ตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่ถูกโทเคนไนซ์ในเดือนมีนาคมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 26.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 309% จากปีที่แล้วที่มีมูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ตลาดคริปโตโดยรวมจะอยู่ในสภาพความหวาดกลัวอย่างรุนแรง การไหลเข้าของเงินทุนในกลุ่มนี้ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในบรรดาเครือข่ายบล็อกเชนทั้งหมด Ethereum ครองส่วนแบ่งตลาดกว่า 57% และสนับสนุนโครงการโทเคนไนซ์ประมาณ 675 โครงการ
โทเคนไนซ์ RWA ทำสถิติสูงสุดใหม่: การเติบโตในช่วงขาลงของตลาด
(ที่มา: RWA.xyz)
มูลค่ารวมของ RWA แบบกระจายศูนย์ในเดือนมีนาคมแตะ 26.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นจุดสำคัญที่น่าจับตามอง เพราะเกิดขึ้นในช่วงที่ดัชนีความกลัวในตลาดคริปโตอยู่ในระดับต่ำ การเติบโต 309% ต่อปีแสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมยังคงสนใจในสินทรัพย์โทเคนไนซ์ โดยไม่ขึ้นอยู่กับอารมณ์ตลาดระยะสั้น
ในต้นปี 2026 จำนวนผู้ถือ RWA บน Ethereum, Solana, Arbitrum และ BNB Chain ก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าหลายเครือข่ายกำลังดึงดูดการใช้งานสินทรัพย์โทเคนไนซ์มากขึ้น เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว JPMorgan ได้เปิดตัวกองทุนตลาดเงินโทเคนไนซ์บน Ethereum เป็นครั้งแรก ซึ่งเสริมความเชื่อมั่นของสถาบันใน Ethereum อย่างต่อเนื่อง
ทำไมสถาบันยังเลือก Ethereum: การบริหารความเสี่ยง มากกว่าความผูกพันทางใจ
ผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ Standard Chartered Geoff Kendrick ชี้ให้เห็นเหตุผลหลักของการเลือกของสถาบัน — ไม่ใช่เรื่องอุดมการณ์ แต่เป็นการตัดสินใจเชิงเหตุผลด้านการบริหารความเสี่ยง
เขากล่าวว่า: “ผมเชื่อว่า เมื่อรวมกับภาคการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) Ethereum อาจครองตลาดในอนาคตอันใกล้นี้ เมื่อธนาคารและสถาบันอื่นๆ สร้างแอปพลิเคชันต่างๆ บนบล็อกเชน ผมคิดว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเกือบทุกแอปจะทำงานบน Ethereum”
Kendrick ยังอธิบายแนวคิดนี้ด้วยคำพูดที่เป็นที่รู้จักในวงการว่า: “ถ้าคุณทำสิ่งที่ฉลาด แต่ผลลัพธ์ออกมาไม่ดี คุณอาจยังรักษางานไว้ได้ แต่ถ้าคุณทำสิ่งที่ไม่ค่อยฉลาด คุณอาจจะตกงาน” สำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องรายงานต่อคณะกรรมการและฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบ Ethereum จึงเป็น “ตัวเลือกที่สามารถอธิบายได้” — ความชอบเชิงโครงสร้างนี้ เมื่อเกิดขึ้นแล้ว ยากที่จะเปลี่ยนแปลงได้ง่ายด้วยเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว
ข้อได้เปรียบด้านสถานะของ Ethereum สำหรับสถาบัน
- บันทึกความปลอดภัยยาวนาน: มีประวัติการทำงานในสภาพแวดล้อมหลักของบล็อกเชนที่ยาวนานที่สุด
- ระบบนิเวศสำหรับสถาบันที่กว้างที่สุด: JPMorgan, BlackRock, Franklin D. และอื่นๆ ได้สร้างโครงการโทเคนไนซ์บน Ethereum แล้ว
- เครื่องมือด้านกฎระเบียบที่สมบูรณ์: โครงสร้างกฎหมายและมาตรฐานเทคโนโลยีสนับสนุนการโทเคนไนซ์อย่างครบถ้วน
