Автор: Олівер, Mars Finance
“Ці кілька днів K-лінії показують падіння з обсягом, а підвищення без обсягу, це свідчить про те, що хтось активно скидає товар.”
18 листопада цей коментар, що поширюється на платформі X, точно відображає спільні відчуття всіх трейдерів останнім часом. Ринок опинився в дивному стані “пригнічення”, кожен відскок виглядає “безсилим”, ніби є невидима рука, що безперервно, механічно продає.
Ринок в паніці через “Ментоугоу” (Mt. Gox), але, ймовірно, вони помилилися з “падінням ціни”.
Останній детальний звіт, заснований на судових документах з листопада, виявив джерело структурного тиску на ринок, яке було проігноровано: уряд Великобританії.
У справі «Королеви криптовалюти» Цянь Чжімінь (Qian Zhimin) британські влади успішно вилучили та контролюють понад 61 000 біткойнів. І тепер всі докази вказують на те, що уряд Великобританії активно готується до «ліквідації» цього активу, і його мотивація не є «інвестицією в цінність», а спрямована на заповнення його десятків мільярдів фунтів стерлінгів «бюджетного дефіциту».
На відміну від групи кредиторів “HODLers” з “Ментоугоу”, “національний гігант”, який має 61 000 BTC і діє раціонально, з метою отримання прибутку, незабаром стане тривалим “слабким місцем” на ринку.
Підтвердження намірів: Великобританія “пропонує” конвертацію
Щодо долі цих 61 000 BTC, на ринку існували “романтичні” фантазії.
Галузеві організації та коментатори публічно закликали уряд Великобританії наслідувати приклад Сальвадору і включити цю партію “цифрового золота” до “національних стратегічних резервів”.
Однак Міністерство фінансів Великої Британії чітко відхилило цю пропозицію, посилаючись на “занепокоєння щодо волатильності”.
Намір уряду Великобританії дуже чіткий: продаж.
Вони не займаються порожніми розмовами. Є звіти, що Міністерство внутрішніх справ Великобританії (Home Office) через свій комерційний сервіс BlueLight Commercial оголосило офіційний тендер на суму від 40 до 60 мільйонів фунтів.
Метою цього тендеру є створення “рамки для зберігання та монетизації криптовалюти”.
Термінологія в документах про тендер чітка і зрозуміла, а саме, йдеться про «послуги з управління та торгівлі на основі SaaS», щоб реалізувати «продаж» (realisation) вилучених активів.
Усі здогадки можуть закінчитись. Ліквідація є єдиним шляхом, що виконується.
Аналіз мотивації: “Фінансовий дефіцит” у 50 мільярдів фунтів стерлінгів
Чому уряд Великобританії так поспішно продає?
Відповідь проста: їм потрібні гроші.
Аналіз показує, що уряд Великої Британії стикається з величезним “бюджетним дефіцитом” у розмірі від 5 до 20 мільярдів фунтів. Міністр фінансів Рейчел Рівз “уважно стежить” за цими “неочікуваними доходами”.
Ці 61 000 біткойнів, вилучених у 2018 році, тоді коштували близько 300 мільйонів фунтів стерлінгів, а сьогодні їхня вартість зросла до приблизно 5-5,5 мільярдів фунтів стерлінгів.
Ця “несподівана удача” стала надзвичайно привабливим безпосереднім джерелом для покриття бюджетного дефіциту.
Ще “вишуканіше” те, що уряд Великої Британії, здається, вже знайшов “легальний шлях до привласнення” цієї величезної надбавки. Основна суперечка у цій справі полягає в тому, що Королівська прокуратура Великої Британії (DPP) запропонувала Верховному суду “індивідуальний план компенсації”.
Цей план, ймовірно, визначить, що 128 тисяч китайських жертв мають право лише на відшкодування своїх “оригінальних валютних втрат 2018 року” (приблизно 640 мільйонів фунтів).
Це означає, що Міністерство фінансів Великобританії легально “зберігатиме” понад 4,5 мільярда фунтів стерлінгів “приросту вартості”.
За таких потужних “фінансових стимулів” уряд Великобританії вже точно “продасть” цю партію біткойнів за високою ціною та в упорядкованому вигляді.
