CoinShares 2026 рік криптовалютних трьох великих прогнозів: диференціація режимів майнінгу, фокус інвестиційних секторів та зростання ринку прогнозів

本文不作为інвестиційною порадою. Прошу читачів суворо дотримуватись місцевого законодавства.

CoinShares опублікував річний огляд цифрових активів, нижче наведено кілька ключових точок розділу «Висновки: нові тренди та нові фронти», які заслуговують уваги:

1. Посилене відновлення крипто VC-фінансування: у 2025 році обсяг крипто VC-фінансування вже перевищив минулорічний, підтверджуючи, що інвестиції у крипто — це прояв «високого бета» макроекономічної ліквідності. За умов сприятливого макроекономічного середовища потоки капіталу збережуться, підтримуючи зростання у 2026 році.

2. Фокус VC-інвестицій на «великих угодах» та їхній корисності: стиль інвестування змінюється з розпорошеного на концентроване у великих угодах, капітал спрямовується до кількох провідних проектів і все більше уваги приділяється практичній користі та грошовим потокам, а не порожнім концепціям або мім-коінами.

3. Чотири основні інвестиційні напрямки 2026 року: дивлячись уперед, VC зосереджуються на RWA (з стабільними монетами як ядром), застосунках для споживачів з AI та крипто, платформах ончейн для роздрібних інвесторів та інфраструктурі для підвищення практичності Біткоїна.

4. Прогнозний ринок трансформується у інформаційний інструмент: прогнозні ринки на кшталт Polymarket вже переступили етап нішевості та стали основною інфраструктурою для отримання інформації. Їх активність залишається високою після виборів, а їхні коефіцієнти ймовірності мають високу точність.

5. Інституціоналізація прогнозних ринків: процес прискорюється, стратегічна інвестиція ICE — материнської компанії Нью-Йоркської фондової біржі — є важливим сигналом. Це демонструє визнання їхньої цінності традиційними фінансовими інституціями, і прогнозні ринки мають потенціал для розширення впливу через конкуренцію та інтеграцію.

6. Трансформація майнінгу компаній у HPC (високопродуктивні обчислення): компанії, що займаються майнінгом Біткоїна, переживають кардинальні зміни бізнес-моделі, переходячи до більш прибуткових центрів HPC/AI. Очікується, що до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу у таких компаніях знизиться до менш ніж 20%, оскільки прибутковість HPC у 3 рази вища за майнінг.

7. Короткострокове зростання обчислювальної потужності відстає: хоча стратегія зосередження на HPC триває, через великі замовлення 2024 року, які будуть поставлені у 2025 році, загальна потужність мережі зростає активно, з основними точками зростання у компаніях як Bitdeer та IREN.

8. Майбутня диференціація моделей майнінгу: традиційний промисловий майнінг поступово замінюється чотирма моделями: власне майнінг ASIC-виробниками, модульним (тимчасовим) майнінгом, інтермітентним (балансуванням мережі) майнінгом та державним майнінгом. У довгостроковій перспективі домінуватимуть держави та ASIC-виробники.

Крипто VC-фінансування: куди спрямовуються кошти?

Jérémy Le Bescont — головний редактор контенту

Загалом, 2025 рік ознаменувався поверненням криптоактивів до логіки VC-інвестицій, завершивши майже дволітній застій або низхідний тренд.

У 2023 році загальний обсяг фінансування у криптосфері становив 11,53 млрд доларів, що суттєво менше за 34,9 млрд доларів попереднього року; у 2024 році, хоча сектор показав ознаки відновлення, обсяг фінансування залишився лише 16,54 млрд доларів. Станом на 11 листопада 2025 року загальний обсяг залучених коштів за рік становив вже 18,8 млрд доларів — перевищуючи 2024 рік.

«Це був найактивніший рік за кількістю угод за останні три роки», — повідомив нам інвестор Ledger Cathay, Marguerite de Tavernost.

Це зростання також підтверджує загальне покращення інвестиційного клімату — станом на третій квартал 2025 року світова сума транзакцій сягнула 250,2 млрд доларів, перевищуючи рівень 2022–2024 років.

Концентрація на надмасових угодах

Найяскравішою характеристикою цього року стало зосередження капіталу у великі угоди. Стратегічна інвестиція Polymarket та ICE у 2 млрд доларів, далі — інвестиція Stripe у 500 млн доларів у Layer-1 проект Tempo, та 300 млн доларів у прогнозний ринок Kalshi.

Ці ключові раунди фінансування демонструють високу концентрацію капіталу у окремих проектах. Така тенденція проявляється й у інших сферах, зокрема в AI.

