Стратегія з використанням кредитного плеча для отримання експозиції до Біткойн підлягає критичному розгляду, оскільки критики вказують на структурні ризики, в той час як Дорман відкидає звинувачення в примусових продажах.
Дорман зазначає 42% контроль Сейлора, беззобов'язковий борг та підтримку грошового потоку, стверджуючи, що Стратегія не стикається з необхідністю розпуску.
NAV множник стратегії та акції слабшають, оскільки Біткойн падає нижче $100K, викликаючи занепокоєння щодо важелів, оскільки стрес зростає.
Відновлене обговорення про важелі стратегій з експозицією до Біткойна загострилося після різкого спаду на вихідних, який знизив актив нижче $100,000, і посилив увагу до підходу компанії.
Падіння відбулося після відступу від максимумів біля $126,000, що створило нову хвилю заяв, що Майкл Сейлор може зіткнутися з тиском для розпродажу своїх активів. Однак головний інвестиційний директор Arca Джефф Дорман прямо оскаржив ці занепокоєння і заявив, що критики продовжують неправильно представляти ризиковий профіль стратегії. Його коментарі з'явилися в той момент, коли увага змістилася на боргову структуру компанії, її грошові потоки та роль ринкового стресу у формуванні інвесторських настроїв у цифрових активах.
Турботи Шиффа щодо структури стратегії
Спір зріс після того, як Пітер Шифф поставив під сумнів модель привілейованих акцій Strategy та її здатність залучати постійних покупців, що шукають дохід. Він стверджував, що слабший попит може порушити опубліковані доходи під час волатильних періодів.
Шифф також попередив про потенційну “смертельну спіраль”, якщо тривалий стрес вплине на купівельну активність. Його зауваження прозвучали на фоні того, що акції Strategy впали більш ніж на 50% з липня і торгувалися близько $199. Це зниження збіглося з недавніми втратами Біткойна і привернуло додаткову увагу до важелевих позицій компанії.
Шифф тоді кинула виклик Сейлору, щоб той дебатував з ним на Binance Blockchain Week у грудні, намагаючись викликати публічне протистояння через залежність Стратегії від накопичення Біткойн.
Ключові фактори нот Дормана
Дорман відповів, відхиливши занепокоєння щодо примусової ліквідації, і сказав, що ці твердження ґрунтуються на неточних припущеннях. Він зазначив, що Сейлор володіє 42% компанії, що робить активний захоплення маловерогідним.
Він також сказав, що жоден з боргів Стратегії не містить угод, які можуть вимагати продажу Біткойнів під час спаду. Цей момент змістив фокус на внутрішні фундаментальні показники, оскільки Дорман підкреслив спадщину програмного забезпечення компанії, яке все ще генерує позитивний грошовий потік.
Він сказав, що грошовий потік підтримує відсоткові витрати та зменшує потребу в ліквідності, пов'язаній з Біткойном. Крім того, він стверджував, що позичальники рідко допускають дефолт через наближення термінів погашення, зазначаючи, що кредитори часто продовжують терміни під час складних періодів.
Сейлор зберігає впевненість
Однак ринковий тиск залишався, оскільки розбавлений мультиплікатор чистої вартості активів Стратегії впав нижче 1, перш ніж відскочити до приблизно 1,21. Ця цифра залишалася значно нижче рівнів, які спостерігалися під час сильніших місяців.
Тим часом, золото залишалося вище $4,000 після короткочасного зниження, створюючи контраст з волатильністю цифрових активів. Сейлор відповів на спади, заявивши, що примусове продажі по важелевих позиціях в основному очистилося.
Він сказав, що Стратегія не зіткнеться з проблемами балансу, якщо Біткойн не впаде більше ніж на 90%, що він описав як малоймовірний сценарій. Його коментарі узгоджуються з позицією Дормана, що управління компанії, умови боргу та генерування готівки залишаються незмінними, оскільки волатильність продовжується на крипторинку.
Пост “Конфлікт на Уолл-Стріт загострюється, оскільки Джефф Дорман відкидає побоювання щодо примусових продажів Біткойна” з'являється на Crypto Front News. Відвідайте наш веб-сайт, щоб прочитати більше цікавих статей про криптовалюту, технологію блокчейн та цифрові активи.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
