การซื้อขายด้วยอัลกอริทึมความถี่สูง (HFT) – กลไกของตลาดการเงินสมัยใหม่

HFT เป็นหนึ่งในสาขาที่พัฒนาอย่างรวดเร็วที่สุดของการซื้อขายทางการเงิน ซึ่งอัลกอริทึมคอมพิวเตอร์จะตัดสินใจซื้อขายในอัตราที่เกินความสามารถของมนุษย์ การซื้อขายความถี่สูงดำเนินการโดยการดำเนินการคำสั่งนับพันในเวลาเพียงไม่กี่มิลลิวินาที โดยอาศัยโมเดลคณิตศาสตร์ขั้นสูงและการเชื่อมต่อข้อมูลความเร็วสูง

HFT คืออะไรและทำงานอย่างไร?

การซื้อขายความถี่สูงเป็นรูปแบบขั้นสูงของการซื้อขายอัลกอริทึม ซึ่งบริษัทเฉพาะทางใช้เทคโนโลยีในการวิเคราะห์ข้อมูลตลาดและดำเนินการเทรดโดยไม่ต้องมีมนุษย์ ระบบนี้ทำงานโดยการตรวจสอบหลายตลาดพร้อมกันอย่างต่อเนื่อง ค้นหาความแตกต่างของราคาขนาดเล็กมาก และใช้ประโยชน์จากความแตกต่างเหล่านี้เพื่อทำกำไร กระบวนการนี้เกิดขึ้นในระดับและความเร็วที่นักลงทุนทั่วไปไม่สามารถแข่งขันได้ แม้จะใช้เครื่องมือวิเคราะห์ที่ทันสมัยก็ตาม

องค์ประกอบสำคัญของ HFT คือโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี—ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ การเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติกความเร็วสูง และโปรเซสเซอร์ที่ทำงานในระดับนาโนวินาที เท่านั้นที่ทรัพยากรทางการเงินที่สามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานเช่นนี้ได้จึงทำให้ HFT อยู่ในกลุ่มที่เกือบจะเข้าถึงไม่ได้สำหรับเทรดเดอร์แบบดั้งเดิม

ขอบเขตของการมีส่วนร่วมของ HFT ในตลาดการเงินทั่วโลก

ข้อมูลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาชี้ให้เห็นว่า HFT มีส่วนแบ่งสำคัญในปริมาณการซื้อขายหุ้นในแต่ละตลาด ในสหรัฐอเมริกา บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านการซื้อขายอัลกอริทึมเคยรับผิดชอบประมาณ 50-60% ของปริมาณการซื้อขายหุ้นทั้งหมด แม้ในช่วงหลังส่วนแบ่งนี้จะเปลี่ยนแปลงไปบ้างเนื่องจากกฎระเบียบและการแข่งขัน แต่ภาพรวมทั่วโลกแสดงให้เห็นว่า HFT ยังคงเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาดหลักทรัพย์ต่างๆ

ตลาดยุโรป รวมถึง London Stock Exchange, Frankfurt Stock Exchange และอื่นๆ ก็มีการดำเนินการของเทรดเดอร์อัลกอริทึมอย่างมีนัยสำคัญ เช่นเดียวกับในตลาดเอเชีย รวมถึง Tokyo Stock Exchange แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินอยู่ บริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรม เช่น Virtu Financial หรือ Citadel Securities ยังคงเป็นผู้นำด้วยการลงทุนในเทคโนโลยีล้ำสมัยและการเข้าถึงกระแสเงินทุนจำนวนมาก

อัลกอริทึมการเทรดขับเคลื่อนความลื่นไหลและประสิทธิภาพด้านราคา

หนึ่งในหน้าที่สำคัญของ HFT ในตลาดปัจจุบันคือการสร้างความลื่นไหลของตลาด โดยการเสนอคำสั่งซื้อและขายอย่างต่อเนื่อง ระบบ HFT รับประกันว่ามีผู้ซื้อและผู้ขายเสมอ ซึ่งช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรมสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น ฟังก์ชันนี้มีผลต่อประสิทธิภาพของตลาดอย่างแท้จริง

นอกจากนี้ HFT ยังมีบทบาทในการค้นหาราคาผ่านการตอบสนองต่อข้อมูลตลาดใหม่อย่างรวดเร็วและการทำอาร์บิทราจ—การใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของราคาสินทรัพย์เดียวกันบนแพลตฟอร์มต่างๆ กระบวนการอาร์บิทราจนี้เกือบจะทันทีที่แก้ไขความแตกต่าง ทำให้การกำหนดราคาหลักทรัพย์ทั่วโลกเป็นไปในแนวทางที่เป็นเอกภาพมากขึ้น

สเปรด ความเร็ว และความได้เปรียบเชิงการแข่งขัน

การซื้อขายความถี่สูงได้เปลี่ยนแปลงโครงสร้างของตลาดในระดับจุลภาค สเปรด—ความแตกต่างระหว่างราคาขอซื้อ (bid) กับราคาขอขาย (ask)—ได้แคบลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ลงทุน อย่างไรก็ตาม ความได้เปรียบนี้มาพร้อมกับความเสี่ยง ความเร็วของ HFT ช่วยให้สามารถทำการ manipulations เช่น “spoofing” (คำสั่งปลอม) หรือ “layering” (การวางคำสั่งหลายชั้น) ซึ่งอาจทำให้ราคาชั่วคราวเบี่ยงเบนไปจากความเป็นจริง

