Насдак подав документи на розширення опціонів IBIT, ринок похідних Біткойнів отримує 40-кратне оновлення

Насдак міжнародна біржа цінних паперів офіційно подала документи до Комісії з цінних паперів США (SEC) з проханням підвищити обмеження на позиції контрактів опціону iShares Bitcoin Trust (IBIT), що належить BlackRock, з 250 000 до 1 000 000, що становить 400% збільшення. Ця реформа дозволить опціонам IBIT потрапити до категорії “супер велика капіталізація похідних” на рівні з Apple та Nvidia, надаючи інституційним інвесторам більш досконалі інструменти хеджування. Прихильник Біткойна Макс Кейзер вважає, що 40-кратне розширення ринку похідних вирішить проблему масштабних бар'єрів для маркетмейкерів і створить необхідні умови для прориву Біткойна до нових історичних максимумів.

Структурний вплив розширення ринку опціонів ETF на Біткойн

Зміна правил, подана Nasdaq, знаменує собою офіційний перехід ринку опціонів на Біткойн ETF до стадії зрілого розвитку. Діючий ліміт у 250 000 контрактів був розкритикований експертом ринку Джеффом Паркем як “дискримінаційно малий”, оскільки не відповідає зростаючим потребам інституційних інвесторів у управлінні ризиками. У порівнянні з цим, підвищення ліміту до 1 000 000 контрактів дозволить опціонам IBIT знаходитися на одному рівні з основними технологічними акціями та ETF S&P 500, що має знакове значення в процесі визнання Біткойн активів у традиційних фінансах.

! Розширення опції BlackRock IBIT

（джерело: X）

З точки зору мікроструктури ринку, підвищення обмеження контрактів безпосередньо вирішить проблеми масштабів, з якими стикаються маркет-мейкери. Макс Кейзер раніше точно передбачав, що коли ринок досягне цих масштабних бар'єрів, Біткойн зазнає корекції, а це розширення якраз усунуло цей обмежуючий фактор. Тепер маркет-мейкери можуть будувати більші хеджеві позиції без побоювань щодо досягнення обмежень, а це підвищення свободи дій перетвориться на більш вузькі спреди купівлі-продажу, глибший порядок книги та більш активне забезпечення ліквідності на ринку.

Зміна моделі участі інститутів також заслуговує на увагу. Галузевий експерт Тим Сан зазначає, що інституційні інвестори шукають експозицію до Біткойн через регульовані біржові інструменти, такі як IBIT, що відображає тенденцію, коли розподільчі стратегії замінюють короткострокову спекуляцію як домінуючу силу на ринку. Зі збільшенням кількості традиційних фінансових установ, таких як Дж.П. Морган, які планують запустити структуровані ноті, засновані на показниках IBIT, статус Біткойн як базового активу фінансової інженерії отримує подальше зміцнення.

Ключові дані та порівняння ринку опціонів IBIT

Поточний ринковий статус

• IBIT Опціони未平仓合约：найбільший у світі ринок Біткойн опціонів
• Денний обсяг торгівлі: 4460 млн акцій (станом на 22 вересня 2025 року)
• ринкова капіталізація: 862 мільярди доларів

Коригування лімітів

• Поточний ліміт: 250 000 контрактів
• Заявка на обмеження: 1 мільйон контрактів (підвищення на 400%)
• Активи однакового масштабу: Apple, Nvidia, SPDR S&P 500 ETF

Потенційний вплив на ринок

• Підтримка обсягу позицій: приблизно 5,3 мільярда доларів (складає 8% від загальних активів Біткойн BlackRock)
• Вплив волатильності: у наступні 6-18 місяців волатильність може знизитися на 50-100 базисних пунктів

похідна оновлення та еволюція механізму ціни Біткойн

Удосконалення інфраструктури ринку опціонів має глибокий вплив на механізм ціноутворення Біткойна. Експерт ринку Адам Лівінгстон назвав це розширення “найважливішою новиною цього тижня” і зазначив, що коли ETF потрапляє в категорію похідних з великою капіталізацією, це розблокує вторинні ефекти, які роздрібні інвестори ніколи не бачили раніше. Ці ефекти включають можливість маркет-мейкерів без обмежень хеджувати масштабні ризики, а банки можуть запускати структуровані продукти, не перевищуючи межі ризику, що робить Біткойн придатним заставою для фінансового інжинірингу нового рівня.

З точки зору грошових потоків, збільшення обсягу опціонів забезпечує більше можливостей для входу капіталу. Джефф Парк з Bitwise Invest Advisors наголошує, що з розширенням обмежень на контракти опціону IBIT, продавці обсягу зможуть виходити на ринок, що зменшить короткостроковий ринковий шум і одночасно підсилить довгостроковий напрямковий грошовий потік. Цей механізм по суті забезпечує більш стабільну підтримку для ціни Біткойн, оскільки інституційні інвестори можуть висловлювати свої довгострокові погляди через ринок опціонів, не змушуючи часто коригувати свої спотові позиції.