«Раніше ми зазвичай заходили з меншими сумами, а потім піднімали обсяги у наступних раундах», — продовжує Marguerite de Tavernost — цей фонд у 1 мільйон євро вже інвестував у Flowdesk, Ether.fi, Crypto та Midas. «Зараз ми входимо на більш ранніх етапах з більшими сумами».

Основними джерелами капіталу залишаються знайомі імена: Coinbase Ventures, Pantera та Paradigm активні у стратегічних раундах, пов’язаних із стабільними монетами, прогнозними ринками, мережевими протоколами та DeFi.

На відміну від цього, мім-коіни (крім успішних Pump.fun) та NFT у цьому році майже зникли, що свідчить про вичерпання інтересу на ринку і зрілість галузі.

Ще одним помітним трендом є приватність: Canton Network завершила раунд фінансування E у розмірі 135 млн доларів, потім ідуть Mesh (92 млн доларів) і Zama (57 млн доларів у раунді B), ставши найвражаючими кейсами цієї інвестиційної логіки.

Якщо уряд США й надалі дотримуватиметься політики, сприятливої для криптоінновацій, ця тема й надалі матиме перспективи, особливо після того, як Zcash — один із перших приватних коінів — опинився під контролем компанії-лістингу, що належить братам Winklevoss.

Макроекономічний фон: зв’язки з ліквідністю

Перед тим, як говорити про 2026 рік, важливо зрозуміти макроекономічний фон, що формував відновлення у 2025 році. Фінансування у крипто VC сильно залежить від глобальної ліквідності, яка у свою чергу залежить від політики центробанків.

Хоча зв’язок не є однозначним, наші дані постійно демонструють, що крипто VC — це прояв «високого бета» в циклах глобальної ліквідності.

У фазі зжиття, особливо у 2022–2023 роках, високі політичні ставки, зростання реальної доходності та кількісне звуження стримували ринковий ризиковий апетит. Інвестори, що залучають довгостроковий капітал і часто позбавлені короткострокових грошових потоків, потрапляли у зону найбільшого удару.

Активність у крипто VC, що сягала понад 50 млрд доларів щомісяця у 2021–2022 роках, знизилася до менш ніж 10 млрд доларів у 2023 році.

З кінця 2023 року фінансовий клімат почав покращуватися, ризиковий настрій — відновлюватися. Пауза у підвищенні ставок ФРС, спад інфляції — і ринок почав закладати очікування зниження ставок. Це сприяло поступовому поверненню глобальної ліквідності та взаємному посиленню відновлення у 2024–2025 роках.

Хоча ліквідність залишається головним драйвером, на короткострокову динаміку впливають ціна Біткоїна, регуляторний прогрес, а також нові теми — RWA, інфраструктура на Lightning Network та стейблкоїни для розрахунків. Але загальний закономірність ясна:

коли ліквідність зростає — фінансування у крипто VC прискорюється; коли ліквідність зменшується — воно сповільнюється. Це підкреслює, що крипто VC — одна з найчистіших форм відображення глобального грошового середовища.

Отже, у 2026 році ліквідність швидше за все не стане обмеженням, а сприятливі макроекономічні умови для відновлення у 2025-му, ймовірно, триватимуть і далі.

Крім того, на відміну від традиційних фондів, криптонефінанси зазвичай здатні раніше надавати LP DPI завдяки високій ліквідності та швидкості реалізації токенів. За умови збереження м’якої політики ФРС і дружнього глобального середовища, 2026 рік може принести ще цікавіше збирання коштів, ніж 2025-й.

«Загалом, за умов політики адміністрації Трампа, що підтримує крипто-інновації, ринок США залишається дуже оптимістичним», — підтвердив інвестор Ledger Cathay.

Навіть за умов знову зменшення ліквідності, інвестиційна стратегія може залишатися стабільною. Старший менеджер Coinbase Ventures Jonathan King додав: «Ми інвестуємо в усіх циклах ринку. Коли настрої більш оптимістичні, кількість проектів зростає. Але найкращі наші інвестиції часто завершуються у періоди сповільнення та спокою. В залежності від циклу, раунди фінансування можуть тривати довше, але в цілому, наші двері завжди відкриті».

Чотири головні тренди 2026 року

Після визначення вищезазначеного макросередовища, чотири сфери у 2026 році потребують особливої уваги: AI у поєднанні з крипто, RWA (реальні активи), інфраструктура Біткоїна та інвестиційні платформи для роздрібних інвесторів.

RWA (реальні активи)

Перш за все, сектор токенізації у 2026 році безперечно продовжить зростати. Інвестиція Republic у Centrifuge, раунд A у стартапу стабільних монет Agora (під керівництвом Paradigm і Dragonfly, обсяг 50 млн доларів), а також анонс IPO Securitize через SPAC привернули значну увагу. Це підтверджує сильний інтерес великих інвесторів (включаючи JPMorgan, Clearstream, UBS, Societe Generale) до цифрових реальних активів.