- สภาพคล่องลึก: ระบบ DeFi บน Ethereum ยังคงเป็นผู้นำใน TVL ซึ่งสนับสนุนความสามารถในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์โทเคนไนซ์ได้มากขึ้น
พื้นที่ของผู้ท้าทาย: Solana และโอกาสของเครือข่ายแบบอนุญาต
ความเร็วและต้นทุนต่ำของ Solana ทำให้จำนวนผู้ใช้งานเกินกว่า Ethereum แล้วในด้านจำนวนผู้ถือและการใช้งานในชีวิตประจำวัน แสดงให้เห็นว่าสำหรับกลุ่มผู้ใช้ปลายทางในวงกว้าง Solana มีความน่าสนใจมากขึ้น Kendrick เชื่อว่าการนำสถาบันไปใช้เครือข่ายทางเลือกเช่นนี้อาจเกิดขึ้นในอนาคต เมื่อเทียบกับปัจจุบันที่ข้อได้เปรียบของ Ethereum มาจากผลของการเป็นผู้บุกเบิกและความเคยชินในระบบ
Matt Hougan หัวหน้าเจ้าหน้าที่ข้อมูลของ Bitwise ชี้ให้เห็นอีกมิติหนึ่งของการแข่งขัน คือ บล็อกเชนแบบอนุญาต (Private Blockchain) ซึ่งให้การควบคุม ความเป็นส่วนตัว ความยืดหยุ่นด้านกฎระเบียบ และต้นทุนธุรกรรมที่คาดการณ์ได้ ซึ่งเหมาะกับอุตสาหกรรมที่เข้มงวดด้านกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบเหล่านี้มาพร้อมกับการเสียเปรียบด้านการกระจายอำนาจและความเปิดกว้างของบล็อกเชนแบบไม่อนุญาต Hougan เชื่อว่า เมื่อการนำไปใช้ของสถาบันเพิ่มขึ้น เครือข่ายแบบอนุญาตบางแห่งอาจได้รับความนิยมในบางกลุ่มตลาด แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อความเป็นผู้นำของ Ethereum ในบล็อกเชนสาธารณะ
คำถามที่พบบ่อย
Solana แซงหน้า Ethereum ในจำนวนผู้ถือ RWA แล้ว นั่นหมายความว่าสถานะของ Ethereum กำลังเสื่อมถอยหรือไม่?
จำนวนผู้ถือและส่วนแบ่งมูลค่าตลาดเป็นมิติที่แตกต่างกัน Solana มีผู้ถือ RWA อยู่ประมาณ 157,682 ราย ซึ่งมากกว่า Ethereum เล Slightly แต่ Ethereum ยังคงเป็นผู้นำในด้านโครงการโทเคนไนซ์ระดับสูงและควบคุมส่วนแบ่งมูลค่าตลาด RWA แบบกระจายศูนย์กว่า 57% การไหลของเงินทุนสถาบันและการใช้งานสินทรัพย์ระดับสูงยังคงเลือก Ethereum เป็นหลัก
อะไรคือแรงผลักดันให้ตลาด RWA โทเคนไนซ์เติบโต 309% ต่อปี?
มีปัจจัยหลักสามประการร่วมกัน: หนึ่งคือการปรับปรุงกฎระเบียบ เช่น MiCA ของสหภาพยุโรปและกฎหมาย Stablecoin ของสหรัฐฯ ซึ่งลดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบสำหรับสถาบัน สองคือผลของการนำเสนอผลิตภัณฑ์โทเคนไนซ์ของบรรดายักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock และ JPMorgan ที่กระตุ้นให้สถาบันอื่นๆ เข้าร่วม และสามคือการสิ้นสุดของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำทั่วโลก ซึ่งทำให้สถาบันมองหาโอกาสในการโทเคนไนซ์พันธบัตรรัฐบาลและกองทุนตลาดเงินเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของทุน
เครือข่ายแบบอนุญาตอาจแทนที่ความเป็นผู้นำของ Ethereum ในด้านโทเคนไนซ์ได้หรือไม่?
เครือข่ายแบบอนุญาตให้ความควบคุมและความสอดคล้องด้านกฎระเบียบเป็นข้อได้เปรียบในบางกรณี แต่ความเป็นอิสระและระบบนิเวศของสถาบันที่แข็งแกร่งของ Ethereum ซึ่งเป็นบล็อกเชนสาธารณะ ทำให้เกิดเอฟเฟกต์เครือข่ายที่ยากจะเลียนแบบได้ในปัจจุบัน แนวโน้มที่เป็นไปได้คือ การใช้งานแบบผสมผสาน: สินทรัพย์โทเคนไนซ์บางประเภทจะถูกแยกไปยังบล็อกเชนสาธารณะ (เช่น Ethereum) และบล็อกเชนส่วนตัวตามความต้องการ โดยไม่จำเป็นให้บล็อกเชนแบบอนุญาตแทนที่ Ethereum อย่างสมบูรณ์
