Англійська FCA запускає масштабне опитування щодо правил криптовалют, у 2025 році роздрібні інвестори зменшаться, але їхні позиції стануть більш «вагомими»

Британська фінансова поведінкова регуляторна служба (FCA) нещодавно розпочала всеосяжну консультацію щодо своєї майбутньої системи регулювання криптоактивів, яка охоплює ключові сфери, такі як розкриття інформації про лістинг активів, функціонування торгових платформ, ринкові зловживання, а також DeFi і стейкінг, а термін консультації триватиме до 12 лютого 2026 року. У той же час, останнє дослідження ринку, проведене FCA, виявило, що рівень володіння криптовалютами серед дорослих у Великій Британії знизився з 12% у 2024 році до 8% у 2025 році, але середній обсяг активів у власників зріс. Ці дві тенденції разом малюють картину трансформації крипторинку Великої Британії: з одного боку, регуляторна база систематично посилюється, наближаючись до традиційних фінансів; з іншого — учасники ринку переходять від роздрібних інвесторів до більш зрілих та з більшими фінансовими можливостями.

Всеосяжна консультація FCA: формування правил, що визначать обличчя галузі на кілька років уперед

Цього тижня опублікований документ консультації FCA ознаменував найсуттєвіший крок у створенні всеосяжної системи регулювання криптоактивів у країні. Детальний проект пропозицій має на меті інтегрувати крипторинок у систему регулювання, схожу на традиційний фінансовий сектор, з основною метою — захистити споживачів, підтримати відповідальні інновації та в кінцевому підсумку створити відкритий, сталий і надійний ринок.

Обсяг консультації охоплює майже всі ключові елементи криптоекосистеми. Від правил допуску та розкриття інформації про активи при лістингу, до заходів щодо запобігання ринкових зловживань (таких як внутрішня торгівля і маніпуляції), від стандартів безпеки та надійності торгових платформ до поведінкових вимог до посередників (брокерів тощо). Особливої уваги заслуговує глибоке дослідження таких складних активностей, як стейкінг і позики, а також безпрецедентне включення децентралізованих фінансів (DeFi) у сферу обговорення, з питанням, чи слід застосовувати до них ті самі правила, що й до традиційних фінансів. Ці пропозиції базуються на попередніх відгуках і нових дослідженнях, а також узгоджуються з останнім законодавчим каркасом, оприлюдненим урядом Великої Британії, що свідчить про прагнення регулятора «зробити все правильно з першого разу».

Директор FCA з питань платіжних і цифрових фінансів Дейвід Гійл підкреслив: «Регулювання вже близько — ми хочемо зробити його правильно.» Це твердження чітко окреслює напрям розвитку галузі. Перед тим, як остаточні правила регулювання будуть затверджені у 2026 році і почнуть застосовуватися з 2027 року, ця консультація дає цінну можливість галузі висловити свою позицію, що безпосередньо вплине на майбутні витрати, рівень відповідності та бізнес-моделі у Великій Британії.

Правда за даними ринку: кількість власників різко зменшилася, але «цінність» зросла

Паралельно з регуляторною діяльністю було опубліковано дослідження споживачів криптоактивів у Великій Британії за 2025 рік, яке було замовлено FCA у компанії YouGov. Дані показують, що рівень володіння криптовалютами серед дорослих знизився з 12% у 2024 році до 8% у 2025 році. Ця зміна зазвичай інтерпретується як охолодження інтересу до ринку, але структурні зміни за цим стоять не менш цікаві.

Хоча загальна кількість власників зменшилася, середній обсяг активів у залишилися інвесторів зріс. Звіт показує, що частка користувачів із активами від 1000 до 5000 фунтів зросла на 4 пункти до 21%, а частка тих, хто володіє від 5000 до 10000 фунтів, — на 3 пункти до 11%. Водночас, частка користувачів із дуже малими активами (менше 100 фунтів) продовжує знижуватися. Це свідчить про вихід спекулятивних роздрібних інвесторів і формування групи більш фінансово спроможних і, можливо, більш орієнтованих на довгострокове збереження інвесторів. Ринок переживає «процес дезінвестиції роздрібних інвесторів», але загальна «цінність» капіталу, можливо, не зменшується пропорційно.

