李 จิน มิน เป็นมิตรกับคริปโตจริงหรือไม่? ทำไมอุตสาหกรรมในเกาหลีใต้ถึงคัดค้านกฎหมายพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลของพรรคฝ่ายรัฐบาล?

การกำกับดูแลอุตสาหกรรมคริปโตในเกาหลีใต้เกิดความขัดแย้งอีกครั้ง ในประเด็นร่างกฎหมายพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระยะที่สอง ซึ่งเป็นการผลักดันโดยพรรคฝ่ายรัฐบาล สถาบันวิจัย FourPillars ของเกาหลีใต้ โดยหัวหน้าฝ่ายวิจัย @100y_eth กล่าวตรงๆ ว่า หากร่างกฎหมายนี้บรรจุการจำกัดสัดส่วนหุ้นของการแลกเปลี่ยน (交易所持股上限) จะส่งผลกระทบรุนแรงต่อโครงสร้างอุตสาหกรรมและตลาดทุน และอาจเปลี่ยนแปลงโครงสร้างความเป็นเจ้าของของตลาดซื้อขายแบบศูนย์กลางในเกาหลี (CEX) ได้เลยทีเดียว

ประเด็นถกเถียงหลัก: การมอง CEX เป็น ATS และการจำกัดสัดส่วนหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่

@100y_eth ชี้ว่า ขณะนี้สภานิติบัญญัติของเกาหลีใต้กำลังพิจารณาร่างกฎหมายพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระยะที่ 2 ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตในสหรัฐอเมริกา จุดมุ่งหมายคือการสร้างกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต อย่างไรก็ตาม พรรคฝ่ายรัฐบาลร่วมประชาธิปไตย (共同民主黨) ได้แสดงจุดยืนอย่างเป็นทางการว่าจะบรรจุการจำกัดสัดส่วนหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในตลาดซื้อขายเข้าไปในร่างกฎหมายนี้

แนวคิดนโยบายนี้มาจากกฎหมายตลาดทุนของเกาหลีใต้ในปัจจุบัน ซึ่งกำหนดให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) ไม่สามารถถือหุ้นเกิน 15% ซึ่งหมายความว่ารัฐบาลมองว่า CEX มีฟังก์ชันตลาดคล้าย ATS จึงเสนอให้ใช้ข้อจำกัดเดียวกันนี้กับการแลกเปลี่ยนคริปโต เพื่อรักษาความเป็นธรรมในตลาดและป้องกันการรวมอำนาจ แต่ @100y_eth มองว่าการเปรียบเทียบนี้เป็นประเด็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก เนื่องจากโมเดลธุรกิจของการแลกเปลี่ยนคริปโตแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

หากร่างกฎหมายพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระยะที่ 2 ผ่านไป จะเกิดอะไรขึ้น

จากการวิเคราะห์ของ FourPillars หากร่างกฎหมายนี้มีผลบังคับใช้ สัดส่วนหุ้นของผู้ถือหุ้นหลักใน 5 ตลาดซื้อขายหลักในเกาหลี ได้แก่ Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit และ Gopax จะต้องขายหุ้นประมาณ 5% ถึง 58% ซึ่ง @100y_eth อธิบายว่านี่เป็นผลจากการปรับโครงสร้างเชิงนโยบายที่มีผลกระทบต่อการปรับเปลี่ยนโครงสร้างทุนของบริษัทโดยตรง ซึ่งไม่ใช่แค่การเพิ่มระดับการกำกับดูแลเท่านั้น

จังหวะเวลาของนโยบายนี้ก็สร้างความสั่นสะเทือนในตลาดมากขึ้น ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทด้านการเงินและเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในเกาหลีใต้ก็พยายามเข้าไปในอุตสาหกรรมคริปโต เช่น Naver Financial เคยประเมินการเข้าซื้อหุ้นใน Upbit, Mirae Asset (เมอร์เรย์ แอสเซท) ก็พิจารณาการลงทุนใน Korbit หากการจำกัดสัดส่วนหุ้นนี้ถูกนำมาใช้ สถาบันขนาดใหญ่อาจไม่สามารถถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุมได้ ซึ่งเท่ากับเป็นการลดโอกาสในการควบรวมกิจการ (M&A) โดยตรง @100y_eth มองว่านี่จะเป็นการลดความสามารถในการรวมกลุ่มและการสร้างองค์กรในอุตสาหกรรม และอาจทำให้ความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวของตลาดซื้อขายในเกาหลีลดลง

ความขัดแย้งทางการเมืองเพิ่มขึ้น: เสรีนิยมเชิงตลาดหรือการเป็นรัฐวิสาหกิจ?

พรรคฝ่ายค้านหลักในปัจจุบันได้คัดค้านร่างกฎหมายนี้อย่างรุนแรง ฝ่ายค้านเชื่อว่า ในประเทศที่เป็นระบบเสรีนิยม การบังคับให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทที่พัฒนาแล้วขายหุ้นของตนเองเป็นการแทรกแซงตลาดอย่างเกินสมควร @100y_eth กล่าวว่าหากนโยบายนี้เกิดขึ้นจริง การบังคับให้บริษัทขายหุ้นของตนเองโดยรัฐบาลนั้นเป็นแนวทางที่ขัดกับหลักการของเศรษฐกิจตลาดอย่างมาก และอาจทำให้สาธารณชนตั้งคำถามว่านโยบายนี้ใกล้เคียงกับแนวคิดของสังคมนิยมในเรื่องการแทรกแซงสิทธิ์ความเป็นเจ้าของ

แม้ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ในปัจจุบัน พรรคฝ่ายประชาธิปไตยร่วม (共同民主黨) อย่าง ลี จางมิน จะเคยแสดงทัศนคติในเชิงบวกต่อ ETF สกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินเสถียร (stablecoin) หลายครั้ง แต่คนในอุตสาหกรรมในพื้นที่อาจไม่คิดเช่นนั้น สื่อ Chain News ได้รับความคิดเห็นจากผู้เชี่ยวชาญในวงการบล็อกเชนของเกาหลีใต้ ซึ่งก่อนที่ประเด็นร่างกฎหมายพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระยะที่ 2 จะกลายเป็นประเด็นร้อน เขาเคยแสดงความเห็นว่านายลี จางมินแสดงทัศนคติในเชิงบวกต่อคริปโตเคอร์เรนซีเป็นเพียงการซื้อเสียงทางนโยบายเท่านั้น และท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแลก็ทำให้การดำเนินงานของตลาดในพื้นที่เป็นไปได้ยากขึ้น

บทความนี้ ลี จางมิน จริงใจต่อคริปโตหรือไม่? ทำไมอุตสาหกรรมเกาหลีใต้ถึงคัดค้านร่างกฎหมายพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของพรรคฝ่ายรัฐบาล? ติดตามได้จาก Chain News ABMedia