Оскільки криптовалюти стають дедалі більше пов’язаними з традиційною фінансовою системою, великі гравці галузі змагаються за давно бажану мету перетворити реальні активи на цифрові токени.
“Токенізація відкриє двері до масивної торгової революції,” сказав Влад Тенев, генеральний директор торгівельної платформи Robinhood на недавньому заході запуску токенізації в стилі Джеймса Бонда на півдні Франції.
Адвокати стверджують, що токенізація є наступним стрибком вперед у криптовалюті і може допомогти зламати стіни, які надавали переваги багатим, а також зробити торгівлю дешевшою, прозорішою та більш доступною для звичайних інвесторів.
Але критики стверджують, що токенізація загрожує підірвати століття законодавства про цінні папери та захисту інвесторів, які зробили фінансову систему США предметом заздрості у світі. І прагнення Robinhood до токенізації акцій приватних компаній швидко зіштовхнулося з опором з боку одного з найпопулярніших стартапів у світі.
Що таке токенізація?
Основна ідея токенізації: використовувати технологію блокчейн, яка лежить в основі криптовалют, для створення цифрових токенів, які можуть слугувати заміною для таких речей, як облігації, нерухомість або навіть часткова власність на частину мистецтва, і які можуть торгуватися, як криптовалюти, практично будь-ким, де завгодно і в будь-який час.
Масштабний зріст стейблкоїнів, які є типом криптовалюти, зазвичай купуються та продаються за 1 долар, сприяв зростанню бажання токенізувати інші фінансові активи, сказала криптовалютна венчурна капіталістка Кеті Хаун у нещодавньому подкасті.
Вона сказала, що токенізація переверне інвестування так, як стрімери радикально змінили спосіб, яким люди дивляться телевізор.
“Раніше ви повинні були сидіти там в четвер ввечері і дивитися Seinfeld,” сказав Хаун. “Ви налаштовувалися на конкретний час, не могли вибрати свою програму, ви не могли дивитися програму, як Squid Games з Кореї. Netflix розширював ринок. Таким же чином, я вважаю, що токенізація реальних активів буде розширювати ринок.”
Зростаюча динаміка
Robinhood розпочав пропонувати токенізовану торгівлю акціями основних публічних компаній США для своїх європейських клієнтів на початку цього місяця та роздав токени деяким клієнтам, які мали представляти акції OpenAI та SpaceX, двох високоцінних приватних компаній.
Декілька інших компаній також активно залучаються. Криптобіржа Kraken також дозволяє клієнтам за межами США торгувати токенізованими акціями, тоді як Coinbase подала петицію до регуляторів, щоб відкрити ринок для своїх клієнтів у США. Гіганти Уолл-стріт BlackRock та Franklin Templeton наразі пропонують токенізовані фондові ринки грошових коштів. McKinsey прогнозує, що токенізовані активи можуть досягти 2 трильйонів доларів до 2030 року.
Історія продовжується: Золота епоха криптовалют
Тиск на токенізацію відбувається в піднесений час у криптоіндустрії, яка зазнала величезного зростання з моменту створення та раннього розвитку біткоїна більше 15 років тому комп’ютерними ентузіастами з лібертарианськими поглядами до зростаючого визнання в основному фінансуванні.
Найпопулярніша криптовалюта у світі тепер регулярно встановлює нові історичні рекорди — більше $123,000 у понеділок — тоді як інші форми криптовалюти, такі як стейблкойни, набирають популярності, а адміністрація Трампа пообіцяла сприяти тому, що називають “золотою ерою” для цифрових активів.
Лі Рейнерс, викладач у Університеті Дюка, сказав, що найбільшими переможцями в прагненні до токенізації можуть стати невелика кількість бірж, таких як Robinhood, які спостерігають за зростанням своїх обсягів торгівлі та впливу.