Огляд ключових даних крипторинку Великої Британії 2025 року

Дії та поведінка користувачів:

• Рівень володіння серед дорослих: 8% (у 2024 році — 12%, у 2021 — близько 4%).
• Обізнаність населення: залишається високою — 91%.
• Зміни у структурі володінь: зменшення кількості малих власників (≤100 фунтів); суттєве зростання частки середніх (1001-5000 фунтів) і середньо-високих (5001-10000 фунтів) власників.

Вхідні точки та переваги поведінки:

• Основний спосіб входу: 73% користувачів отримують активи через Coinbase, Binance та інші популярні централізовані біржі (з +4% порівняно з 2024 роком).
• Критерії вибору: зручність, репутація, безпека — три головні фактори при виборі біржі.
• Ризикова толерантність: 63% користувачів готові ризикувати високими доходами заради високої прибутковості (у порівнянні з 24% тих, хто не тримає активи, але знає про них).

Регуляторна позиція (опитування користувачів):

• Підтримка посилення регулювання: 25% вважають, що більш жорстке регулювання збільшить їхню ймовірність інвестувати.
• Вимоги до захисту від збитків: 26% вважають, що регулювання має включати фінансовий захист у разі банкрутства платформи, що стимулює інвестиції.
• Протилежна позиція або байдужість: 11% вважають, що більш жорстке регулювання знизить їхню зацікавленість у інвестиціях, 25% — що воно не матиме впливу.

Мистецтво балансування: пошук британського шляху між “американською моделлю” та “європейською моделлю”

У глобальній гонитві за регулюванням криптоіндустрії Великобританія намагається знайти третій шлях, відмінний від США та ЄС. На відміну від довготривалого застосування «законодавчого регулювання» у США та політичних розбіжностей, що гальмували процес, уряд і FCA застосовують більш скоординований і поетапний підхід. Від регулювання фінансових просувань і боротьби з відмиванням грошей до створення всеосяжної законодавчої бази і консультацій щодо деталей — шлях є досить передбачуваним.

Порівняно з повністю імплементованим у ЄС «Регламентом про ринок криптоактивів» (MiCA), британський підхід здається більш гнучким і принциповим. MiCA відомий своїми масштабами, уніфікацією та високим рівнем регулювання, тоді як FCA у своїх документах наголошує на «пропорційності» та «підтримці інновацій». Особливо цікавою є відкритість до обговорення застосування традиційних фінансових правил до DeFi, що свідчить про обережний підхід до нових форм активності, а не поспішне «однакове рішення для всіх». Це може дати Великій Британії конкурентну перевагу у залученні інноваційних проектів і складних фінансових угод у порівнянні з більш жорстким регулюванням у ЄС.

Проте виклики залишаються. Як швидко і ефективно реалізувати «пропорційне регулювання» у швидкозростаючій криптоіндустрії — це серйозне випробування. Також, обережне регулювання стабільних монет (яке просуває Банк Англії) і делегування частини системних правил Міністерству фінансів свідчать, що кінцева структура регулювання буде результатом співпраці кількох органів, і їхня внутрішня координація вплине на ефективність правил. Мета Великої Британії — до 2027 року створити таку регуляторну екосистему, яка здатна залучити глобальних інвесторів і підтримати розвиток місцевих криптогігантів.

Як галузь може реагувати: від пасивного пристосування до активної участі

У відповідь на цю регуляторну консультацію, яка визначить обличчя галузі на кілька років уперед, учасники криптоіндустрії не повинні залишатися пасивними. До 12 лютого 2026 року важливо активно і конструктивно висловлювати свої думки. Для торгових платформ особливо важливі пропозиції щодо операційної стійкості, ізоляції активів клієнтів, моніторингу ринку — потрібно оцінити їхній вплив на відповідність і бізнес-модель. Для DeFi-протоколів і провайдерів стейкінгу питання, підняті у консультації, безпосередньо стосуються можливості легально працювати у Великій Британії, тому потрібно ретельно дослідити їхні технічні характеристики і заходи щодо зменшення ризиків.

Для інвесторів і звичайних користувачів дані дослідження FCA дають цінний орієнтир щодо настроїв ринку. Хоча короткостроковий рівень участі знизився, чіткість регулювання у довгостроковій перспективі є позитивом. 51% існуючих власників активів заявили, що більш досконале регулювання (з особливим акцентом на захист від збитків) стимулює їх до більш активних інвестицій. Це означає, що після впровадження нової регуляторної бази у 2027 році і створення механізмів захисту інвесторів, подібних до традиційних фінансів, попит може зрости, залучаючи ширше коло обережних інвесторів.