เทคโนโลยีที่ใช้โดยบริษัท HFT รวมถึงซอฟต์แวร์การเทรดอัลกอริทึม ระบบวิเคราะห์ข้อมูลล่าสุด และช่องทางการสื่อสารเฉพาะทาง นักลงทุนสถาบันสามารถใช้โอกาสเหล่านี้เพื่อให้ได้การดำเนินการคำสั่งที่ดีขึ้นและการจับจังหวะที่แม่นยำขึ้น

การควบคุม HFT ในยุคดิจิทัล

ความตระหนักถึงความท้าทายของ HFT ได้นำไปสู่การกำหนดกรอบกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เช่นเดียวกับในยุโรปที่มีการบังคับใช้กฎระเบียบ MiFID II (Directive on Markets in Financial Instruments) ตั้งแต่ปี 2018 ซึ่งกำหนดให้มีการทดสอบการอนุญาตอัลกอริทึม การตรวจสอบระบบ และการเปิดเผยกลยุทธ์การเทรด ขณะเดียวกันหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ ก็ได้ดำเนินการเช่นเดียวกัน

กฎระเบียบเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อรักษาความสมบูรณ์ของตลาดและป้องกันการใช้ประโยชน์ในทางที่ผิดซึ่งอาจทำให้ระบบการเงินเสถียรภาพลดลง ข้อกำหนดด้านความโปร่งใสของอัลกอริทึมและการตรวจสอบความเสี่ยงของระบบก็เข้มงวดยิ่งขึ้นเรื่อยๆ

ความท้าทายด้านจริยธรรมและความกังวลของนักลงทุนรายย่อย

ความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของ HFT ได้ยกคำถามด้านจริยธรรมขึ้นมาอย่างมาก นักลงทุนรายย่อยและผู้ประกอบการดั้งเดิมมีเวลาตอบสนองที่ช้ากว่าและทรัพยากรด้านเทคโนโลยีที่น้อยกว่า คนธรรมดาที่ลงทุนในตลาดจึงไม่สามารถแข่งขันกับอัลกอริทึมที่ทำงานในระดับมิลลิวินาทีได้ ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสมอภาคในตลาด

คำวิจารณ์ยังรวมถึงความเป็นไปได้หรือความเป็นจริงของการทำลายเสถียรภาพ เช่น “flash crash” ในปี 2010 ซึ่งตลาดประสบกับการร่วงลงอย่างรวดเร็วในไม่กี่นาที แม้ว่ารายละเอียดสาเหตุจะซับซ้อน แต่ HFT ก็ถูกชี้ให้เป็นสาเหตุหนึ่งของเหตุการณ์เหล่านี้

HFT ในการเทรดจริงและแพลตฟอร์มใหม่

ในทางปฏิบัติ การซื้อขายความถี่สูงเป็นเรื่องของศูนย์กลางการเงินขนาดใหญ่และสถาบันที่สามารถลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีจำนวนมาก ตลาดหลักทรัพย์และแพลตฟอร์มการเทรดอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกรองรับกลยุทธ์เหล่านี้

แพลตฟอร์มการเทรดสมัยใหม่—ทั้งแบบเก็งกำไรและแบบให้บริการที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่นในภาคคริปโตเคอเรนซี—ช่วยให้การเข้าถึงเครื่องมือการเทรดเป็นไปอย่างเปิดกว้างมากขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้แต่ในพื้นที่ที่การเข้าถึงอัลกอริทึมและเครื่องมืออัตโนมัติแพร่หลาย การทำ HFT จริงๆ ก็ยังคงเป็นของกลุ่มที่สามารถลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทางเท่านั้น

อนาคตของการซื้อขายความถี่สูง

การซื้อขายความถี่สูงจะพัฒนาต่อไปตามความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ปัญญาประดิษฐ์ การเรียนรู้ของเครื่อง และการวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่ถูกบูรณาการในกลยุทธ์ HFT มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนของระบบก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ซึ่งทำให้ความต้องการในการควบคุมกฎระเบียบที่ล้ำหน้าขึ้นเป็นสิ่งจำเป็น

HFT ยังคงเป็นองค์ประกอบถาวรของภูมิทัศน์การเงินในศตวรรษที่ 21 ซึ่งขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีและความต้องการด้านประสิทธิภาพ แม้ว่าจะนำมาซึ่งประโยชน์ในด้านความลื่นไหลและสเปรดที่แคบลง แต่ก็ต้องมีการติดตามและควบคุมอย่างระมัดระวัง สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด—from สถาบันขนาดใหญ่จนถึงนักลงทุนรายย่อย—ความเข้าใจใน HFT และผลกระทบของมันจะเป็นกุญแจสำคัญในการอยู่รอดในโลกการซื้อขายที่เต็มไปด้วยคอมพิวเตอร์นี้