«Що є дещо іронічним, враховуючи походження криптовалюти, яка була створена для обходу посередників», - сказав Рейнерс.
Трамп бамп
Зацікавленість у токенізації також зросла завдяки обранню президента Дональда Трампа, який зробив прийняття більш дружніх до криптовалюти регуляцій головним пріоритетом своєї адміністрації та підписав новий закон, що регулює стейблкоїни, в п’ятницю.
“Токенізація є інновацією, і ми в SEC повинні зосередитися на тому, як просувати інновації на ринку,” сказав голова Комісії з цінних паперів і бірж Пол Аткінс.
Чи це законно?
Закони цінних паперів можуть бути складними, і навіть визначення того, що є цінним папером, може бути гаряче обговорюваним питанням, особливо в крипто. Криптобіржа Binance згорнула пропозиції токенізованих цінних паперів у 2021 році після того, як німецькі регулятори висловили питання щодо потенційних порушень законів про цінні папери цієї країни.
При Трампі Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) взяла набагато менш розширене бачення, ніж попередня адміністрація, і відклала або призупинила судові позови проти криптовалютних компаній, які агентство раніше звинувачувало у порушенні законодавства про цінні папери.
Гілларі Аллен, професор Вашингтонського коледжу права Американського університету, сказала, що криптовалютні компанії стали більш рішучими у просуванні своїх пропозицій завдяки перемозі Трампа.
“Найбільш нагальною загрозою є (токенізація), яка використовується як спосіб регуляторного арбітражу для обходу правил”, - сказала вона.
Однак SEC прийняла обережний тон щодо токенів. Невдовзі після оголошення Robinhood комісар SEC Хестер Пірс, яка була відкритим прихильником криптовалют, випустила заяву, в якій сказала, що компанії, які випускають токенізовані акції, повинні враховувати “свої обов’язки щодо розкриття інформації” відповідно до федерального законодавства.
«Наскільки потужною є технологія блокчейн, вона не має магічних здібностей, щоб змінити природу основного активу», — сказала Пірс.
Усі погляди на приватні компанії
Одна з найбільш уважно стежених областей токенізації стосується приватних компаній, які не підлягають суворим вимогам фінансової звітності, як ті, що торгуються на публічних ринках.
Багато гарячих стартапів не виходять на біржу так часто, як раніше, і натомість все більше покладаються на заможних та інституційних інвесторів, щоб залучити великі суми грошей і залишатися приватними.
Це несправедливо щодо малого гравця, кажуть прихильники токенізації.
“Це величезні генератори багатства для дуже маленької групи багатих, добре пов’язаних інсайдерів, які отримують доступ до цих угод рано,” сказав виконавчий директор Robinhood Йоганн Кербрат. “Криптовалюта має силу вирішити цю нерівність.”
“Будь ласка, будь обережним”
Але роздача токенів Robinhood, які мали представляти інвестиції в OpenAI, відразу ж викликала заперечення з боку самої компанії, яка заявила, що не була залучена до плану Robinhood і не підтримує його.
“Будь-який перехід акцій OpenAI вимагає нашого схвалення—ми не схвалювали жодного переходу,”—сказав OpenAI в соціальних мережах. “Будь ласка, будьте обережні.”
Публічні компанії мають суворі вимоги до публічного звітування про своє фінансове здоров’я, які приватні компанії не зобов’язані виконувати. Такі вимоги до звітування допомогли захистити інвесторів і надали легітимність фінансовій системі США, сказав Аллен, який зазначив, що прагнення до токенізованих продажів акцій приватних компаній є “жахливо знайомим” тим, як усе відбувалося перед створенням SEC майже століття тому.
“Куди ми йдемо, це туди, де ми були в 1920-х роках,” сказала вона. “Торговці, які пропонують акції та облігації з дому в дім, половина з цього не мала нічого за собою, люди втрачали свої заощадження, ставлячи на речі, які не розуміли.”
Переглянути коментарі