Управління волатильністю стало ще однією ключовою областю вигоди. Дерек Лім з Caladan вважає, що більш розвинений ринок опціонів може знизити реалізовану волатильність Біткойна на 50-100 базисних пунктів протягом наступних 6-18 місяців. Це зменшення волатильності не лише зменшить ризикову премію, але й може залучити участь більшої кількості інституційних інвесторів, які уникають ризиків. Історичні дані показують, що під час зростання Біткойна з 70 тисяч доларів до 110 тисяч доларів відбулася значна зміна волатильності, а зрілість ринку опціонів може прискорити цю тенденцію.

Данні ринку опціонів IBIT та участь інституцій

Розвиток ринку опціонів IBIT вражає своєю швидкістю. Аналітик Bloomberg Ерік Балчунас підтвердив, що IBIT став найбільшим у світі ринком опціонів на Біткойн за обсягом незавершених контрактів. Цей успіх було досягнуто менш ніж за рік після запуску спотового ETF IBIT, що відображає вибухове зростання попиту інститутів на похідні на Біткойн. За даними станом на 22 вересня 2025 року, середньоденний обсяг торгівлі IBIT становив 44,6 мільйона акцій, а ринкова капіталізація досягла 86,2 мільярда доларів, ці цифри надають достатні підстави для його входження в більш високий клас похідних.

Продовження збільшення внутрішнього фонду BlackRock у IBIT ще більше зміцнило довіру ринку. Останні звіти показують, що їх стратегічний портфель доходів підвищив позицію IBIT на 14% у третьому кварталі, наразі володіючи частками IBIT на суму 155,8 мільйона доларів. В цілому, фонди, що управляються BlackRock, наразі володіють активами біткойнів на суму понад 71 мільярд доларів, тоді як нові обсяги опціонів підтримають приблизно 5,3 мільярда доларів пов'язаних позицій IBIT, що відповідає звичайним стандартам ризикового впливу для установ.

З точки зору інновацій у продуктах, розширення ринку опціонів прокладає шлях для розробки структурованих продуктів. Інвестиційний аналітик Fisher8 Capital Лай Юен зазначає, що ця зміна сприятиме більш широкій розробці продуктів IBIT, що матиме позитивний вплив на довгострокові вливання капіталу. Особливо для тих консервативних установ, які потребують точних інструментів управління ризиками для участі в ринку, вдосконалена екосистема опціонів означає, що вони тепер можуть розробляти більш складні інвестиційні стратегії в Біткойн, а не обмежуватися простими покупками на спот-ринку.

Процес регулювання та управління очікуваннями ринку

Комісія з цінних паперів і бірж США отримала офіційну пропозицію від Nasdaq 21 листопада 2025 року, яка наразі перебуває на стадії публічного обговорення, термін якого закінчується 17 грудня. З огляду на історичний досвід, такі технічні зміни правил зазвичай отримують схвалення регулятора, особливо якщо вони призначені для задоволення потреб розвитку ринку і не пов'язані з суперечками щодо природи базового активу. Основна увага SEC, можливо, буде зосереджена на тому, чи є заходи контролю ризиків і механізми захисту інвесторів достатніми, а не на тому, чи слід розвивати ринок похідних фінансових інструментів на основі Біткойна.

Ринок загалом оптимістично налаштований щодо результатів схвалення. Чіткий графік надає учасникам ясну планувальну рамку, а 18-денний період обговорення є достатнім для експертів галузі, щоб висловити підтримку або занепокоєння. Варто зазначити, що пропозиція також включає положення про звільнення від обмежень контракту для фізичного виконання опціонів FLEX, що підвищує гнучкість і робить складні інституційні стратегії більш досяжними. Якщо все пройде гладко, нові правила, як очікується, набудуть чинності на початку 2026 року, відкриваючи двері для нового раунду розподілу інституційних коштів.

З більш широкої регуляторної перспективи розширення ринку опціонів відповідає поступовій стратегії прийняття цифрових активів з боку фінансових регуляторів США. Після отримання схвалення для ETF на спотовий Біткойн, регуляторна логіка природно розширюється на розвиток ринку похідних. Ця упорядкована регуляторна еволюція забезпечує ринку передбачуване політичне середовище, знижуючи ризикову премію, пов'язану з регуляторною невизначеністю, і в кінцевому підсумку приносить користь усім учасникам ринку.

Ключові точки фіналізації Біткойна

Підвищення заявки на обсяг опціонів IBIT на Nasdaq - це не лише технічна зміна правил, а й важлива віхова подія, що позначає офіційний вступ Біткойна як класу активів у фінансовий мейнстрім. Коли тисячі інституційних інвесторів можуть висловлювати свої погляди на ціну Біткойна та управляти ризиками через регульований ринок опціонів, цей цифровий актив завершить ключову трансформацію з крайніх спекулятивних інструментів у зрілу фінансову інфраструктуру. Щодо самого Біткойна, вдосконалення ринку похідних фінансових інструментів не лише не зменшить його функцію зберігання вартості, а, навпаки, підвищить його практичність як носія вартості, пропонуючи більш точні інструменти управління ризиками. Завдяки позитивній взаємодії між ринком опціонів і спотовим ринком механізм виявлення цін Біткойна стане більш ефективним і стабільним, що, можливо, є неминучим шляхом еволюції “системи електронних грошей рівноправних” Сатоші Накамото в епоху інститутів.