У цій вертикалі стабільні монети знову домінують:

«Якщо глянути на стабільні монети, їхня ринкова капіталізація зросла на 50% порівняно з минулим роком. Передбачається, що за кілька років вона досягне 2 трлн доларів.

Ми вже виконали багато роботи на рівні інфраструктури — від B2B-кросс-банківських платежів та локальних стабільних монет (наприклад, p2p.me в Індії) до таких мереж, як Sphere (інфраструктура для трансграничних платежів).»

«Це також поширюється на ончейн-кредитування та нові форми фінансування. Стабільні монети залишаться стратегічним фокусом Coinbase Ventures та компанії загалом», — пояснив Jonathan King.

Звертає на себе увагу, що ця сфера може посилити конкуренцію між різними юрисдикціями: MiCAR дало Європі перевагу у запуску токенізованих активів — правила вже набрали сили у всій Європейській економічній зоні (EEA), тоді як у США закон GENIUS, прийнятий нещодавно, ще у стадії імплементації.

AI у зв’язці з крипто

За останні два роки з’явилися багато проектів, що поєднують крипто та AI: від оцінки ресурсів та їхнього монетизації, автоматизації платежів, ідентифікації користувачів, до автономних агентів AI. За оцінками VC, ця тенденція явно прискорюється.

«Раніше ми зосереджувалися на базових інфраструктурах для крипто та AI. Наступного року хотілося б побачити більше застосунків для споживачів на основі крипто-інфраструктури, наприклад, нові DeFi-інтерфейси, що поєднують природню мову для торгівлі та управління активами, а також AI-агенти, здатні виконувати функції фінансових радників», — пояснив Jonathan King.

Marguerite de Tavernost додала: «Це сфера, у яку у нас не було планів інвестувати раніше, але з часом ми зробили кілька інвестицій, що зв’язують AI і блокчейн».

Платформи для роздрібних інвесторів

Ще одним фактором, що може у 2026 році вплинути на VC-активність, є зростання нативних крипто-спеціалізованих платформ для інвестицій, таких як Echo та Legion.

Заснована відомим криптофахівцем Jordan “Cobie” Fish, Echo у жовтні 2025 року була придбана Coinbase за 375 млн доларів, що привернуло значну увагу. Основний концепт — децентралізоване ангельське інвестування: через механізм білого списку кураторів, відкриття акціонерних інвестицій та ICO, фактично — це «інвестиційний фонд у ланцюгу».

У яскравих прикладах — Layer-2 проєкти MegaEth і Plasma минулого року залучили по 10 млн і 50 млн доларів відповідно.

Їхній конкурент Legion співпрацює з криптовалютною біржею Kraken та запускає нову платформу для публічного розміщення. Також, MetaDAO (інвестиції від 6MV, Paradigm і Variant) запустила на Solana платформу з ончейн-управлінням, що запобігає дефолтам і вже провела 8 успішних ICO з переозначенням популярності.

Після кількох років дефіциту ліквідності ці платформи стають популярними, стаючи новими каналами залучення інвестицій і вже конкуруючи із ранніми VC.

Інфраструктура для Біткоїна

Врешті-решт, інтерес VC до сфери Біткоїна зростає — це досить іронічно, враховуючи, що Біткоїн — найважливіший цифровий актив, але довго був ігнорований.

Оскільки емісію токенів «з нуля» зробити неможливо, крім майнінгової індустрії, ця сфера традиційно не була перевагою LP, хоча багато капіталу все ж залучаються (наприклад, раунд C у Auradine на 153 млн доларів у квітні 2025 року).

Зазначені успіхи раннього фінансування Layer-2 проектів на Біткоїні — такі як Arch Labs (130 млн доларів від Pantera), BoB (Build on Bitcoin, спільна інвестиція Coinbase Ventures і Ledger Cathay), та BitcoinOS (1000 тис. доларів у жовтні 2025 року) — здається, спрямовують увагу на більш конкретні інвестиції, що безпосередньо підвищують практичну цінність Біткоїна, а не створення нових токенів на його основі.

Це подібно до кейсу Lightspark:

«Два роки тому інтерес до Lightning-мережі був дуже високий. Зараз ми бачимо переорієнтацію на розширення функціоналу Біткоїна, особливо його безпеки, і на цій основі — створення нових ринків», — зазначив Jonathan King.

Перехід від високої спекуляції до високої практичності інвестицій

Зміни останніх місяців і прогноз на 2026 рік свідчать: капітал все активніше шукає проєкти, що можуть впливати на існуючу фінансову інфраструктуру і створювати «базові компоненти» нової системи, тоді як менше уваги приділяється концептуальним і безпідставним токенам і публічним мережам.