Основне порівняння: чому це набагато страшніше, ніж “Ментоуго”?
Головна наративна лінія на ринку наразі звучить так: “Тиск на продаж з боку Mt. Gox було поглинуто”. Але аналітики ринку попереджають, що порівнювати розпродаж урядом Великобританії (UKGov) з Mt. Gox є абсолютно неправильно.
Ринкові динаміки обох абсолютно різні:
- Mt. Gox ( Ментоуг ):
Активи: близько 142 тисяч біткоїнів.
Отримувач: Постійний кредитор.
Мотивація: Ці кредитори є “вірними” після 10-річної правової боротьби. Вони врешті-решт вирішили отримати компенсацію в біткоїнах (а не в єнах). Вони є ідеологічно одностайними “HODLers” (довгостроковими утримувачами).
Ринковий вплив (прогноз): низький. Аналітики в цілому очікують, що лише “невелика частина” кредиторів відразу продасть. Ринок дуже легко поглинає цю частину “маргінального” тиску.
- UKGov ( справа Цянь Чжіміня ):
Активи: приблизно 61 тисяча біткойнів.
Продавець: Уряд Великої Британії (Міністерство фінансів/Міністерство внутрішніх справ).
Мотивація: фінансові потреби (закриття бюджетного дефіциту).
Вплив на ринок (прогноз): високий (тривалий). Це створює чистий, неорганічний тиск на продаж (inorganic sell pressure).
Біткоїн з “Ментоуг” переноситься з одного “холодного гаманця” в іншу групу “холодних гаманців”. А біткоїн британського уряду переноситься з одного “холодного гаманця” безпосередньо в “гарячий гаманець біржі”, єдина мета якого – “конвертувати в фіатні гроші”.
Німецький прецедент: “стрес-тест” на 50 000 BTC
Як британський уряд буде продавати? Вони не будуть “дурно” копіювати неефективну модель “публічних аукціонів” Управління маршалів США (USMS) 2014-2015 років.
Є повідомлення, яке вказує на більш близький і вірогідний шаблон: уряд Німеччини у 2024 році продасть 50 000 біткойнів.
Уряд Німеччини тоді застосував більш сучасний підхід, продаючи цю величезну суму частинами через основні біржі, такі як Kraken, Coinbase, а також через позабіржових (OTC) маркет-мейкерів.
Його ринковий вплив є миттєвим. У звіті зазначається, що цей крок спричинив “величезний” (tremendous) та “насильницький” (violent) тиск на продажі в короткостроковій перспективі, що серйозно похитнуло ринок.
Але врешті-решт ринок все ж успішно поглинав це постачання.
Приклади Німеччини підтверджують дві речі:
Ринок здатний поглинути 5-6 тисяч біткоїнів постачання.
Процес травлення буде надзвичайно болісним і супроводжуватиметься різкими коливаннями.
Висновок: це не “раптове падіння”, а “тискова кришка”
Тепер ми можемо відповісти на питання, яке гуляє на платформі X: “Врешті-решт, хто з цих братів такий потужний, що може продавати так довго?”
Відповідь: Міністерство фінансів Великої Британії.
Для ринку найголовніше питання — «Чи буде обвал?» — відповідь вже зрозуміла:
Це не буде руйнівний “обвал”. Тендер уряду Великобританії на “рамки монетизації” вже натякає на те, що це контрольована ліквідація, що є професійною, довгостроковою (можливо, на 3-4 роки) та має на меті “максимізацію прибутків у фіатній валюті”.
Але це буде “довгостроковий рівень опору”.
Ринок має усвідомити один факт: один з основних західних урядів (Великобританія) незабаром стане раціональним, прибутковим великим продавцем, який володіє 61 000 біткойнів.
Цей “неорганічний тиск на продаж” буде як “кришка”, яка протягом наступних кількох років постійно обмежуватиме зростання ринку. Під час кожного відскоку трейдери повинні оцінювати: “Скільки сьогодні продасть уряд Великобританії?” — до тих пір, поки всі 61 000 біткоїнів не будуть поглинуті ринком.
