23 миллиардів доларів опціонів закінчується у наступну п’ятницю! Волатильність Біткоїна зростає, 85 000 доларів стає точкою битви між бичами та ведмедями

Ринок біткоїна огортається подією з закінченням опціону на суму 23 мільярди доларів, що, без сумніву, додало значної невизначеності й без того напруженому наприкінці року. Розмір терміну дії становить близько половини загального відкритого інтересу Deribit, найбільшої платформи для торгівлі опціонами, а поєднання слабких технічних патернів і складних макрофонів підняло ціну Bitcoin вище ключового рівня підтримки в $85,000.

Незважаючи на загальне охолодження глобальних даних про інфляцію, настрої ринку схиляються в оборонний бік: пут-банки мають приблизно $1,4 мільярда експозиції на рівні $85 000, потенційно «поглинаючи» ціну до цього рівня. Аналіз зазначив, що після закінчення терміну дії опціонів ринку також потрібно мати справу з новими каталізаторами, такими як коригування індексу MSCI на початку наступного року, і висока волатильність може стати головною темою новорічного ринку.

Опціонні кити на вершині: як закінчення дії на $23 мільярди порушило ринок

У міру наближення кінця року безпрецедентна подія закінчення опціону стає «мечем Дамокла», що нависає над ринком біткоїна. Згідно з даними, близько $23 мільярдів контрактів на опціони біткоїна закінчиться 26 грудня (наступної п’ятниці), що становить понад половину загальної кількості відкритих позицій на платформі Deribit. Така велика кількість контрактів, що закінчуються концентровано, часто посилює волатильність цін на спотовому ринку до дати закінчення, оскільки трейдери коригують свої спотові позиції, щоб хеджувати або оптимізувати прибуток і втрати опціонних позицій.

Поточна структура ринку опціонів чітко відображає обережне мислення трейдерів. Нік Форстер, засновник платформи для торгівлі цифровими активами Derive.xyz, зазначив, що «асуж» біткоїна (відносна вартість кол-опціонів проти пут-опціонів) стабілізувався приблизно на -5%. Негативна асоціація означає, що ринок готовий платити більше для захисту від ризику зниження (купівля путів), ніж для отримання потенціалу вгорі (купівля колів), що розглядається як захисна позиція. З точки зору розподілу конкретної страйк-ціни, кол-опціони (Call) здебільшого зосереджені на $100,000 та $120,000, зберігаючи ілюзію «спринту відскоку» наприкінці року; Пути, навпаки, накопичуються у великій кількості на лінії $85,000, яку компанія з торгівлі цифровими активами STS Digital оцінює як близько $1,4 мільярда ризику, що робить її потужним ціновим «магнітом».

Ключові дані та вплив на ринк опціонів, що закінчуються 26 грудня

Розмір зрілості: Приблизно $23 мільярди, що становить понад половину загального відкритого інтересу платформи Deribit.

Індикатор ринкових настроїв (Сп’ю): Близько -5%, що свідчить про те, що інвестори більше переймаються ризиками зниження і перебувають у обороні.

Кластери опціонів з ключовим путом: $85,000, приблизно $1,4 мільярда відкритого інтересу, що становить сильну підтримку/опір на спад.

Кластери опціонів ключових колів: $100,000 проти $120,000, що відображає залишкові бичачі очікування.

Потенційний вплив: Дата закінчення може посилити волатильність споту, і $85,000 стає центром конкуренції довгих і коротких позицій.

Технічний аналіз: встановлено патерн «ведмежий прапор», лінія оборони вартістю $85,000 проходить випробування

Дивлячись на графік ціни, тенденція біткоїна також не є оптимістичною, технічні моделі резонують із песимізмом на ринку опціонів. На денному графіку Bitcoin підтвердив формування прориву «ведмежого прапора» вниз. Це типовий патерн продовження тренду, який відбувся під час фази консолідації після різкого падіння (відступ від історичного максимуму $126,000 на початку жовтня), і його низхідний прорив зазвичай сигналізує про відновлення попереднього спадного тренду.