Ethereum Layer-2 вже не є головним трендом, загальні Layer-1 охолоджуються, а слова «Web3», «NFT» зменшують частоту згадувань.

Звичайно, кожен цикл супроводжується мікро-бабками, і кількість стабільних коін-компаній, що вижили, ще має бути визначена. Але цілком очевидно, що ера, орієнтована на грошові потоки і/або реальну корисність, стає дедалі більш цікавою.

Вершина Polymarket

Luke Nolan — старший аналітик

Хоча концепція прогнозних ринків виникла майже п’ять років тому, справжня їх популярність та активне використання почалися переважно за останні два роки, а американські вибори 2024 року стали головним каталізатором.

Платформи на кшталт Polymarket вже перетворилися з нішевих продуктів у головний джерело «фактів» і настроїв у реальному часі, залучаючи масову аудиторію, яка не особливо цікавиться крипто, але прагне отримувати більш чистий сигнал, ніж у новинних медіа чи соцмережах.

Приблизно 18 місяців тому ми писали про Polymarket. Тоді ми припустили, що воно залишиться лише для ентузіастів, з обмеженим і стабільним обсягом. Це виявилося занадто обережним прогнозом. Згодом, ліквідність і культурний вплив Polymarket досягли рівня, який майже ніхто не передбачав.

У період виборів у США 2024 року обсяги торгівлі, що пов’язані з президентськими та парламентськими виборами, часто перевищували 800 млн доларів на тиждень, стабільно тримаючись вище за традиційні платформи і навіть перевищуючи рівень деяких опитувальних агрегаторів.

Після виборів у США: збереження активності

Деякі спостерігачі вважають, що після завершення виборів, зосередженість уваги зменшиться, і активність прогнозних ринків швидко спаде. Але це не так.

Обсяги залишаються високими, відкриті позиції — значно вищими за рівень перед виборами, що свідчить про перехід прогнозних ринків через «критичний поріг», і вони вже не є просто разовим сплеском, а входять у довгострокову фазу.

Більш суттєвим питанням є точність. Суть прогнозних ринків у тому, щоб агрегувати розподілену інформацію в єдину ймовірність, а стимулювальна система змушує учасників максимально відповідати істині. На графіку показано співвідношення коефіцієнтів ймовірності Polymarket і реальних результатів у різні часи.

Інтерпретація проста: наприклад, подія з ціною 60% за «так» у кінці зазвичай завершується приблизно 60%-ми шансами на успіх; подія з ціною 80% — залежно від кількості годин до завершення — від 77% до 82% ймовірності реалізації.

Інакше кажучи, Polymarket — це добре калібрована система прогнозування: коли ринок дає 80% ймовірності, вона зазвичай справді відбувається. Це ідеал системи, в якій «помилка коштує грошей».

Прогнозні ринки починають приймати інституції

Ця точність і висока ліквідність не залишилися непоміченими. У жовтні 2025 року Нью-Йоркська фондова біржа (ICE) здійснила стратегічне інвестування у Polymarket (до 2 млрд доларів), що є однією з найтрадиційніших і найвпливовіших інституцій у глобальній фінансовій системі, яка довірила цим прогнозам.

Одночасно, американський конкурент Kalshi, що також прагне до регуляторної відповідності, шляхом інтеграції з брокерами, медіа-партнерами і постачальниками даних, активно розширює вплив, створюючи конкуренцію у цій сфері.

Ці процеси свідчать про одне — прогнозні ринки вже не просто інструмент для спекулянтів, а частина більш широкої інформаційної інфраструктури. Навіть ті, хто не торгує, дивляться Polymarket, бо ймовірності тут дають більш чистий сигнал, ніж новини.

Для трейдерів це теж привабливо: відсутня перевага «казино», платформа бере мізерний відсоток з прибуткових торгів, що робить довгостроковий прибуток цілком можливим. У традиційних букмекерських конторах коефіцієнти вже так влаштовані, що платформа отримує прибуток автоматично.

Отже, все вказує на те, що прогнозні ринки будуть зростати, оскільки вони вирішують кілька важливих потреб:

Трейдери отримують ефективний ринок, глядачі — «чистий сигнал», інституції — майже безкоштовні соціологічні або економічні дані (у вигляді ймовірностей), а платформи — завдяки масштабам — стають сильнішими, ліквідність зростає й точність прогнозів підвищується.

Два роки історії демонструють, що Polymarket стає все більш важливим інструментом для розуміння світу. З виходом builder code очікуємо, що у 2026 році обсяг тижневих транзакцій Polymarket досягне рекордних значень, навіть може перевищити 2 млрд доларів за тиждень.