Автор: arndxt
Переклад: Тим, PANews
Американська економіка розірвалася на два світи: фінансові активи продовжують процвітати, тоді як реальна економіка опинилася в повільному занепаді.
ISM індекс виробництва вже понад 18 місяців перебуває в стані скорочення, встановивши найдовший рекорд після Другої світової війни, але фондовий ринок продовжує зростати, причиною цього є прибутки, зосереджені на технологічних монопольних підприємствах та фінансовій галузі.
Усе це викликано розширенням балансу.
Ліквідність валюти постійно підвищує ціни на фінансові активи, тоді як зарплати, кредитування та діяльність малих підприємств залишаються на місці.
Результатом є формування K-типу економіки, тобто циклічної форми розвитку різних економічних сфер у абсолютно протилежних напрямках.
Лінія зростання типу K: капіталовий ринок, власники активів, технологічна галузь та великі компанії демонструють сплеск (прибутки, ціни на акції, зростання багатства).
К-модель низхідної кривої: робітничий клас, малий бізнес і блакитнокровні галузі стикаються зі стагнацією або спадом.
Зростання та біль існують поряд.
крах політики
Грошово-кредитна політика перестала передаватися до реальної економіки.
!
Коли Федеральна резервна система знижує процентні ставки, це підвищує ціни на акції та облігації, але не може створити нові робочі місця або підвищити рівень зарплат. Політика кількісного пом'якшення полегшує великим підприємствам отримання кредитів, а не сприяє розвитку малих і середніх підприємств.
Фінансова політика також вже не має багато простору для дії.
В даний час близько чверті доходів державного бюджету США йдуть на виплату відсотків за державними боргами.
!
Це ставить політиків у безвихідь.
Якщо стримувати інфляцію шляхом посилення політики, капітальні ринки потраплять у стагнацію; якщо підтримувати зростання за допомогою пом'якшення політики, ціни знову зростуть. Уся економічна система вже стала єдиним цілим, і якщо потрібно скоротити борги або баланс активів, це неодмінно вплине на основні активи, що підтримують економічну стабільність.
Поточна структура капітального ринку
Пасивний грошовий потік та високочастотний арбітраж перетворили відкритий ринок на замкнуту ліквідність.
Важливість фундаментальних факторів поступилася місцем розподілу позицій та механізмам волатильності. Роздрібні інвестори фактично виконують роль контрагента для квантових фондів. Це пояснює, чому захисні сектори були залишені, а оцінка акцій технологічного сектору продовжує розширюватися, оскільки поточна ринкова структура винагороджує квантові стратегії, а не інвестиції в цінність.
Хоча ми спроектували ринок, який максимально підвищує ефективність виявлення цін, він руйнує капітальну ефективність.
Відкритий ринок перетворився на самопідтримувальну ліквіднісну машину.
Капітал автоматично обертається через пасивні індексні фонди, ETF та алгоритмічну торгівлю → формуючи постійний попит, що ігнорує фундаментальні показники.
Ціна змінюється залежно від руху капіталу, а не від вартості.
Високочастотна торгівля та квантові фонди домінують у денному обсязі торгів, тоді як роздрібні інвестори насправді є контрагентами цих угод. Зростання та падіння акцій залежать від розподілу позицій і механізму волатильності.
Ось чому технологічний сектор продовжує зростати, а захисний сектор показує погані результати.
!
Соціальний рефлексивний ефект: політичні витрати ліквідності
Цей цикл створення багатства зосереджений у верхніх верствах багатства.
Найбагатші 10% населення контролюють понад 90% фінансових активів, тому коли ринок зростає, нерівність посилюється. Політики, які підвищують ціни на активи, насправді підривають купівельну спроможність всіх інших.
Якщо реальна заробітна плата не зростає, а витрати на житло високі, виборці врешті-решт вимагатимуть змін через перерозподіл багатства або політичні реформи. Обидва ці шляхи підвищать фінансовий тягар і посилять інфляцію.
Для політиків мотивація є зрозумілою: підтримувати ліквідність, стимулювати відновлення ринку та називати це відновленням. Поверхневі зміни замінили радикальні реформи. Хоча економіка залишається вразливою, графіки даних виглядають привабливо перед наступними виборами в США.
!
Криптовалюта виступає соціальним клапаном для зняття напруги
Криптовалюта є одним із небагатьох інструментів, що дозволяють людям зберігати і переміщати активи без залежності від банків чи урядів.
Традиційний ринок став закритою системою: поки публіка ще не отримала дозволу на вхід, великі капітали вже через приватні угоди отримали більшість прибутків.
Для молодого покоління біткоїн швидше за все є не спекулятивним інструментом, а новим каналом участі: коли вся система наповнена непрозорими схемами, це стає єдиним способом залишитися за ігровим столом.
Попри те, що багато роздрібних інвесторів зазнали значних втрат через завищені оцінки токенів та розпродажі венчурними капіталістами, основний попит залишається сильним: люди все ще прагнуть відкритої, справедливої та самоконтрольованої фінансової системи.
Перспектива
Економіка США потрапила в ефект зворотного зв'язку: посилення політики призводить до рецесії, що викликає паніку, потім запускається велике викидання ліквідності, що знову підвищує інфляцію, і так циклічно.
!
З огляду на погіршення даних економічного зростання у 2026 році та розширення бюджетного дефіциту, США, ймовірно, запустять новий цикл пом'якшення. Фондовий ринок переживе короткочасне свято, але якщо капітал не перейде з фінансових активів у продуктивні інвестиції, то базові показники реальної економіки навряд чи справді покращаться.
Зараз ми спостерігаємо пізні симптоми фінансованої економіки:
- Ліквідність виступає як ВВП
- Ринок перетворився на інструмент політики
- Біткойн став соціальним клапаном для скидання напруги
Якщо ця система продовжуватиме вливати боргові цикли в інфляцію активів, те, що ми отримаємо, не буде справжнім відновленням, а лише повільною стагнацією, прихованою під зростанням номінальних даних.