Наразі ціна біткоїна коливається близько $85,600, що слідує слабкому діапазону від $85,000 до $85,100, який неодноразово підтримував останнім часом. Однак кожне зростання в цьому регіоні здається слабким у майбутньому, що більше свідчить про виснаження купівельної спроможності, ніж про відсутність панічних продажів. Ще важливіше те, що ціна міцно пригнічена під двома ключовими EMA: 50-денною експоненціальною ковзною середньою (EMA, приблизно $94,500) та 100-денною EMA (приблизно $100,100). Обидві ЕМА наразі мають низхідний тренд, утворюючи динамічну верхню зону опору. Поки ціна не поверне ці EMA ефективно, будь-яка спроба зростання може зустрітися з сильним тиском продажів. Індекс відносної сили (RSI) знаходиться у зоні понад 30, що свідчить про те, що хоча ринок не перепроданий, купівельна спроможність слабка і є простір для подальшого падіння.

Макроструктура та структура ринку: нові каталізатори після охолодження інфляції

Хоча останні дані про інфляцію в Європі та США показували обнадійливі ознаки охолодження — наприклад, ІСЦ США у листопаді зріс лише на 2,7% у річному вимірі, що нижче очікуваних 3,1% — що відкрило двері для зниження процентних ставок ФРС, ринок біткоїна не отримав сильного поштовху від цього. Це свідчить про те, що поточні чинники, що впливають на ціни, змістилися від простих макроліквідних очікувань до більш складних внутрішньоринкових структур і подієв-специфічних каталізаторів.

Після закінчення опціону трейдери очікують, що ринок перебудує свої позиції навколо нових каталізаторів. Одним із найважливіших є рішення MSCI щодо огляду індексу від 15 січня 2026 року. Максим Сейлер, генеральний директор STS Digital, зазначив, що якщо MSCI вирішить виключити цифрові казначейські компанії (DAT), які становлять понад 50% криптовалютних активів, зі свого індексу, це може спричинити цільовий розпродаж хеджування. Крім того, потік грошей зі стратегії «перезапису колів» може бути відновлений, коли інвестори продають кол-опціони, щоб отримати премії, утримуючи спотову позицію, але ця стратегія створює природний тиск на продажі вгору. Зайлер підсумував: «Ці потоки накладаються і можуть збільшувати волатильність до спаду, обмежуючи потенціал зростання. ”

Перспективи ринку та операційні ідеї: Знайдіть баланс у волатильності

Загалом, ринок біткоїна перебуває на делікатному етапі, коли короткострокові ризики зростають, але довгостроковий наратив залишається незмінним. Біткоїн впав приблизно на 23% цього кварталу і йде до найгіршого квартального результату з другого кварталу 2022 року, під час краху TerraUSD та Three Arrows Capital. Закінчення терміну дії опціонів, технічна слабкість і рішення MSCI на початку року все це сприяє близькостроковій міксі ризиків падіння. Якщо ключова підтримка на рівні $85,000 буде зрештою прорвана, наступна значна точка спостереження знизиться до $83,000, тоді як теоретична ціль ведмежого прапора спрямована на зону $80,600.

Однак песимізм ринку не є беззастережним. Нік Форстер зауважив, що «ризик хвоста зростання не був повністю відкинутий», тобто ринок все ще зберігає проблиск потенційного несподіваного зростання. Для інвесторів поточна стратегія має полягати у диференціації часового проміжку: короткострокові трейдери повинні бути дуже уважними до можливих різких коливань навколо дати закінчення опціону та позначки $85,000, а також встановлювати суворі стоп-лоси, щоб уникнути надмірних ризиків на невизначеному ринку «блейд». Для довгострокових алокаторів, якщо ціна впаде глибоко до зони $80,000 через згадані вище короткострокові фактори, це може створити можливість для пакетного планування на основі макрологіки, такої як довгострокова вартість біткоїна, цикл зниження процентної ставки ФРС і подальше поглинання спотових ETF. На ринку, де волатильність повертається, терпіння і дисципліна важливіші, ніж будь-коли.