблемної майнерської компанії до орендодавця дата-центрів ілюструє, як використання альтернативної інфраструктури допомагає стабільно розвиватися.

Інші майнерські компанії також наслідують цю модель. IREN і TeraWulf розширюють свою діяльність поза межами основного майнінгу. Хоча вони ще не повністю перейшли до оренди дата-центрів, вони розробляють додаткові бізнес-моделі, не пов’язані з біткоїном.

Ці кроки відображають ширший тренд. Зі зниженням прибутковості майнінгу крипто-компанії шукають більш адаптивні бізнес-моделі для епохи штучного інтелекту. Ця трансформація більше нагадує вимушений крок, ніж стратегічний розвиток.

4. Стратегії диверсифікації крипто-майнерських компаній

Перехід крипто-майнерських компаній від збиткового майнінгу до бізнесу з оренди дата-центрів — це не тимчасовий тренд, а раціональна стратегія виживання, яка спрямована на перенаправлення капіталу у більш ефективні сфери.

Ця трансформація не слід сприймати як негативний розвиток. Навпаки, вона допомагає майнерським компаніям створювати більш стабільний грошовий потік. З більш стабільним доходом компанії можуть продовжувати тримати біткоїни, не змушені продавати їх за низькими цінами.

Інший варіант — зовсім не такий. Компанії з негативним грошовим потоком ризикують банкрутством і часто змушені продавати біткоїни за несприятливими цінами. Водночас, доходи від оренди дата-центрів дозволяють майнерським компаніям гнучко утримувати або продавати біткоїни, реалізуючи стратегічні угоди. Це більш вигідно як для компаній, так і для ринку в цілому.

Не всі компанії зосереджені виключно на оренді дата-центрів. Деякі, наприклад Bitmine і Cathedra Bitcoin, розширюють бізнес за межі майнінгу і застосовують моделі DAT, що не пов’язані з біткоїном.

Загалом, ці зміни свідчать про зрілість крипто-індустрії майнінгу. Учасники з меншою конкуренцією виходять з ринку або трансформуються, зменшуючи тиск на майнінг. Водночас, провідні компанії розвиваються від простого майнінгу до багатогалузевого бізнесу DAT.

Насправді, слабкі ланки виключаються, і структура ринку стає більш стійкою.

(Вищезазначений зміст отримано за ліцензією від партнера PANews для цитування та перепублікації, оригінальна стаття | Джерело: Tiger Research)